První ETF na pražskou burzu je tady! Parametry potěší hlavně dividendové investory

Konec skládání puzzle ze čtrnácti kousků

Dnes, v pondělí 7. září, začíná na pražské burze obchodování s WOOD PX ETF - prvním fondem, který kopíruje složení indexu PX a nabízí investorům expozici vůči hlavním českým akciím jediným nákupem. Dosud platilo, že kdo chtěl mít v portfoliu celý pražský trh, musel buď postupně skládat pozici z jednotlivých titulů, nebo sáhnout po rozdílových smlouvách u zahraničních brokerů - řešení určené spíš spekulantům než dlouhodobým investorům.

Za novinkou stojí investiční skupina WOOD & Company, jejíž podíl na obchodech pražské burzy se podle vlastních odhadů blíží polovině celého trhu. Fond se upisoval od 6. července do 7. srpna za pevnou cenu 1000 korun za podílový list, jak informoval Kurzy.cz, a od dnešního dne se s ním obchoduje běžně jako s jakoukoliv jinou akcií.

Rozdíl proti dosavadní praxi je citelný hlavně v poplatcích. Kdo chtěl mít v portfoliu deset největších pražských titulů, musel zaplatit poplatek za deset samostatných nákupů a stejnou proceduru opakovat při každém přikupování nebo rebalancování. Nově stačí jeden pokyn a jeden poplatek za obchod.

Kdo, když ne my, a kdy, když ne teď.

Vladimír Jaroš, generální ředitel WOOD & Company

Deset firem místo čtrnácti

WOOD PX ETF nekopíruje úplně celý index. Drží jen deset největších firem obchodovaných v Praze, které ale dohromady tvoří 98 % objemu akciových obchodů na burze - rozdíl proti přesné kopii indexu je tak v praxi minimální.

Podle údajů WOOD & Company vypadá rozložení vah takto:

• ČEZ: 20 %

• Erste Group Bank: 20 %

• Komerční banka: 17,8 %

• Vienna Insurance Group: 13,8 %

• Moneta Money Bank: 13,5 %

• Zbytek (CSG, COLT CZ Group, Philip Morris ČR, Doosan Škoda Power, Kofola ČeskoSlovensko a hotovost): necelých 15 %

Sám oficiální index PX má po nejbližší čtvrtletní revizi od 21. září čítat 14 emisí. Fond ale u desítky zůstane - zbylé čtyři tituly mají na celkový výsledek jen kosmetický vliv.

Diverzifikace, která je ve skutečnosti koncentrace

Kdo si fond koupí s představou, že tím rozloží riziko napříč celou českou ekonomikou, může být zklamaný. Pět největších pozic tvoří přes 86 % portfolia a bankovní domy s jedinou pojišťovnou (Vienna Insurance Group) představují dohromady téměř dvě třetiny vah. Přičteme-li k tomu pětinovou váhu energetického ČEZ, dostaneme se přes 80 % portfolia soustředěných jen do dvou odvětví.

Stojí za pozornost i to, odkud tyto firmy skutečně pocházejí. Erste Group Bank a Vienna Insurance Group nejsou ryze české společnosti, ale rakouské koncerny kótované paralelně ve Vídni i v Praze - v Česku podnikají především prostřednictvím dcer jako Česká spořitelna nebo Kooperativa. Kdo tedy čeká čistě tuzemský byznys, kupuje si spolu s ním i pořádnou dávku expozice vůči rakouskému finančnímu sektoru.

Výrobní, spotřebitelské nebo technologické firmy v indexu prakticky chybí. Jejich roli suplují zbylé pozice v řádu jednotek procent - zbrojařská CSG a Colt CZ, tabákový Philip Morris, energetický Doosan Škoda Power a nápojářská Kofola. Fond tak spíš než "celou burzu" nabízí koncentrovanou sázku na české bankovnictví doplněnou o ČEZ.

Nejlevnější vstupenka na malý trh

Cenově patří produkt k tomu nejlevnějšímu, co si evropský investor u podobně malého indexu může koupit. Roční náklad (TER) činí 0,20 % - pro srovnání, obdobné fondy na rakouský ATX nebo nizozemský AEX stojí kolem 0,30 %, na polský index dokonce 0,74 %, jak uvádí přehled WOOD & Company. Správce navíc na omezenou dobu zcela odpustil manažerský poplatek, aby fond na startu přilákal víc kapitálu.

Fond je akumulační - dividendy z akcií v portfoliu se nevyplácejí, ale rovnou reinvestují. Daň ve výši 15 % ze srážkových dividend a 5 % z kapitálových zisků realizovaných uvnitř fondu odvádí přímo správce, investor tak při každé reinvestici nic nedaní sám. Standardní časový test se ale pochopitelně týká prodeje samotných podílových listů.

Zájem o podobné produkty roste s tím, jak se pražské burze v posledních letech mimořádně daří. Index PX stoupl v roce 2024 o 24,5 % a loni dokonce o 52,6 %, spočítal Peníze.cz - po započtení dividend jsou čísla ještě vyšší. Objem obchodů na burze se jen od začátku roku do poloviny června vyšplhal na 91 miliard korun, tedy zhruba na úroveň celého loňského prvního pololetí.

Zájem investorů o akcie obchodované na pražské burze zůstává velmi silný.

Petr Koblic, generální ředitel Burzy cenných papírů Praha

Pohodlí má svou cenu - i když ne v poplatcích

WOOD PX ETF řeší reálný problém: dosud šlo index PX obchodovat prakticky jen přes CFD, tedy nástroj pro krátkodobé spekulace, ne pro dlouhodobé budování pozice. Nově stačí jeden pokyn na burze a investor drží kus deseti největších českých firem najednou, a to za poplatek, který se blíží nule.

Cena za pohodlí ale spočívá jinde než v nákladech. Kdo čeká rozložené portfolio odrážející pestrost české ekonomiky, dostane především koncentrovanou pozici v bankovnictví, pojišťovnictví a energetice. Zda je to problém, nebo naopak výhoda pro někoho, kdo právě těmto sektorům věří, si každý investor musí zodpovědět sám.