Akcie CSG (Czechoslovak Group): největší zbrojní IPO historie, čísla a rizika
Czechoslovak Group je zbrojní a průmyslový holding Michala Strnada, který v lednu 2026 provedl největší úpis akcií v historii obranného průmyslu: na burzu v Amsterdamu vstoupil za 25 eur na akcii s hodnotou 25 miliard eur a získal 3,8 miliardy. Souběžně se obchoduje v Praze v korunách a od března 2026 je součástí indexu PX. Za první pololetí 2026 skupina utržila 3,25 miliardy eur (+17 procent) a vydělala 572 milionů, zakázky v knize dosahují 17 miliard eur, hlavně velkorážová munice pro Ukrajinu a NATO. Dividendu zatím neplatí, první má přijít v roce 2027 ze zisku za rok 2026. CSG je nejrychleji rostoucí firma pražské burzy a zároveň nejvíc závislá na jedné válce.
Klíčové body
- CSG vstoupila 23. ledna 2026 na Euronext Amsterdam za 25 eur na akcii (kapitalizace 25 miliard eur, první den +31 procent), v Praze se obchoduje v korunách a od března je v indexu PX. Po jarním propadu se kurz koncem srpna 2026 vrátil ke 490 Kč, tedy zhruba 20 eur, pod cenu úpisu.
- První pololetí 2026: tržby 3,25 miliardy eur (+17 procent), provozní zisk 784 milionů (marže 24 procent), čistý zisk 572 milionů (+85 procent). Zakázky 17 miliard eur (+21 procent), další jednání za 29 miliard. Výhled tržeb za rok 2026 je 7,4 až 7,6 miliardy eur.
- Dividendu CSG zatím neplatí; politika je 30 až 40 procent zisku, poprvé v roce 2027. Rizika: konec války na Ukrajině a pokles poptávky po munici, Michal Strnad s přibližně 70 procenty, nizozemská srážková daň 15 procent a nízká likvidita v Praze.
Ještě v roce 2022 byla CSG rodinná firma z Ostravy, kterou Michal Strnad zdědil po otci Jaroslavovi a jejíž tržby nedosahovaly miliardy eur. Válka na Ukrajině udělala z jejích muničních závodů nejžádanější zboží v Evropě a z holdingu firmu s kapitalizací větší než ČEZ. Tenhle profil ukazuje, co CSG vyrábí, jak dopadlo IPO, jaká jsou čísla a proč je to sázka s výjimečným potenciálem i výjimečným rizikem.
Přehled celé pražské burzy s tabulkou titulů: České akcie 2026. Druhá česká zbrojovka na burze: Akcie Colt CZ Group. Jak funguje úpis akcií: co je IPO.
Důležité upozornění
Profil slouží jako vzdělávací podklad, ne investiční doporučení. Kurz a čísla jsou k 4. září 2026 a mění se; před rozhodnutím si je ověř ve výsledcích firmy. Investování je spojeno s rizikem ztráty kapitálu, u čerstvě upsaných firem obzvlášť.
CSG v číslech
| Ukazatel | Hodnota | Poznámka |
|---|---|---|
| Kurz akcie | kolem 490 Kč (zhruba 20 EUR) | Amsterdam ticker CSG, Praha CSG |
| Cena při IPO | 25 EUR (23. 1. 2026) | Zhruba 610 Kč, první den +31 % |
| Počet akcií | kolem 1 miliardy | Při IPO 30 mil. nových a 102 mil. prodaných |
| Tržní kapitalizace | kolem 20 mld. EUR | Zhruba 490 mld. Kč, při IPO 25 mld. EUR |
| Hlavní akcionář | Michal Strnad přibližně 70 % | Před IPO 84,8 % |
| Tržby 1. pololetí 2026 | 3 251 mil. EUR (+17,2 %) | Druhé čtvrtletí 1 710 mil. EUR (+20 %) |
| Provozní zisk EBITDA / EBIT | 863 mil. / 784 mil. EUR | Marže EBIT 24,1 % |
| Čistý zisk 1. pololetí 2026 | 572 mil. EUR (+84,8 %) | Z pokračujících činností |
| Zakázky (backlog) | 17 mld. EUR (+21,4 %) | Plus 29 mld. EUR v jednání |
| Výhled tržeb 2026 | 7,4 až 7,6 mld. EUR | Potvrzen v srpnu 2026 |
| Dividenda | zatím žádná | Politika 30 až 40 % zisku, poprvé 2027 |
Aktuálně o CSG
- Glosa: Proč je investice do IPO jako sázka na červenou? (12. 5. 2026)
Co CSG vyrábí a z čeho vydělává
Jádro tvoří divize Defence: velkorážová munice (dělostřelecké granáty ráže 155 mm, tankové a minometné střelivo) ze závodů v Česku, na Slovensku, ve Španělsku a v Itálii, dále pozemní technika (Tatra Trucks, Excalibur Army, opravy a modernizace tanků a houfnic) a letecká divize. Defence utržila v prvním pololetí 2026 2,62 miliardy eur (+27 procent), z toho munice 2,12 miliardy a pozemní systémy 445 milionů, které se meziročně zdvojnásobily. Druhá divize Ammunition+ je civilní malorážové střelivo: v roce 2024 CSG koupila americkou skupinu Kinetic (značky Federal, Remington, CCI, Speer) za zhruba 2 miliardy dolarů a předtím italské Fiocchi; tahle část utržila 631 milionů eur a klesla o 11 procent, protože americký trh se střelivem po covidovém boomu chladne.
Zisková marže 24 procent na provozní úrovni je na průmyslovou firmu výjimečná a vysvětluje ji nedostatek munice v Evropě: poptávka po 155mm granátech převyšuje výrobu a CSG je největší evropský výrobce mimo velké státní koncerny. Vedení říká, že celoroční výhled je krytý už podepsanými smlouvami, kniha zakázek za 17 miliard eur odpovídá víc než dvěma rokům tržeb.
IPO v Amsterdamu a pražský listing
CSG zvolila jako primární trh Euronext Amsterdam, protože nizozemská holdingová struktura a evropský trh s likviditou nabídly vyšší ocenění než Praha; pražská burza dostala souběžné obchodování v korunách bez poplatku za úpis pro české investory. Úpis 23. ledna 2026 za 25 eur ocenil firmu na 25 miliard eur, poptávka mnohonásobně převýšila nabídku a kurz první den vyskočil o 31 procent. Na jaře 2026 ale akcie propadly hluboko pod cenu úpisu, jak investoři přehodnocovali vyhlídky na mír na Ukrajině a prodávali zbrojní tituly napříč Evropou; po srpnových výsledcích se kurz zvedl o 20 procent za týden na zhruba 20 eur. Kdo upsal za 25 eur, je tedy po sedmi měsících v mírné ztrátě.
Proč IPO často začínají skokem a končí pod cenou úpisu: co je IPO. Rozdíl mezi primárním a sekundárním listingem a jak se v Praze obchoduje: jak funguje burza.
Dividenda CSG: kdy a kolik
CSG před úpisem oznámila, že bude vyplácet 30 až 40 procent čistého zisku, poprvé v roce 2027 ze zisku za rok 2026. Pokud by celoroční zisk dosáhl zhruba 1,1 miliardy eur, jak naznačuje pololetí, vychází dividenda kolem 0,35 až 0,45 eura na akcii, tedy 9 až 11 Kč a výnos kolem 2 procent při dnešním kurzu. CSG tak není dividendový titul, ale růstová sázka; dividenda bude vedlejší. Firma sídlí v Nizozemsku, takže z dividendy strhne 15 procent nizozemská daň, kterou lze v českém přiznání započíst celou, žádná refundace není potřeba.
Rizika akcie CSG
Válka: většina růstu stojí na munici pro Ukrajinu a doplňování evropských skladů. Příměří nebo mír by poptávku nezastavily hned (sklady jsou prázdné a NATO zvyšuje výdaje), ale kurz by reagoval dřív než zakázky, jak ukázal jarní propad. Koncentrace: jeden produkt (155mm munice), jedna divize, jeden vlastník. Michal Strnad drží přibližně 70 procent, o strategii i dividendě rozhoduje sám a drobní akcionáři jsou pasažéři. Akvizice: CSG kupuje firmy tempem několika ročně a dluh z akvizic i integrace jsou riziko. Reputace a regulace: zbrojní firma čelí vyloučení z části ESG fondů, kontrolám exportu a politickým tlakům. Ocenění: P/E kolem 18 při rekordních maržích znamená, že trh počítá s dalším růstem; návrat marží k průmyslovému průměru by kurz srazil. Likvidita: v Praze se obchoduje zlomek objemu z Amsterdamu.
Jak koupit akcie CSG
V Praze se CSG obchoduje pod tickerem CSG (ISIN NL0015073TS8) v korunách přes Fio, Patrii nebo Českou spořitelnu (0,35 procenta). Hlavní trh je Amsterdam v eurech, kde akcii koupíš přes Interactive Brokers, XTB nebo Trading 212; likvidita je tam mnohonásobně vyšší. Jeden kus stojí kolem 490 Kč nebo 20 eur. Zisk z prodeje je po 3 letech držení osvobozený; dividendu (od roku 2027) zdaní Nizozemsko 15 procenty a v přiznání se započte.
Návod na otevření účtu a první pokyn: jak koupit akcie. CSG je od března 2026 v indexu PX, takže ji držíš i přes PX ETF.
Shrnutí: vyplatí se koupit akcie CSG?
CSG je nejzajímavější růstový příběh, jaký kdy pražská burza měla: tržby rostou o 17 procent, marže 24 procent, zakázky na dva roky dopředu a evropské zbrojení, které potrvá i po případném míru. Cena za to je závislost na jedné válce, jeden vlastník a ocenění, které nepočítá s návratem do normálu. Kdo chce zbrojní expozici, ať bere CSG jako malou růstovou pozici s horizontem let, ne jako dividendovou akcii, a počítá s výkyvy o desítky procent podle zpráv z Kyjeva. Konzervativnější alternativa je Colt CZ nebo evropské zbrojní ETF.
Často kladené otázky
Za kolik CSG vstoupila na burzu?
Za 25 EUR na akcii 23. ledna 2026 na Euronext Amsterdam, s kapitalizací 25 mld. EUR a výtěžkem 3,8 mld. EUR (30 mil. nových a 102 mil. prodaných akcií plus navýšení). Byl to největší úpis v historii obranného průmyslu. První den kurz vzrostl o 31 %, na jaře 2026 ale spadl pod cenu úpisu; koncem srpna 2026 se obchodoval kolem 20 EUR, v Praze kolem 490 Kč.
Platí CSG dividendu?
Zatím ne. Firma před IPO oznámila politiku vyplácet 30 až 40 % čistého zisku, poprvé v roce 2027 ze zisku za rok 2026. Při pololetním zisku 572 mil. EUR to naznačuje dividendu kolem 0,35 až 0,45 EUR na akcii, tedy výnos kolem 2 %. Nizozemská srážková daň je 15 % a v českém přiznání se započte.
Kdo vlastní CSG?
Michal Strnad, který holding převzal po otci Jaroslavovi; před IPO držel 84,8 %, po prodeji části akcií při úpisu přibližně 70 %. Zbytek je free float v Amsterdamu a v Praze. Strnad je předsedou představenstva a o strategii rozhoduje sám.
Jak dopadla CSG v prvním pololetí 2026?
Tržby 3 251 mil. EUR (+17,2 %), EBITDA 863 mil. EUR (+11,5 %), provozní zisk 784 mil. EUR (marže 24,1 %), čistý zisk z pokračujících činností 572 mil. EUR (+84,8 %). Divize Defence rostla o 27 % na 2,62 mld. EUR, civilní střelivo Ammunition+ kleslo o 11,5 % na 631 mil. EUR. Zakázky 17 mld. EUR, výhled tržeb 2026 potvrzen na 7,4 až 7,6 mld. EUR.
Co se stane s CSG, když skončí válka na Ukrajině?
Zakázky za 17 mld. EUR jsou podepsané a evropské sklady munice zůstávají prázdné, takže výroba by neklesla hned. Kurz by ale reagoval dřív než tržby: na jaře 2026 při zprávách o vyjednávání spadly zbrojní akcie v Evropě o desítky procent včetně CSG. Dlouhodobě záleží na tom, jestli NATO udrží vyšší výdaje na obranu.
Kde koupit akcie CSG?
V Praze (ticker CSG, v korunách) přes Fio, Patrii nebo Českou spořitelnu; v Amsterdamu v eurech přes Interactive Brokers, XTB nebo Trading 212, kde je výrazně vyšší likvidita. Jeden kus stojí kolem 490 Kč nebo 20 EUR.
Tento článek slouží pouze pro vzdělávací účely a nepředstavuje investiční doporučení. Investování je spojeno s rizikem ztráty kapitálu. Před každým investičním rozhodnutím zvaž svou finanční situaci nebo se obrať na odborníka.