Co je ETF a jak do něj investovat

Pokud máš začít investovat jen jednou věcí v životě, dej to do ETF. Tahle věta zní jako klišé, ale stojí za ní reálná data. Studie po studii ukazují, že 80 až 90 procent retail investorů, kteří se snaží vybírat jednotlivé akcie, dlouhodobě prodělává oproti tomu, kdyby prostě koupili jeden širokospektrální ETF. Tento průvodce ti vysvětlí proč, co ETF přesně je, jaké typy existují a jak si vybrat ten správný.

Tento článek je beginner základ pro pasivní investování. Pokud teprve zvažuješ, jestli vůbec investovat do akcií, navazuje na průvodce akciemi. Pokud chceš jít hlouběji do výběru konkrétních ETF, navazuje na něj jak vybrat ETF.

Co ETF přesně je

ETF znamená Exchange Traded Fund, tedy fond obchodovaný na burze. Je to košík cenných papírů (typicky akcií, ale můžou to být i dluhopisy, komodity nebo nemovitosti), se kterým se obchoduje stejně jako s jednou akcií. Když si koupíš jednu akcii ETF, koupíš si zlomek celého košíku.

Konkrétní příklad: ETF s tickerem CSPX kopíruje americký index S&P 500. Když si koupíš jednu akcii CSPX, vlastníš zlomek 500 největších amerických firem najednou. Apple, Microsoft, Nvidia, JPMorgan, Berkshire Hathaway, Coca-Cola, Procter & Gamble. Všechny dohromady, jedním nákupem.

Proč ETF dlouhodobě poráží aktivní výběr akcií

Tohle je nejdůležitější část článku, protože vysvětluje, proč ETF vznikly a proč se staly tak populárními.

Když vybíráš jednotlivé akcie, soutěžíš proti profesionálním analytikům, hedge fondům a algoritmům, které mají lepší data, rychlejší přístup k informacím a tisíce hodin výzkumu. Studie Morningstar a SPIVA z posledních let ukazují, že přes 80 procent aktivních fondů (řízených profesionály) v 10letém horizontu prohrává s indexem. Když prohrávají profesionálové, retail investor má ještě menší šanci.

ETF tuhle hru obrátí. Místo abys se snažil porazit trh, koupíš celý trh. Index S&P 500 dlouhodobě (po odečtení inflace) roste průměrně 7 procent ročně. Když si koupíš ETF na S&P 500, dostaneš tenhle průměr automaticky.

Jak ETF vlastně funguje

ETF spravuje správcovská společnost (BlackRock přes značku iShares, Vanguard, Amundi, Invesco). Tahle společnost koupí akcie všech firem, které mají být v košíku, a vydá akcie ETF, které pak nakupují investoři jako ty.

Když koupíš akcii ETF, posíláš peníze správci. Ten je použije na nákup dalších akcií do košíku. Když prodáš, vyplatí ti tržní cenu. Cena ETF se mění během dne podle toho, jak se mění hodnota košíku, který ETF drží.

Za správu ETF si společnost účtuje malý roční poplatek, kterému se říká TER (Total Expense Ratio). U dobrých indexových ETF je TER 0,07 až 0,30 procenta ročně. To znamená, že z investice 100 000 Kč zaplatíš správci 70 až 300 Kč ročně. U aktivně řízených fondů jsou poplatky často 1,5 až 2,5 procenta, což za 30 let sežere obrovskou část tvého výnosu.

Pět ETF, které stojí za to znát

Tohle nejsou investiční doporučení, jen příklady ETF, které jsou populární mezi českými retail investory a které se opakovaně objevují v diskusích o pasivním investování. Než si jakékoli koupíš, ověř si aktuální TER, velikost fondu a jestli je dostupný u tvého brokera.

VWCE - světový akciový trh

Vanguard FTSE All-World UCITS ETF. Pokrývá zhruba 4 000 firem z celého světa - rozvinuté i rozvíjející se trhy. TER 0,22 %. Jeden nákup, celý globální trh. Pro většinu začátečníků nejjednodušší volba, pokud chtějí jeden ETF na všechno.

CSPX - S&P 500

iShares Core S&P 500 UCITS ETF. 500 největších amerických firem. TER 0,07 %. Hodně koncentrovaný na USA (logicky), ale historicky vykazuje silný růst díky dominanci amerických technologií.

IWDA - rozvinuté trhy mimo emerging markets

iShares Core MSCI World UCITS ETF. Asi 1 500 firem z 23 rozvinutých zemí (USA, Evropa, Japonsko, Austrálie). Bez emerging markets. TER 0,20 %. Často se kombinuje s EIMI (emerging markets) pro vyváženější globální portfolio.

EIMI - rozvíjející se trhy

iShares Core MSCI EM IMI UCITS ETF. Pokrývá Čínu, Indii, Tchaj-wan, Brazílii, Jihoafrickou republiku a další emerging markets. TER 0,18 %. Jako doplněk k IWDA dokáže dohromady pokrýt světový trh podobně jako VWCE, jen s flexibilitou poměru.

AGGH - světové dluhopisy

iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF (EUR Hedged). Tisíce dluhopisů (státních i firemních) z celého světa. TER 0,10 %. Méně volatilní než akcie, používá se pro vyvážení portfolia podle tolerance rizika.

Akumulační vs distribuční ETF

Tohle je rozhodnutí, které český investor musí udělat hned na začátku, protože má reálný daňový dopad.

Akumulační (Acc)

Dividendy z akcií v košíku se automaticky reinvestují zpět do fondu. Cena akcie ETF roste místo toho, aby ti někdo posílal peníze. V Česku se z dividend nezdaňuje nic, dokud ETF neprodáš. Pro většinu retail investorů je to daňově výhodnější varianta.

Distribuční (Dist)

Dividendy z fondu ti chodí na účet pravidelně (typicky čtvrtletně). V Česku se zdaňují 15% srážkovou daní, kterou musíš řešit v daňovém přiznání. Distribuční ETF dávají smysl, pokud potřebuješ pravidelný cash flow (důchodci, FIRE strategie).

Časový test - klíčová česká specifika

Tohle je věc, kterou žádný americký průvodce ETF neřeší a která pro českého investora znamená reálné peníze navíc.

Pokud držíš cenné papíry (akcie i ETF) déle než 3 roky, zisk z prodeje je v Česku osvobozený od daně. Žádných 15 %, žádné papírování. Tohle pravidlo se jmenuje časový test a je jedno z nejvýhodnějších v Evropě. Pokud prodáš dřív, zisk se zdaňuje.

V praxi to znamená dvě věci. Za prvé, dlouhý horizont má i daňový bonus, ne jen ekonomický. Za druhé, akumulační ETF v kombinaci s časovým testem je extrémně daňově efektivní - dividendy se reinvestují bez daně, prodej po 3 letech je bez daně, výsledek je čistý výnos.

Detailní průvodce daněmi z investic v Česku, včetně časového testu, hodnotového limitu a DIPu, je v článku daně z investic v Česku.

Jak ETF koupit z Česka

ETF se kupují přes brokera, stejně jako akcie. Pro českého retail investora jsou nejčastější varianty Trading 212, XTB, DEGIRO, Interactive Brokers a eToro. Každý broker má jiný výběr ETF (některé třeba VWCE nemají), takže se před otevřením účtu vyplatí ověřit, jestli broker nabízí ten ETF, který chceš.

Postup je jednoduchý. Otevři si účet (online, do 15 minut), pošli peníze, vyhledej ticker ETF (např. VWCE), klikni na nákup, vyber počet akcií (frakční nákup u některých brokerů funguje), potvrdíš. Hotovo. Mnoho brokerů nabízí ETF nákupy bez poplatků.

Detailní postup výběru brokera je v článku jak koupit akcie v Česku. Tipy pro porovnání ETF a co kontrolovat před nákupem najdeš v jak vybrat ETF.

Pravidelné investování přes ETF

Druhá nejdůležitější věta tohohle článku po té první: ETF + pravidelné investování + dlouhý horizont je jednou z nejúčinnějších kombinací, které retail investor má k dispozici.

Pravidelné investování (DCA - dollar cost averaging) znamená, že každý měsíc kupuješ ETF za stejnou částku, bez ohledu na to, jestli je trh nahoře nebo dole. Když je trh dole, koupíš víc kusů za stejné peníze. Když je nahoře, koupíš méně. Dlouhodobě to vyhladí výkyvy a eliminuje stres ze sledování trhu.

Většina brokerů (eToro, Trading 212, XTB) nabízí automatické pravidelné investování - jednou nastavíš, že chceš každý měsíc 5 000 Kč do VWCE, a broker to za tebe každý měsíc provede. Žádný stres, žádné rozhodování.

Detailní článek o pravidelném investování, jak ho nastavit a proč funguje, je pravidelné investování (DCA).

Rizika ETF, která musíš znát

ETF je bezpečnější než jednotlivé akcie, ale není bez rizika. Tady jsou tři věci, které musíš mít srovnané.

Tržní riziko. ETF kopíruje trh, takže když padá trh, padá ETF. V roce 2008 spadl S&P 500 o 38 %. V roce 2022 o 19 %. Diverzifikace mezi firmami nepomůže, když padá celý trh. Jediná obrana je čas - delší horizont vyhladí i takové propady.

Riziko správce. ETF spravuje konkrétní společnost. Pokud by správce zkrachoval, akcie v košíku jsou drženy odděleně od jeho majetku, takže neztratíš všechno. Ale je rozumné držet se velkých etablovaných správců (BlackRock/iShares, Vanguard, Amundi, Invesco).

Měnové riziko. Pokud koupíš ETF v dolarech (USD-denominated), kromě pohybu trhu řešíš i pohyb kurzu CZK/USD. Některé ETF mají měnové zajištění (hedged), které tohle riziko eliminuje, ale za cenu mírně vyššího TER. Pro dlouhodobé portfolio se měnové riziko obvykle vyplatí ignorovat - dlouhodobě se vyhladí.

Tři nejčastější chyby začátečníků

Tohle jsou pasti, do kterých padá většina lidí, kteří začínají s ETF. Když se jim vyhneš, máš víc než půlku úspěchu.

První chyba: nakupování a prodávání podle nálady trhu. Když trh padá, lidé prodávají ze strachu. Když roste, kupují z chamtivosti. Tím dělají přesný opak toho, co je správně. Pravidelné investování bez ohledu na náladu trhu je obrana.

Druhá chyba: hledání nejvýnosnějšího ETF. Marketing ETF se honí za historickou výnosností, ale ta není zárukou budoucích výnosů. Lepší je vybírat podle TER, velikosti fondu, replikační metody a širšího pokrytí trhu - ne podle toho, kolik vydělal loni.

Třetí chyba: přehnaná diverzifikace. Někteří lidé mají v portfoliu 15 různých ETF, které se z 80 % překrývají. To není diverzifikace, to je chaos. Jeden širokospektrální ETF (jako VWCE) ti často dá víc diverzifikace než portfolio z deseti jiných ETF.