Čtyři různé ETF fondy, jeden index. Které ETF na S&P 500 vám nakonec vydělá nejvíce?

Bilion dolarů dříve, než kdy jindy

Ještě nikdy se to nestalo tak rychle. Do burzovně obchodovaných fondů letos za prvních šest měsíců přiteklo přes bilion dolarů - nejrychleji v historii ETF trhu, jak píše Benzinga. Celková hodnota aktiv v ETF fondech se tak vyšplhala na rekordních 15,8 bilionu dolarů a State Street Investment Management odhaduje, že za celý rok 2026 by mohl objem přesáhnout 2,3 bilionu dolarů.

Velkou část těchto peněz pohltily právě fondy sledující S&P 500. Index samotný letos přidal přes devět procent a na začátku června dosáhl rekordního maxima, než se v posledních týdnech mírně stáhl - podle dat Advisor Perspectives se na začátku července obchodoval kolem 7 500 bodů. Kam ale konkrétně ty peníze míří, když se řekne "ETF na S&P 500"? Odpověď zní: skoro výhradně ke čtveřici fondů, které si mezi sebou rozdělily naprostou většinu trhu.

Čtyři giganti, jeden a tentýž index

$VOO (Vanguard S&P 500 ETF), $IVV (iShares Core S&P 500 ETF od BlackRocku), $SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust od State Street) a $SPLG (SPDR Portfolio S&P 500 ETF) drží dohromady biliony dolarů a všechny čtyři dělají v podstatě totéž - kopírují stejný index pěti set největších amerických firem.

Rozdíly mezi těmito 4 ETF fondy jsou přesto reálné:

• VOO: poplatek 0,03 % ročně, největší fond svého druhu s aktivy přesahujícími bilion dolarů

• IVV: poplatek 0,03 %, přes 686 miliard dolarů ve správě

• SPY: poplatek 0,0945-0,10 %, přes 641 miliard dolarů, nejstarší a nejobchodovanější ETF na světě

• SPLG: poplatek jen 0,02 %, cena za kus kolem 66 dolarů - nejdostupnější vstupenka do indexu

Dividendové výnosy se mezi fondy liší jen minimálně, podle srovnání Syfe se pohybují od 1,02 % u SPY po 1,18 % u SPLG. To není rozdíl, který by sám o sobě rozhodoval.

Proč dražší SPY pořád vede

Kdyby šlo jen o poplatky, SPY by dávno prohrál. Fond přesto zůstává nejlikvidnějším cenným papírem na planetě s průměrným denním objemem obchodů kolem 62 miliard dolarů. Důvod je strukturální - SPY funguje jako takzvaný unit investment trust, tedy starší typ fondové struktury, která se používá především pro obchodování s opcemi a krátkodobé strategie.

Likvidita a opční ekosystém kolem SPY nemá konkurenci - kryté opce, ochranné puty, hedging, to všechno se s SPY dělá levněji a pružněji než s ostatními.

Analytik zaměřený na ETF trhy

VOO a IVV jsou naproti tomu takzvané open-end fondy, které umí dividendy reinvestovat interně, což jim dává mírnou výhodu v efektivitě a dlouhodobém složeném úročení. Pro někoho, kdo fond koupí a drží dvacet nebo třicet let, to není zanedbatelný detail.

Kde se ztrácejí statisíce korun

Rozdíl mezi poplatkem 0,03 % a 0,10 % vypadá jako nic - a na první pohled to nic je. Jenže v čase se i drobné procento kumuluje. Podle výpočtů ETF.com při investici 10 000 dolarů se zhodnocením 7 % ročně po dobu třiceti let dělá tento rozdíl v nákladech přibližně 1 400 dolarů ušlého výnosu ve srovnání s fondy VOO nebo IVV.

Na velkém, dlouhodobém portfoliu se tahle matematika násobí. Proto také profesionální správci penzijních plánů a poradci téměř výhradně sahají po nejlevnějších variantách - poplatek je jediná proměnná v celé rovnici, kterou lze se stoprocentní jistotou předvídat dopředu.

Výkonnost fondu přichází a odchází. Náklady ale zůstávají navždy.

John Bogle, zakladatel Vanguardu

Velikost, která se sama živí

Možná nejzajímavější je, že se čtyřka největších fondů dál vzdaluje zbytku trhu. Nové, menší ETF na S&P 500 mají čím dál těžší pozici - konkurovat gigantům s bilionovými aktivy, hlubokou likviditou a poplatky blížícími se nule je prakticky nemožné. Trh se tak konsoliduje kolem hrstky produktů, které dělají identickou věc, jen s nepatrně odlišnou cenovkou.

Zajímavé přitom je, že zatímco pasivní ETF pohltily zhruba polovinu letošních přítoků, aktivně spravované fondy si přesto uzmuly téměř 40 % nových peněz - i když v celkových aktivech trhu tvoří jen zlomek. Souboj mezi pasivním a aktivním investováním tedy zdaleka neskončil, jen se přesunul jinam, než by napovídal pohled na absolutní čísla u S&P 500 ETF.