Akcie na rekordech, nálada v troskách. Proč Wall Street znovu sází na "nudné" tituly

Wall Street prožívá zvláštní léto. Index S&P 500 se drží nad hranicí 7 400 bodů a od začátku roku přidal zhruba devět procent, Dow Jones je výš o 8,5 procenta a Nasdaq o 9,4 procenta. Zní to jako důvod k oslavě, jenže nálada mezi drobnými investory jde přesně opačným směrem.

Podle průzkumu AAII se podíl býčích investorů propadl na 29,6 procenta - tedy o 15 procentních bodů během jediného týdne. Napětí na Blízkém východě, rostoucí ceny ropy a nové celní tarify přidávají na nervozitě, přestože burzovní čísla zatím vypadají klidně, jak uvádí CNBC. Právě v takové situaci - kdy se čísla a nálada rozcházejí - se čím dál častěji mluví o takzvaných defenzivních akciích.

Co dělá z akcie "bezpečný přístav"

Defenzivní akcie patří firmám, jejichž produkty lidé kupují bez ohledu na stav ekonomiky. Elektřina, léky nebo základní potraviny se neobjednávají podle nálady na burze - a právě to je jádro celého konceptu. Typicky jde o tři sektory: zdravotnictví, utility (energetika) a spotřební zboží každodenní potřeby, popisuje Motley Fool.

Mezi tituly, které se v posledních měsících skloňují nejčastěji, patří:

• Johnson & Johnson $JNJ - zvýšil výhled na rok 2026 a těží z diverzifikovaného portfolia léčiv a zdravotnických technologií

• NextEra Energy $NEE - největší americká utilita zaměřená na obnovitelné zdroje, kde poptávka po elektřině zůstává stabilní i v horších časech

• Costco $COST a Walmart $WMT - řetězce, které v recesi paradoxně těží z toho, že k nim přecházejí i zákazníci hledající úsporu

• Vistra $VST a Southern Company $SO - klasické energetické tituly, které analytici označují za základ obranné strategie portfolia

Ani jedna z těchto firem ale není neprůstřelná. Největším rizikem podle analytiků není samotný byznys, ale cena - pokud investoři za "bezpečí" zaplatí příliš, obranná funkce akcie zmizí, upozorňuje EBC Financial Group.

Proč se opatrnost vrací právě teď

JPMorgan Global Research odhaduje pravděpodobnost americké a globální recese v roce 2026 na zhruba 35 procent, a to kvůli tvrdohlavé inflaci a chladnoucímu trhu práce. Zároveň klesají hotovostní rezervy velkých fondů - červencový průzkum Bank of America mezi správci fondů ukázal pokles hotovosti na 3,6 procenta aktiv, což je nejméně od února a úroveň, která spouští kontrariánský "prodejní" signál BofA.

Jinými slovy: profesionální investoři jsou už teď téměř naplno investovaní, což trh dělá zranitelnějším vůči jakémukoli zklamání. Sam Stovall, hlavní investiční stratég CFRA, řadí mezi varovné signály pro rok 2026 i to, že defenzivní sektory už teď získávají na síle rychleji než cyklické - což bývá typický rys pozdní fáze hospodářského cyklu.

Ne všichni ale volají po poplachu. Ryan Detrick, hlavní tržní stratég Carson Group, dlouhodobě tvrdí, že americká ekonomika směřuje spíše ke zpomalení uprostřed cyklu než k recesi, a že výkyvy jsou přirozenou součástí i dobrého roku.

Pokud akcie během roku propadnou o 10 až 15 procent, bude to naprosto logické a normální. A pokud se na to předem psychicky připravíte, pravděpodobně neuděláte se svými investicemi žádné unáhlené rozhodnutí.

Ryan Detrick, hlavní tržní stratég, Carson Group

Rok 2026 má ještě jedno specifikum

Letošní rok je takzvaným "mid-term election year" - obdobím v polovině volebního cyklu amerického prezidenta, které má podle historických dat jednu z nejhorších bilancí ze všech čtyř let cyklu. Od druhé světové války v takových letech index S&P 500 v průměru vzrostl jen o 3,8 procenta ročně a růst zaznamenal pouze v 55 procentech případů, oproti téměř 11procentnímu průměru a 76procentní úspěšnosti ve zbylých třech letech cyklu.

V letech s volbami v polovině prezidentského cyklu index S&P 500 v průběhu roku v průměru odepsal 18 procent od svého maxima - o víc než pět procentních bodů více než v ostatních třech letech cyklu.

Sam Stovall, hlavní investiční stratég, CFRA

Druhé a třetí čtvrtletí bývají v těchto letech historicky nejslabší - tedy přesně období, ve kterém se teď nacházíme, jak popisuje TheStreet. Stovall zároveň dodává, že po volbách bývá obraz mnohem příznivější: od konce října volebního roku do konce října následujícího roku index v minulosti rostl bez výjimky, v průměru o 16 procent.

Jak se v podobném prostředí obvykle investuje

Historie i data od správců aktiv jako Fidelity nebo J.P. Morgan ukazují, že investoři, kteří se snaží přesně načasovat dno trhu, na tom dlouhodobě bývají hůř než ti, kteří zůstanou investovaní. Kdo v hlubinách krize v roce 2008 stáhl peníze do hotovosti, skončil výrazně za těmi, kdo pokračovali v pravidelném investování.

Nejčastěji zmiňované přístupy k investování v turbulentnějším období zahrnují:

• Diverzifikaci napříč akciemi, dluhopisy, nemovitostními fondy a hotovostí, protože jednotlivé třídy aktiv reagují na pokles jinak

• Pravidelné investování (dollar-cost averaging) - investování stejné částky v pravidelných intervalech bez ohledu na aktuální náladu trhu, což při poklesu cen automaticky znamená nákup více akcií za stejné peníze

• Setrvání v trhu namísto pokusů o dokonalé načasování, protože i krátký výpadek z nejlepších obchodních dnů dokáže dlouhodobý výnos výrazně srazit

Dollar-cost averaging přitom negarantuje zisk ani neochrání před ztrátou, pokud ceny akcií či dluhopisů klesají delší dobu - jde spíš o způsob, jak snížit průměrnou nákupní cenu a psychologicky ustát volatilitu, než o zázračný recept.

Zajímavé na letošní situaci je, že trh láme rekordy a zároveň se chová, jako by čekal na něco horšího. Defenzivní akcie a rotace do bezpečnějších sektorů tak nejsou ani tak sázkou na jistý pád, jako spíš pojistkou pro případ, že se sentiment - který se už jednou za týden propadl o 15 procentních bodů - rozhodne dohnat realitu čísel.