Akcie LVMH je dole o 40 % a nejníž od roku 2020, majitel Louis Vuitton a Dioru přitom vyplácí dividendu 3,3 %

Nejhorší čtvrtletí od vstupu na burzu v roce 1987: akcie ztratila 28 %, Arnault 55 miliard dolarů

První tři měsíce roku 2026 byly pro akcie LVMH ($MC.PA) nejhorší od chvíle, kdy firma v roce 1987 vstoupila na pařížskou burzu. Cena akcie ztratila 28 %, víc než v krizi roku 2008 i během pandemie v roce 2020. Jak spočítal Bloomberg, zakladatel a šéf firmy Bernard Arnault tím přišel o 55,4 miliardy dolarů, nejvíc ze všech miliardářů na světě.

Propad pokračoval i přes léto. V září 2026 se akcie dostala nejníž od roku 2020 a Arnault vypadl z první desítky nejbohatších lidí planety. Dnes stojí akcie 390,3 eura, zhruba 9 500 korun. Roční maximum bylo 654,7 eura, takže od něj chybí 40,5 %. Za posledních dvanáct měsíců je cena níž o 34,8 %.

75 značek, 80,8 miliardy eur tržeb a 10,9 miliardy čistého zisku

LVMH není jedna značka, ale impérium 75 značek. Patří do něj Louis Vuitton, Dior, Fendi, Loro Piana, klenotnictví Tiffany a Bvlgari, šampaňské Moët & Chandon, koňak Hennessy, parfumerie Sephora, hotely Belmond i francouzský hospodářský deník Les Echos. Firma provozuje přes 6 280 obchodů a zaměstnává 211 000 lidí.

A pořád vydělává. Za rok 2025 podle výroční tiskové zprávy utržila 80,8 miliardy eur, provozní zisk dosáhl 17,8 miliardy a čistý zisk 10,9 miliardy eur. Volný peněžní tok, tedy hotovost, která firmě po investicích skutečně zůstane, vzrostl o 8 % na 11,3 miliardy eur. Na dani z příjmu zaplatila skupina 5,5 miliardy eur.

Firma v krizi tedy neprodělává. Jen přestala růst, a to je pro investory, kteří si ji zvykli kupovat jako růstovou akcii, tvrdá změna.

V roce 2026, v prostředí, které zůstává nejisté, bude schopnost našich značek inspirovat sny - spolu s nejvyšší mírou obezřetnosti při řízení nákladů a našimi environmentálními a sociálními závazky - opět rozhodující výhodou, která podtrhne naši vedoucí pozici na trhu s luxusním zbožím.

Bernard Arnault, předseda představenstva a generální ředitel LVMH (tisková zpráva k výsledkům za rok 2025, 27. ledna 2026)

Kabelky klesly o 5 %, šperky Tiffany rostou o 6 %: co ukázalo třetí čtvrtletí 2026

Proč trh nevěří, ukázala čísla za třetí čtvrtletí 2026, která firma zveřejnila 12. října. Tržby 18,5 miliardy eur znamenají organicky růst jen o 1 %. Za devět měsíců roku utržila skupina 57,1 miliardy eur, po přepočtu měn o 2 % méně než o rok dřív.

Rozhodující je ale rozpad podle divizí:

• Móda a kožené zboží (Louis Vuitton, Dior): organicky -5 %, hlavně kvůli slabé Číně

• Hodinky a šperky (Tiffany, Bvlgari): +6 %

• Sephora a další maloobchod: +8 %

• Vína a lihoviny (Moët, Hennessy): +6 %

Investoři sledují hlavně kabelky, protože módní divize dělá téměř polovinu tržeb a většinu zisku celé skupiny. Když klesá ona, nepomůže ani rostoucí Sephora. Pololetní výsledky to potvrzují: za první půlrok 2026 utržila firma 38,6 miliardy eur, provozní zisk byl 8,7 miliardy při marži 22,5 % a čistý zisk 5,7 miliardy eur. Pořád obrovské peníze, ale méně než v předchozích letech.

Dividenda 13 eur na akcii: výnos 3,3 % při ceně 390 eur a 17,7násobek zisku

Co z toho má akcionář: za rok 2025 vyplatila LVMH 13 eur na akcii. Zálohu 5,50 eura poslala v prosinci 2025, doplatek 7,50 eura 30. dubna 2026. Při dnešní ceně 390 eur to znamená dividendový výnos 3,3 %, na dividendu jde 58,9 % zisku.

Právě propad udělal z LVMH dividendovou akcii. Když cena stála 654 eur, nesla stejná dividenda jen 2 %. Podobně se změnil poměr ceny k zisku: dnes investor platí 17,7násobek ročního zisku, zatímco v minulých letech bylo u LVMH běžné dvacet až třicet.

Levná ale neznamená automaticky pod cenou. Férová cena podle modelu Bulios je 332,7 eura, akcie je proti ní stále o 14,8 % dražší. A český investor z francouzské dividendy nedostane celých 13 eur: Francie z ní strhne srážkovou daň a zbytek se dodaňuje v českém přiznání, takže čistý výnos je o kus níž než papírových 3,3 %.

Arnaultovi je 77 let a nástupce stále nejmenoval

Bloomberg Opinion napsal 21. září 2026, že akcie LVMH jsou levné z dobrého důvodu. Bohatí zákazníci utrácejí víc za cestování a zážitky než za věci, Čína, roky hlavní motor luxusu, slábne, a nad firmou visí otázka, kdo ji povede po Bernardu Arnaultovi. Je mu 77 let, všech pět jeho dětí pracuje ve skupině a nástupce dosud nejmenoval.

Další pevný bod je konec ledna 2027, kdy firma zveřejní výsledky za celý rok 2026 a navrhne dividendu. Do té doby bude trh každý měsíc hlídat jediné: jestli se kabelky za 3 000 eur zase začnou prodávat.

Propad o 40 % je sleva na firmu, která dál vydělává přes 10 miliard eur ročně a platí 13 eur na akcii. Není to ale záruka, že cena dál neklesne. Módní divize padá o 5 % a nikdo, ani Arnault, dnes neví, jak dlouho to potrvá.