Investoři znovu nakupují stříbro, jeho cena za týden vzrostla o 10 %

Futures na 63,50-65,94 USD: co přesně předvedl trh za poslední týden

Zářijové kontrakty na stříbro (SI=F) v úterý 11. srpna 2026 otevřely na 65,94 USD za unci, o 1 % výš oproti předchozí uzávěrce, a v ranním obchodování dosáhly hodnoty 65,45 USD, jak popisuje Yahoo Finance. Ještě v pátek 7. srpna 2026 se cena pohybovala na 63,499 USD za unci, což představovalo skok o 1,893 USD, tedy o 3,07 % oproti předchozí seanci podle historických dat Yahoo Finance. Za celý týden tak stříbro připsalo zhruba 9,9 %.

Podle Trading Economics dosáhlo stříbro v úterý sedmitýdenního maxima, než část ranních zisků v průběhu dne smazalo. Pohyb je o to výraznější, že jde o kov, který si v posledních měsících prošel citelnou korekcí - od začátku roku je stříbro k 10. srpnu 2026 stále v poklesu o 18,60 % podle Forbes Advisor, který připomíná i intradenní historické maximum 121,58 USD z 29. ledna 2026.

Aktuální rally tak spíš odráží obnovený zájem trhu než návrat na absolutní vrchol. Rozpětí mezi lednovým maximem přes 121 USD a letním dnem kolem 36,21 USD z července 2025 ukazuje, jak volatilní se trh se stříbrem v posledním roce stal.

Výhled pro drahé kovy vykazuje známky zlepšení.

Analytik Saxo Bank Ole Hansen

Šestý rok deficitu: 46,3 milionu uncí chybí na trhu v roce 2026

Za dlouhodobým fundamentem stojí data ze zprávy World Silver Survey 2026, kterou 15. dubna 2026 zveřejnily Silver Institute a Metals Focus. Rok 2026 potvrdily jako šestý rok po sobě, kdy trh se stříbrem skončí v deficitu - letos ve výši 46,3 milionu uncí, o 15 % víc než 40,3 milionu uncí v roce 2025.

Tento nedostatek se promítá i do fyzických zásob. Registrované zásoby stříbra na burze COMEX klesly z říjnového maxima roku 2025 na úrovni 531 milionů uncí na přibližně 315 milionů uncí. Jen za první dva měsíce roku 2026 opustilo Spojené státy 95 milionů uncí kovu. Od roku 2021 se z nadzemních zásob kumulativně vyčerpalo téměř 762 milionů trojských uncí, což odpovídá zhruba devíti měsícům celosvětové těžby.

Nabídka přitom nemůže na rostoucí cenu reagovat rychle. Přibližně 70 % stříbra se totiž těží jako vedlejší produkt těžby zlata, mědi a zinku - těžařské firmy tak neotevírají nové doly kvůli samotnému stříbru, ale kvůli hlavnímu kovu. Průměrná doba od objevu ložiska k zahájení těžby navíc přesahuje osm let, což strukturálně brání rychlému zvýšení produkce.

AI, datacentra a solár: průmyslová poptávka jako druhý motor rally

Stříbro je vedle investičního kovu i klíčovou průmyslovou surovinou. Používá se v čipech, bonding wire, obvodových deskách a chladicích systémech, které pohánějí AI hardware a rozšiřování datacenter. Tento segment poptávky roste souběžně s expanzí umělé inteligence a přispívá k tlaku na už tak napjatou nabídku.

Současně pokračuje odbyt v solárním sektoru a u elektromobilů, byť čínští výrobci fotovoltaických panelů postupně zavádějí takzvaný thrifting - tedy snižování množství stříbra na jeden panel při zachování výkonu. Podle J.P. Morgan Global Research tvoří průmyslové využití přibližně 60 % celkové poptávky po stříbře, pokud se počítá bez investičních toků do ETF fondů. J.P. Morgan zároveň odhaduje, že cena stříbra by v roce 2026 v průměru měla dosáhnout 81 USD za unci, tedy víc než dvojnásobek průměru roku 2025.

K průmyslové poptávce se přidává i obnovený zájem drobných investorů. Investiční poptávka po mincích a slitcích má v roce 2026 vzrůst o 18 % a dosáhnout nejvyšší úrovně od roku 2022, taženo oživením maloobchodních nákupů zejména v USA. Silný импuls dodává i Čína - import stříbrných rud tam v červnu 2026 meziročně vzrostl o 62,5 % na 219 000 tun.

Trvale nízký dovoz oslabuje významný zdroj mezinárodní fyzické poptávky.

Analytici Heraeus.

Poměr zlato/stříbro klesl na 61:1 - stříbro dohání roli 'bezpečného přístavu'

Zajímavý pohled nabízí takzvaný gold-to-silver ratio, tedy poměr ceny zlata ($GLD) vůči ceně stříbra. V polovině roku 2026 se pohyboval kolem 61:1, výrazně níž než historický extrém 100:1 dosažený v dubnu 2025. Klesající poměr znamená, že stříbro roste rychleji než zlato a částečně tak dohání kov, který si tradičně drží pověst bezpečného přístavu v dobách nejistoty.

Zlato zůstává primárně monetárním kovem, jehož cenu táhnou centrální banky, geopolitika a inflační očekávání. Stříbro má naproti tomu dvojí charakter - kombinuje investiční poptávku s masivním průmyslovým využitím, což jeho pohyby činí volatilnějšími a méně předvídatelnými.

Toto varování padlo v souvislosti s investiční mánií z ledna 2026, kdy rostly zlato i stříbro souběžně a spekulativní obchody hnaly ceny nahoru bez ohledu na fundamentální podporu. Aktuální rally se od té epizody liší tím, že ji podpírá i reálný nedostatek dodávek a rostoucí průmyslová spotřeba, nikoli jen sentiment.

Volatilita jako daň za rally: leden 2026 ukázal, jak rychle se karta může otočit

Historie posledních měsíců je připomínkou, že rally na trhu se stříbrem dokáže být stejně prudká směrem dolů jako nahoru. Po lednovém rekordu 121,58 USD za unci následoval propad, díky kterému je kov od začátku roku stále v mínusu 18,60 %, navzdory aktuálnímu týdennímu růstu o 9,9 %.

Za zvýšenou zranitelností trhu stojí i takzvaný coverage ratio na COMEX, tedy poměr fyzicky kryjících zásob vůči objemu obchodovaných kontraktů, který se dlouhodobě pohybuje kolem 13 až 14 %. Nízký poměr znamená, že drtivá většina obchodovaného „papírového“ stříbra nemá přímé krytí fyzickým kovem, což při náhlé vlně požadavků na fyzickou dodávku může vyvolat prudké cenové výkyvy oběma směry.

Pro běžné portfolio s komoditní expozicí to znamená především počítat s vyšší volatilitou, než jakou nabízí zlato. Investoři si mohou vybrat mezi fyzickým kovem, ETF fondy sledujícími cenu stříbra nebo akciemi těžařských společností - každá varianta nese jiný poměr rizika, likvidity a nákladů. V Česku navíc hraje roli i daňový rozdíl: prodej fyzického investičního stříbra fyzickou osobou je zpravidla osvobozen od daně z příjmu, na rozdíl od investičního zlata však stříbro podléhá DPH ve výši 21 %, což zvyšuje vstupní náklad investice a je potřeba to zohlednit při rozhodování o dlouhodobém horizontu takové pozice.