Když portfolio poprvé spadne o pětinu: tlačítko Prodat je nejdražší v celé aplikaci

Existuje jeden okamžik, který rozhoduje o tom, jestli z vás bude investor, nebo člověk, který to zkusil a nevyšlo to. Nepřichází ve chvíli nákupu. Přichází v den, kdy si otevřete aplikaci a uvidíte, že z vašich 200 tisíc korun zbylo 160.

Pro někoho, kdo investuje první nebo druhý rok, je to hodně nepříjemný pocit. V tu chvíli totiž ještě nemáte žádnou vlastní zkušenost s tím, že se trhy vracejí zpátky. Máte jen grafy z článků a ujištění, že "historicky to vždycky vyrostlo". Jenže historie někoho jiného vám v tu chvíli moc nepomůže.

Propady jsou provoz, ne nehoda

Začátečníci mají často pocit, že pokles o desítky procent je mimořádná událost. Není. Podle dat společnosti Capital Group, která sleduje chování indexu S&P 500 od roku 1952, přichází pokles o 10 % a víc zhruba jednou za rok a půl. Medvědí trh, tedy propad přesahující 20 %, se objevuje zhruba jednou za pět až šest let.

Rok 2026 je toho pěknou ukázkou. Technologický Nasdaq Composite zvládl korekci hned dvakrát. Koncem března byl 13,4 % pod svým maximem a na konci července se propadl o 10,1 % z červnového vrcholu, jak popsal server The Motley Fool. A to je pořád málo ve srovnání s jarem 2025, kdy index na zavíracích cenách ztratil od svého prosincového rekordu zhruba 24 procent.

Zajímavé je, že mimo finanční média si toho většina lidí ani nevšimla. Širší trh se mezitím držel u historických maxim, 13. srpna 2026 zapsal S&P 500 už sedmadvacáté rekordní zavření letošního roku. I teď, po několika slabších týdnech, je index necelá dvě procenta pod svým maximem. Propady, které vypadají v grafu dramaticky, se z odstupu pár let smrsknou na malý zub na křivce.

Rozdíl je ovšem v tom, jak dlouho trvá, než se ten zub zahojí:

• Běžná korekce: samotný pokles trvá v průměru něco přes čtyři měsíce, návrat na původní úroveň bývá otázkou několika měsíců

• Medvědí trh: průměrná délka samotného poklesu je zhruba 13 měsíců, návrat na předchozí maximum ale trvá výrazně déle

• Covidový propad 2020: ztráta 33,9 % za pouhých 33 dní, nové rekordní zavření už 18. srpna 2020, tedy necelých pět měsíců ode dna

• Finanční krize 2008: ztráta 56,8 %, na nové maximum si trh počkal do března 2013, tedy čtyři roky ode dna a pět a půl roku od původního vrcholu

Ten poslední řádek je důležitý. Věta "trhy se vždycky vrátí" je pravdivá, ale neříká nic o tom, jestli to bude za pět měsíců, nebo za sedm let. Po prasknutí technologické bubliny v roce 2000 trvalo trhu víc než sedm let, než se dostal zpátky.

"Výhled na rok 2026 je pro institucionální investory zamlžený. Po letech silných výnosů jsou rizika, která se dřív zdála vzdálená, najednou hmatatelná."

Dave Goodsell, Executive Director, Natixis Center for Investor Insight

Kolik stojí panika

Tady se dostáváme k číslům, která by měl znát každý, kdo investuje první rok.

Společnost Morningstar $MORN dlouhodobě sleduje rozdíl mezi tím, kolik vydělaly fondy, a tím, kolik na nich reálně vydělali jejich investoři. Ta mezera vzniká načasováním vkladů a výběrů. Za deset let končících rokem 2025 dosáhly americké podílové fondy a ETF výnosu 9,9 % ročně, zatímco průměrný investovaný dolar vydělal jen 8,7 % ročně. Rozdíl 1,2 procentního bodu ročně odpovídá zhruba 12 % celkového výnosu, o který investoři přišli.

Pro pořádek: tahle statistika má i své kritiky. Studie publikovaná letos ve Financial Analysts Journal tvrdí, že Morningstar mezeru kvůli metodice výpočtu nadhodnocuje a že skutečný náklad špatného načasování je řádově menší. Spor se ale vede o velikost čísla, ne o samotný princip. A ten princip ukazuje mnohem názorněji jiná statistika.

"Investoři měli obzvlášť velký problém zvládnout turbulence roku 2020. Přidávali peníze koncem roku 2019 a začátkem roku 2020 a pak vybrali téměř půl bilionu dolarů ve chvíli, kdy trhy padaly, jen aby jim část následujícího růstu utekla."

Jeffrey Ptak, Morningstar

Nejlepší dny se schovávají mezi nejhoršími

JPMorgan Chase $JPM každoročně počítá jednoduchý modelový příklad. Kdo vložil 10 tisíc dolarů do amerických akcií na začátku roku 2006 a nechal je tam ležet dvacet let, měl na konci roku 2025 zhruba 80 600 dolarů, což odpovídá výnosu 11 % ročně.

Kdo za stejné období minul jen deset nejlepších obchodních dní, skončil na 35 900 dolarech. Tedy o víc než polovinu méně. Kdo minul třicet nejlepších dní, dostal se na necelých 13 900 dolarů a jeho výnos klesl na 1,6 % ročně, jak vyplývá z analýzy J.P. Morgan Asset Management.

A teď to podstatné: šest z deseti nejlepších dní nastalo do dvou týdnů od deseti nejhorších. Pět z těch šesti přišlo až po nich. Nejlepší dny se totiž skoro nikdy nekonají za klidného počasí. Sedí těsně vedle těch nejhorších, často doslova den nebo dva po nich. Během covidového propadu následoval druhý nejlepší den roku 2020 bezprostředně po druhém nejhorším.

Kdo prodá ve chvíli, kdy už to nemůže vydržet, se s vysokou pravděpodobností odstřihne přesně od těch dní, které dělají většinu dlouhodobého výnosu.

Co dělat, když se to stane vám

Rady typu "zachovejte klid" nikomu nepomůžou. Užitečnější je mít připravený konkrétní postup, kterým si projdete dřív, než na cokoliv kliknete.

1. Zjistěte, jestli se změnilo něco kromě ceny. Padá celý trh, nebo konkrétní firma, kterou držíte? To jsou dvě úplně jiné situace. Široký indexový fond, který spadl o 20 %, protože spadl celý trh, funguje přesně tak, jak má. Jedna firma, která spadla o 20 % kvůli špatným výsledkům, je jiný případ a stojí za rozbor.

2. Zkontrolujte, kdy ty peníze potřebujete. Pokud je budete potřebovat do tří let, chyba se nestala teď, ale ve chvíli, kdy jste je investovali. Prodej je pak legitimní řešení, jen si přiznejte, co ho vyvolalo. Pokud je potřebujete za deset a víc let, aktuální cena je pro vás informace, ne problém.

3. Pokračujte v pravidelných nákupech. Nejjednodušší způsob, jak si nesabotovat výnos, je nechat trvalý příkaz běžet a nepřenastavovat ho. Pravidelné investování během propadu nakupuje víc podílů za stejné peníze. Nezní to nijak vzrušivě, ale právě tahle nuda dělá výsledek.

4. Nezvyšujte sázku, abyste to "dohnali". Nakoupit propad všemi rezervami najednou nebo si vypomoct pákou je pokušení, které v korekci potká skoro každého. Trh, který spadl o 20 %, může klidně spadnout o dalších 20 %.

5. Zapište si, jak se cítíte. Zní to jako rada z příručky o osobním rozvoji, ale má konkrétní užitek. Pokud vám 20% propad bere spánek, znamená to, že máte v akciích víc peněz, než odpovídá vaší povaze. To se dá napravit, ale rozumně se to dělá až potom, co trh vyleze zpátky, ne uprostřed paniky.

Propad není zkouška trhu, ale vašeho plánu

Že to bude houpat, počítají i profesionálové. V průzkumu společnosti Natixis Investment Managers z konce loňského roku očekávalo 79 % amerických institucionálních investorů korekci během roku 2026. Nikdo z nich kvůli tomu neprodával všechno a nečekal v hotovosti.

Aktuální nervozita na trzích má konkrétní příčiny. Výnos třicetiletého amerického vládního dluhopisu se v srpnu vyšplhal nad 5,3 %, nejvýš od roku 2007, a rostoucí ceny ropy přiživují obavy z inflace. Příště to budou příčiny jiné. Vždycky jsou.

Pointa je jednoduchá. První velký propad není událost, kterou musíte nějak přežít nebo přechytračit. Je to zpětná vazba k tomu, jak dobře jste portfolio postavili. Pokud jste ho stavěli na peníze, které nepotřebujete, a rozložili je rozumně, propad vám nic neudělá. Pokud ne, dozvíte se to teď. A to je informace, která má cenu.