Čtyřnásobek za deset let bez jediné bezesné noci: fond, který právě přepsal historii ETF

Na burze se v poslední době mluví hlavně o rekordech. Index S&P 500 letos přidal desítky nových historických maxim a trh žije horečkou kolem umělé inteligence. V tomhle hluku ale skoro zapadla jedna tichá událost, která toho o skutečném úspěchu na trhu vypovídá víc než kterýkoli jednotlivý rekord.

Vanguard S&P 500 ETF $VOO se totiž na začátku června stal prvním ETF v historii, jehož majetek překonal bilion dolarů. Žádná tisková konference, žádné konfety. Jen fond, který za posledních deset let zčtyřnásobil peníze každému, kdo v něm vydržel - a díky tomu, jak je postavený, kopíruje růst indexu takřka jedna k jedné.

Bilion dolarů bez fanfár

VOO není žádný sofistikovaný produkt. Kopíruje index S&P 500, tedy zhruba pět stovek největších amerických firem, které dohromady představují asi 80 % hodnoty celého amerického akciového trhu. Kdo koupí jeden podíl (aktuálně kolem 690 dolarů), koupí si tím kousek Nvidie, Applu, Microsoftu i stovek dalších firem najednou.

Za pozornost stojí hlavně poplatky. VOO si účtuje 0,03 % ročně - z investovaných 10 000 dolarů tedy 3 dolary. Aktivně řízené fondy si běžně berou 1 % i více, tedy třicetkrát tolik. Na horizontu desítek let tenhle rozdíl rozhoduje o statisících.

Investoři to zjevně pochopili. Podle analýzy Morningstar nateklo do VOO mezi červnem 2021 a květnem 2026 přes 400 miliard dolarů nových peněz, zatímco konkurenční IVV od BlackRocku přilákal zhruba 250 miliard a legendární SPY jen 88 miliard. Dnes fond spravuje přes 1,6 bilionu dolarů a je největším ETF světa.

Čísla, která mluví sama

Výkonnost fondu odpovídá výkonnosti indexu, a ta byla v poslední dekádě mimořádná:

• za poslední 3 roky: 21,3 % ročně

• za posledních 5 let: 13,1 % ročně

• za posledních 10 let: 15,4 % ročně

Právě těch 15,4 % ročně po dobu deseti let znamená, že z každé investované koruny (nebo dolaru) se staly zhruba čtyři. Kdo v roce 2016 vložil do VOO 250 000 korun a nechal je pracovat, sedí dnes na milionu.

Důležitá poznámka: uplynulá dekáda byla nadprůměrná. Dlouhodobý průměr indexu S&P 500 se pohybuje blíže 10 % ročně a nikdo negarantuje, že se rekordní tempo udrží. I letos ale fond přidává přes 10 % a Goldman Sachs zvedla cíl pro index na 8 000 bodů do konce roku.

Proč chytří manažeři prohrávají s nudným indexem

Zajímavé je, že čím déle se sleduje výkonnost aktivně řízených fondů, tím hůř pro ně srovnání s obyčejným indexem dopadá. Podle dat agentury S&P Global porazilo index S&P 500 za posledních patnáct let jen 10 % velkých akciových fondů, které se o to aktivně snaží a účtují si za to výrazně vyšší poplatky.

Pravděpodobnost kladného výnosu indexu v libovolný jeden den je zhruba padesát na padesát. Ale kdo drží fond na S&P 500 patnáct let, prakticky garantovaně vydělá.

Trevor Jennewine, analytik The Motley Fool

Index se totiž za posledních 15 let zhodnotil o 633 %, tedy zhruba 14 % ročně, a v žádném patnáctiletém období ve své historii nikdy neskončil v mínusu. Ani finanční krize, ani prasknutí technologické bubliny, ani covidový propad na tom nic nezměnily - stačilo počkat.

Optimismus panuje i pro zbytek letošního roku. Julian Emanuel, hlavní akciový stratég Evercore, zvedl svůj býčí scénář na 9 000 bodů do konce roku 2026, s odůvodněním, že mírnící se inflace umožní Fedu ponechat sazby beze změny, což by mohlo z peněžních fondů do akcií nasměrovat část z 8 bilionů dolarů, které tam dnes leží.

Kde má nudná klasika slabinu

Ani VOO ale není bez rizika a bylo by nefér ho vykreslovat jako neprůstřelnou vestu. Index S&P 500 je vážený podle tržní kapitalizace, takže největší firmy v něm mají největší slovo. Deset nejtěžších pozic - v čele s Nvidií (7,4 %), Applem (6,7 %) a Microsoftem (4,2 %) - dnes tvoří zhruba 38 % celého indexu.

Jinými slovy: kdo kupuje "diverzifikovaný" americký trh, kupuje z velké části sázku na hrstku technologických gigantů a pokračování AI boomu. Pokud by tahle skupina zakolísala, index to pocítí mnohem víc než v dobách, kdy byl rozložený rovnoměrněji.

Jde o mnohem víc než technický detail. Ovlivňuje to riziko, volatilitu i dlouhodobý potenciál celého portfolia.

Mark Hartley, analytik The Motley Fool

Analytici RBC Wealth Management upozorňují, že dnešní koncentrace zhruba 40 % váhy indexu v deseti největších firmách je zhruba dvojnásobek toho, co platilo v letech 2015 a 2016. Kdo chce koncentraci ředit, může sáhnout po rovnoměrně vážené variantě indexu, jako je Invesco S&P 500 Equal Weight ETF $RSP - historicky ale zaostávala za klasickou verzí.

Přesto zůstává základní pointa v platnosti. Portfolio se nestaví na vzrušení, ale na trpělivosti. Uplynulá dekáda ukázala, že nejnudnější produkt na trhu dokázal zčtyřnásobit peníze bez jediné bezesné noci nad kurzem - a bilion dolarů, který se do něj mezitím nastěhoval, naznačuje, že si to spočítalo víc lidí než jen fanoušci Warrena Buffetta.