Honíte se za nejvyšší dividendou? Možná je to špatná strategie

Penzista, který vsadil na menší výplatu a vyhrál

Představte si dva čerstvé důchodce. Penzista A odchází do penze s dividendovým příjmem zhruba 1,9 milionu korun ročně, ale jeho výplata roste sotva o 1 % za rok. Penzista B začíná na 840 tisících, jenže svůj příjem zvedá tempem 8 % ročně.

První roky vypadá situace jasně. První penzista si žije lépe, ten druhý mu kouká na záda. Jenže pak se mezera začne zmenšovat. Kolem dvanáctého roku se příjem penzisty B dotahuje. A o osm let později? Penzista A inkasuje zhruba 2,3 milionu korun ročně, zatímco penzista B přes 3,9 milionu. Investor, který hned první den honil největší výplatu, postupně prohrál s tím, kdo se soustředil na růst.

U dividend není podstatné, kolik vám firma vyplatí teď, ale jak rychle tu částku dokáže rok co rok zvedat.

Inflace je tichý zloděj fixní renty

Proč startovní číslo klame? Protože penze dnes neznamená tři nebo pět let, ale klidně 25 až 35 let života. A po celou tu dobu proti vám pracuje inflace.

Při dvouprocentní inflaci ztratí příjem 840 tisíc korun zhruba třetinu kupní síly za dvacet let a skoro polovinu za třicet. Při čtyřprocentní je to mnohem horší. Fixní výplata, která na začátku penze stačí, může za pár dekád vypadat žalostně. Naopak dividenda, která sama roste, dělá víc než jen zvyšuje příjem, drží krok s rostoucími cenami.

Učebnicovým příkladem je Johnson & Johnson $JNJ. Firma zvedla dividendu už 64 let v řadě, tedy přes recese, krize i soudní spory. Pro penzistu je to signál, že management dokáže vyplácet rostoucí rentu i v těžkých časech.

Johnson & Johnson vstoupil do roku 2026 silně a plní svůj slib roku zrychleného růstu.

Joaquin Duato, generální ředitel Johnson & Johnson

Háček, který se kolem "8 % ročně" nikdy nepřizná

Celá ta krásná matematika stojí a padá s jediným předpokladem - že příjem roste o 8 % ročně. Slavná dividendová jména však tohle tempo většinou nestíhají.

Johnson & Johnson v dubnu 2026 zvedl čtvrtletní dividendu zhruba z 27 na 28 korun na akcii (z 1,30 na 1,34 dolaru), tedy o 3,1 %. Při ceně kolem 4 700 korun za akcii (223 dolarů) to dělá výnos zhruba 2,4 %. Procter & Gamble zvyšuje dividendu už 70 let, ale rovněž tempem kolem nízkých jednotek procent. Chevron přidal letos jen 4 %. To jsou skvělé, prověřené firmy, ale 8 % ročně z nich většinou nedostanete.

Typický dividendový aristokrat roste pomaleji, než efektní křivka v grafu naznačuje. Osmiprocentní složené úročení je krásné, dokud si nevšimnete, že ho zrovna vaše "bezpečné" tituly nedoručují.

Odkud se těch 8 % vlastně bere

Existují dvě cesty, jak se k vyššímu tempu dostat a žádná z nich není zadarmo.

První jsou rychlejší růstové firmy. Třeba AbbVie zvedla čtvrtletní dividendu z nějakých 8 korun v roce 2013 (0,40 dolaru) na dnešních zhruba 36 korun (1,73 dolaru), což odpovídá tempu přes 12 % ročně, při výnosu kolem 3,3 %. Energetická NextEra dlouho slibovala růst kolem 10 % ročně, do budoucna ale tempo zpomaluje. Vyšší dynamika znamená i vyšší riziko, že firma jednou zpomalí.

Druhá cesta není tak výrazná, ale často účinnější: reinvestice. Kdo v prvních pěti letech penze nespotřebuje úplně všechno a čtvrtinu dividend reinvestuje, kupuje si další akcie, které samy dostávají přidáno. Taková částečná reinvestice dokáže zvednout příjem o 15 až 20 % nad variantu bez reinvestování už do patnáctého roku.

Ideální nástroj pro rentu je kvalitní růstová firma se silnou rozvahou a udržitelně vysokým výnosem.

Samuel Smith

Kdy je větší výnos lepší volba

Růst ale není odpověď pro každého. O všem rozhoduje časový horizont.

Penzista se zhoršeným zdravím, nebo investor s blízkou jednorázovou potřebou hotovosti by měli dát přednost vyššímu výnosu hned teď. Pokud máte před sebou méně než deset let, vyhrává obvykle aktuální příjem. Přes patnáct let téměř vždy vyhraje růst.

Užitečným měřítkem je americký desetiletý vládní dluhopis, jehož výnos se pohybuje kolem 4,5 %.

Číslo, které si můžete ověřit sami

Pointa není v tom slepě nakoupit dividendové aristokraty a doufat. Je v tom, že tempo růstu dividendy je konkrétní, dohledatelné číslo a většina populárních příjmových titulů ho nedosahuje na úrovni, kterou tato efektní matematika předpokládá.

Ohodnoťte každou akcii podle pětiletého růstu dividendy, ne podle aktuálního výnosu. Titul, který vyplácí 2,3 % a zvedá dividendu o 9 % ročně, předežene během dekády firmu s 6 % výnosem a 1% růstem.