Alphabet: rekordní zisk, capex 200 miliard USD a P/E na dně od roku 2019

Co se kolem Alphabet děje

Alphabet 22. července 2026 zveřejnil výsledky za druhé čtvrtletí, které jasně předčily odhady analytiků. Tržby dosáhly 119,8 miliardy USD, meziročně o 24 % více, čistý zisk vzrostl o 298 % na 112,1 miliardy USD a EPS 9,11 USD výrazně překonal konsenzus 2,87 USD. Nejvýraznější zprávou byl růst Google Cloud o 82 % na 24,8 miliardy USD, přičemž zásobník budoucích zakázek (backlog) narostl na 514 miliard USD.

Společně s výsledky ale Alphabet zvýšil odhad kapitálových výdajů pro rok 2026 na 195 až 205 miliard USD, z původních 180 až 190 miliard USD. Trh na to reagoval krátkodobým poklesem kurzu kvůli obavám z tlaku na marže a záporného volného cash flow. Na navýšené investice do AI infrastruktury reaguje firma i na kapitálových trzích - 10. srpna 2026 uzavřela emisi dluhopisů za 25 miliard USD se splatností 2028 až 2066, na kterou byla poptávka investorů 115 miliard USD, tedy více než čtyřikrát vyšší než nabídka. Součástí expanze je i podpora výstavby datacentra Nexus v Texasu za 15 miliard USD s výkonem 1,6 GW, na kterém Alphabet spolupracuje s Anthropic na financování a čipech. Akcie 11. srpna 2026 klesla o 3,61 % v rámci širšího poklesu technologického sektoru a obav z regulace i vysokých AI výdajů, obchoduje se kolem 343,8 USD při tržní kapitalizaci přes 4,16 bilionu USD.

Býčí pohled

Optimisté ukazují na kombinaci silného růstu a nízkého ocenění - P/E kolem 17,04 je nejníže od roku 2019, přitom čistá marže dosahuje 54,8 % a ROE 50,8 %. Google Cloud rostoucí o 82 % s backlogem 514 miliard USD signalizuje, že poptávka po AI infrastruktuře firmy zdaleka nekončí. FairPriceIndex hodnotí Alphabet nejvyšším skóre A v kategoriích kvalita, ziskovost, růst, zadlužení i stabilita, a masivní zájem investorů o dluhopisovou emisi (115 miliard USD poptávky proti 25 miliard USD nabídky) potvrzuje důvěru trhu ve schopnost firmu tyto investice ufinancovat.

Medvědí pohled

Skeptici upozorňují, že navýšení capexu na 195 až 205 miliard USD znamená rostoucí tlak na volný cash flow, který se podle komentářů k výsledkům dostal do záporných hodnot. Ocenění podle FairPriceIndex dostává v kategorii ocenění jen 39/100 bodů (skóre B), tedy nejslabší hodnocení ze všech sledovaných parametrů. Piotroski F-Score na úrovni 5 z 9 bodů také nenabízí jednoznačně pozitivní obrázek fundamentální kvality. K tomu se přidávají obavy z regulace a širší tlak na technologický sektor, který srazil akcii 11. srpna 2026 o 3,61 %.

Na co se dívat dál

Klíčovým katalyzátorem budou výsledky za třetí čtvrtletí 28. října 2026, kde analytici čekají EPS 3,02 USD a tržby 126,39 miliardy USD. Pozornost bude směřovat i k tempu čerpání navýšeného capexu a k vývoji backlogu Google Cloud jako indikátoru skutečné poptávky po AI infrastruktuře.

Alphabet v číslech

• Cena akcie: 343,8 USD

• Tržní kapitalizace: 4,16 bil. USD

• P/E: 17,04

• Čistá marže: 54,8 %

• ROE: 50,8 %

• Dividendový výnos: 0,3 %

• FPI skóre: kvalita A (83/100), ziskovost A (89/100), růst A (80/100), ocenění B (39/100), zadlužení A (100/100), stabilita A (89/100)

• Příští výsledky: 28. 10. 2026