Nudné akcie letos porazily software o 24 procentních bodů. Kdo jsou dividendoví aristokraté?

Nuda porazila software

První pololetí 2026 přineslo výsledek, který by před rokem čekal málokdo. SPDR S&P Dividend ETF, fond kopírující index dividendových aristokratů, si od ledna do konce června připsal 12,57 %. Ve stejném období propadl fond zaměřený na technologické softwarové firmy o 11,4 %, jak vyplývá z dat 24/7 Wall St. Rozdíl přes 20 procentních bodů mezi nejnudnějším a nejvzrušenějším koutem trhu.

Za propadem softwarových firem stály obavy, že AI agenti jako Claude Cowork nebo OpenAI Operator začnou nahrazovat klasické licence placené za uživatele. Akcie Salesforce i Adobe se v první polovině roku propadly o víc než čtvrtinu, než se sektor v červnu částečně vzpamatoval. Zatímco investoři sledovali tuhle jízdu na horské dráze, skupina firem, které nikdy nesnížily dividendu už desítky let, si tiše připisovala dvouciferný výnos.

https://x.com/TheAlphaThought/status/1682915662321123329

Co přesně musí firma splnit, aby se stala aristokratem

Titul "dividendový aristokrat" není marketingová nálepka, ale přesně definovaná kategorie indexu S&P 500. Firma se do ní dostane jen tehdy, pokud zvyšuje dividendu nepřetržitě aspoň 25 let po sobě, je součástí S&P 500 a splňuje minimální požadavky na tržní kapitalizaci a likviditu akcií.

Právě proto je klub tak malý. V roce 2026 v něm figuruje rekordních 69 firem - nejvíc v historii indexu, potvrzuje přehled SimplySafeDividends. Do klubu se loni nově zapsaly datová a softwarová firma FactSet $FDS, pojišťovna Erie Indemnity $ERIE a novoanglická energetická společnost Eversource Energy $ES, která nastoupila svůj 26. rok růstu dividendy s výnosem kolem 4,7 %. Energetická firma Southern Company $SO je na dobré cestě přidat se v roce 2026 se svým 25. zvýšením v řadě.

Dostat se mezi aristokraty vyžaduje přežít minimálně dvě recese, jednu finanční krizi a obvykle i jednu vlastní krizi řízení firmy - bez toho, aby management jedinkrát sáhl na dividendu.

Markéta Holíková, analytička nezávislé investiční poradny Kapitol

Realty Income jako učebnicový příklad

Nejlépe se princip dividendového aristokrata dá ukázat na jediné firmě: nemovitostním fondu Realty Income $O, který pronajímá obchodní prostory řetězcům jako lékárny nebo diskontní prodejny. Vyplácí dividendu měsíčně, nabízí výnos kolem 5,2 % a v poslední době oznámil své 114. po sobě jdoucí čtvrtletní zvýšení dividendy. Akcie si letos připsala necelých 12 %.

Takové firmy nejsou výjimkou náhody, ale výsledkem obchodního modelu postaveného na předvídatelných, smluvně jištěných příjmech. Dlouhodobé nájemní smlouvy s pravidelným navyšováním nájemného se promítají přímo do schopnosti firmy navyšovat výplaty akcionářům rok co rok, bez ohledu na to, co zrovna dělá zbytek trhu.

Cena za klid: dvacet let zaostávání za technologiemi

Zajímavé je, že tahle půlroční výhra aristokratů je spíš výjimka než pravidlo. V horizontu jednoho roku zpět vydělal celkový index dividendových aristokratů 13,9 %, zatímco S&P 500 jako celek 26,4 %. Za pět let je rozdíl ještě výraznější: aristokraté +48,5 % oproti +78,2 % u širšího indexu. A za celou dekádu aristokraté vydělávali v průměru 9,53 % ročně, širší trh 15,55 %, uvádějí data Dividend Growth Investora.

Důvod je prostý - index aristokratů drží technologické firmy jen ve zlomku, kolem 3 % portfolia, zatímco v celém S&P 500 tvoří technologický sektor přes 20 %. Když táhne trh nahoru pár velkých technologických jmen, aristokraté logicky zaostávají. Když se stejná jména propadnou, jako se to stalo softwarovým firmám na začátku letošního roku, role se otočí.

• 1 rok zpět: aristokraté +13,9 % / S&P 500 +26,4 %

• 5 let zpět: aristokraté +48,5 % / S&P 500 +78,2 %

• 10 let zpět (roční průměr): aristokraté 9,53 % / S&P 500 15,55 %

• 1. pololetí 2026: dividendové ETF $SDY +12,57 % / softwarové ETF -11,4 %

Aristokraty nekupujete proto, abyste porazili trh v roce, kdy technologie letí raketou. Kupujete je proto, že v roce, kdy ta raketa exploduje, vám dál chodí výplata.

Ondřej Krčál, portfolio stratég

Klub, který roste pomalu a nerad někoho pouští ven

Co dělá seznam aristokratů zajímavým ke sledování rok co rok, není jen to, kdo přibude, ale i to, jak zřídka někdo odejde jinak než vyřazením z S&P 500 nebo akvizicí. Přerušit sérii jediným snížením dividendy znamená okamžitý pád z klubu a ztrátu pověsti budované desítky let - proto firmy v této skupině dividendu drží a zvyšují i v obdobích, kdy by jim krátkodobě dávalo větší smysl peníze investovat jinam.

Přesně tahle neochota couvnout, i za cenu pomalejšího růstu, je jádrem toho, proč se skupina chová jinak než zbytek trhu. Rok 2026 jen připomněl, že "nudné" a "bezvýznamné" nejsou synonyma.