Jackson Hole a výsledky Nvidia rozhodnou o směru trhů do zářijového FOMC

Kalendář týdne

• Úterý 25. 8.: Ifo index podnikatelské klimy v Německu (předchozí hodnota 86,6 bodu)

• Úterý 25. 8.: RBA - zápis z jednání centrální banky Austrálie (sazba ponechána na 4,35 %)

• Středa 26. 8.: USA - HDP za 2Q 2026, druhý odhad, spolu s údaji o spotřebě

• Středa 26. 8.: USA - PCE a jádrové PCE za červenec (m/m i y/y), klíčový inflační ukazatel Fedu

• Středa 26. 8.: USA - aukce 5letých státních dluhopisů za 70 mld. USD

• Čtvrtek-Sobota 27.-29. 8.: Jackson Hole Economic Symposium (Kansas City Fed) - hlavní téma týdne pro sazby

• Pátek 28. 8.: Projev předsedy Fedu Kevina Warshe na Jackson Hole (očekáván kolem 10:00 ET) - první keynote ve funkci, 19 dní před zářijovým FOMC

• Středa 26. 8.: výsledky Nvidia (NVDA) - očekáván meziroční růst tržeb kolem 97 % na 92,07 mld. USD, EPS +99 %

• Středa 26. 8.: výsledky Salesforce (CRM) - výsledky softwarového sektoru

• Středa 26. 8.: výsledky CrowdStrike (CRWD) - kybernetická bezpečnost

• Čtvrtek 27. 8.: výsledky Marvell Technology (MRVL) - čipový/datacentrový sektor

• Čtvrtek 27. 8.: výsledky Dollar Tree / Dollar General (DLTR/DG) - diskontní maloobchod, indikátor spotřebitelské poptávky

• Pondělí 24. 8.: výsledky PDD Holdings (PDD) - čínský e-commerce

Co čeká trhy tento týden

Hlavní událostí týdne je sympozium centrálních bankéřů v Jackson Hole, které vyvrcholí páteční řečí předsedy Fedu Kevina Warshe. Půjde o jeho první veřejné vystoupení v této funkci a přichází přesně 19 dní před zářijovým zasedáním FOMC. Trh aktuálně oceňuje šanci na zvýšení sazeb v září zhruba na jednu ku třem, což znamená, že Warshova rétorika bude mít přímý dopad na očekávání ohledně dalšího kroku Fedu. Rozhodování komplikuje inflace, která se stále drží kolem 3,4 %, tedy nad cílem centrální banky, spolu s dopady cel a geopolitickým napětím.

Druhým těžištěm týdne jsou výsledky Nvidia ve středu, od kterých trh čeká meziroční růst tržeb kolem 97 % na 92,07 mld. USD a nárůst zisku na akcii o 99 %. Čísla čipového giganta budou testem, zda poptávka po infrastruktuře pro umělou inteligenci drží tempo, a ovlivní i náladu kolem dalších technologických firem reportujících ve stejném týdnu. Souběžně se řeší eskalace obchodního sporu mezi USA a Kanadou po neúspěšných jednáních a zavedení 50% cel na kanadské zboží, na což Kanada slíbila odvetu.

Makro kalendář

V úterý zveřejní Německo Ifo index podnikatelského klimatu, který v předchozím měsíci činil 86,6 bodu a ukáže, jak si vedla největší evropská ekonomika na začátku podzimu. Ve stejný den zveřejní Reserve Bank of Australia zápis z posledního jednání, na kterém ponechala sazbu na 4,35 %.

Středa přináší nejsilnější dávku dat týdne z USA - druhý odhad HDP za druhé čtvrtletí 2026 spolu s údaji o spotřebě a klíčovou inflační metriku Fedu, index PCE a jádrové PCE za červenec, meziročně i mezměsíčně. Stejný den proběhne aukce pětiletých státních dluhopisů za 70 mld. USD, jejíž výsledek ukáže chuť investorů financovat americký dluh v období nejistoty ohledně sazeb. Uprostřed týdne navíc ratingové agentury hodnotí Francii a další evropské země, což při vysoké nabídce dluhopisů může zesílit pohyby výnosových spreadů.

Výsledková sezóna

Pondělí otevírá čínský e-commerce gigant PDD Holdings. Středa je nejnabitější den týdne - kromě Nvidia reportuje Salesforce za softwarový sektor a CrowdStrike z oblasti kybernetické bezpečnosti. Ve čtvrtek následuje Marvell Technology jako další zástupce čipového a datacentrového segmentu, spolu s diskontními řetězci Dollar Tree a Dollar General, jejichž čísla tradičně slouží jako indikátor síly spotřebitelské poptávky v USA.

Na co si dát pozor

Klíčovým rizikem týdne je rozpor mezi vysokou inflací kolem 3,4 % a tlakem trhu na snížení sazeb v září - Warshova řeč v pátek může tuto nejistotu buď rozptýlit, nebo prohloubit. Obchodní spor mezi USA a Kanadou po zavedení 50% cel zůstává otevřeným zdrojem napětí s možnou odvetou ze strany Kanady.