Akcie NANO Nuclear ztratila 72 %. Firma přitom sedí na 580 milionech dolarů a její reaktor už posuzuje regulátor

Představte si firmu, která staví jadernou elektrárnu velikosti větší tělocvičny, ale zatím ji nikde nepostavila. Nemá tržby, na kterých by se dalo něco počítat, a přesto ji burza loni ocenila na víc než dvě miliardy dolarů. Pak přišel propad o 72 procent. A teď o ní jeden z newyorských analytických domů tvrdí, že by se její akcie měly zhruba zdvojnásobit.

Tohle je příběh společnosti NANO Nuclear Energy $NNE. A je to zároveň učebnicový příklad toho, jak se dnes na burze obchoduje sen o jádru pro umělou inteligenci.

Ze 4 dolarů na 60 a zpátky na 16

NANO Nuclear vstoupilo na burzu v květnu 2024 za 4 dolary za akcii. Následující rok a půl byl jednou z nejdivočejších jízd na americkém trhu. Datová centra pro umělou inteligenci začala hltat elektřinu, americká vláda slíbila zrychlit povolování nových reaktorů a investoři hledali cokoli, co mělo v názvu slovo "nuclear". Akcie NANO Nuclear se v říjnu 2025 vyšplhaly až na 60,87 dolaru, tedy na patnáctinásobek emisní ceny.

Pak nadšení vyprchalo. Firma sice sbírala memoranda a dohody o spolupráci, ale žádný reaktor nestál a žádná smlouva nepřinášela peníze. Na konci července 2026 se cena akcie propadla na 14,71 dolaru, nejníž za celý rok. Dnes se obchoduje kolem 16 dolarů a tržní hodnota firmy se pohybuje kolem 900 milionů dolarů.

Právě v tomto bodě přišla investiční banka Needham s novým hodnocením. Analytik Sean Milligan zahájil sledování akcie s doporučením "kupovat" a cílovou cenou 33 dolarů. Vůči tehdejší ceně 15,73 dolaru to znamenalo potenciál růstu o 110 procent. Akcie na to zareagovaly skokem o zhruba 9 procent během jediného dne.

Většina ceny akcie leží v bance

Tady se dostáváme k tomu nejzajímavějšímu. NANO Nuclear mělo na konci června 2026 v hotovosti a krátkodobých investicích přibližně 580 milionů dolarů. Peníze získalo hlavně díky masivní soukromé emisi akcií z října 2025, tedy přesně v době, kdy cena akcie vrcholila. Firma zkrátka prodala akcie draho a peníze si uložila.

Když těch 580 milionů rozpočítáte na zhruba 53,7 milionu akcií, vychází to na necelých 11 dolarů hotovosti na jednu akcii. Při ceně kolem 17 dolarů tak trh oceňuje samotný reaktorový byznys, tedy technologii, tým 85 lidí, licence a všechny podepsané dohody, na pouhých 6 dolarů na akcii. Dohromady zhruba 330 milionů dolarů.

Pro běžného investora to znamená jednu zásadní věc: kdo kupuje NANO Nuclear dnes, nekupuje bublinu z roku 2025. Kupuje hromadu peněz v bance plus relativně levnou sázku na to, že se z těch peněz jednou stane fungující elektrárna. Přesně to je také hlavní argument Needhamu. Hotovost podle analytika vystačí na celou fázi licencování, což je pro jadernou firmu bez příjmů to nejdražší období.

"Formální přijetí naší žádosti o stavební povolení pro systém KRONOS MMR ze strany NRC je jedním z nejdůležitějších milníků našeho vývojového programu a odráží vyzrálost technologie na cestě ke stavební připravenosti."

James Walker, generální ředitel NANO Nuclear Energy, ve zprávě k výsledkům za třetí čtvrtletí fiskálního roku 2026

Reaktor, který zatím existuje jen na papíře

Vlajkovou lodí firmy je reaktor KRONOS MMR, malý vysokoteplotní reaktor chlazený heliem s výkonem zhruba 15 megawattů elektřiny. Pro představu: jeden blok Temelína má výkon přes 1 000 megawattů. Kronos je tedy spíš elektrárna pro jedno velké datové centrum, vojenskou základnu nebo důl někde v odlehlé oblasti.

Zajímavá je historie tohoto projektu. NANO Nuclear ho nevyvinulo samo. Koupilo ho za pouhých 8,5 milionu dolarů od zkrachovalé kanadské firmy USNC, která na něm pracovala skoro deset let. Za zlomek toho, co do reaktoru nasypal předchozí majitel, tak firma získala hotový návrh, se kterým mohla rovnou zamířit k regulátorovi.

Kronos má proti konkurentům jednu praktickou výhodu, kterou Needham výslovně zmiňuje. Používá palivo obohacené jen na 9,9 procenta, zatímco řada konkurenčních malých reaktorů potřebuje takzvané HALEU palivo obohacené téměř na 20 procent. To je dnes nedostatkové zboží, které v komerčním měřítku dosud vyrábělo prakticky jen Rusko. Reaktor, který si vystačí s běžněji dostupným palivem, má výrazně jednodušší cestu ke spuštění.

První Kronos má stát v kampusu University of Illinois. Americký jaderný regulátor NRC přijal žádost o stavební povolení v květnu 2026 a oznámil, že posouzení vlivu na životní prostředí dokončí na jaře 2027 a bezpečnostní hodnocení na začátku podzimu 2027. Firma počítá se zahájením stavby ve druhé polovině roku 2027. Skutečná výroba elektřiny je i v optimistickém scénáři vzdálená několik let.

"Jsme přesvědčeni, že vyspělá modulární konstrukce vysokoteplotního reaktoru KRONOS, jeho zvýšená bezpečnost a schopnost používat komerčně dostupné palivo budou klíčovými výhodami na cestě ke stavbě, licencování a komerčnímu nasazení v nadcházejících letech."

Jay Yu, zakladatel a předseda představenstva NANO Nuclear Energy

Dohody, které zatím nikoho k ničemu nezavazují

Co dělá NANO Nuclear mezitím? Podepisuje. Jen za poslední měsíce oznámilo memorandum se Supermicro o integraci reaktoru s AI servery, studii proveditelnosti na 1 gigawatt výkonu pro datové centrum v Texasu a naposledy, 25. září, dohodu o záměru s firmami IP3 a Cybernetic Intelligence o jaderně poháněných projektech pro umělou inteligenci a národní bezpečnost.

Zní to velkolepě, ale i sám analytik Needhamu upozorňuje na háček. Obchodní pipeline je podle něj velká, ale převážně nezávazná. Jinými slovy, zatím nikdo nepodepsal smlouvu, ve které by se zavázal reaktor koupit a zaplatit. Ne všichni na Wall Street jsou tak optimističtí jako Needham: banka Truist drží na akcii jen neutrální doporučení.

Rok 2027 rozhodne o všem

Needham svůj cíl 33 dolarů postavil na velmi vysoké diskontní sazbě 20 procent. Laicky řečeno: analytik věří, že firma uspěje, ale zároveň do své kalkulace zabudoval velkou pravděpodobnost, že se něco pokazí. Průměrný cíl osmi analytiků sledujících akcii se pohybuje kolem 37,5 dolaru, přičemž nejodvážnější odhad míří na 50 dolarů a nejopatrnější na 22.

Pro čtenáře, který přemýšlí, jestli má tenhle typ akcie vůbec smysl sledovat, je klíčové pochopit, co se vlastně obchoduje. NANO Nuclear není klasická firma, u které se dá řešit P/E nebo dividenda. Je to sázka na tři konkrétní události: že regulátor v roce 2027 dá zelenou stavbě, že firma sežene palivo pro první reaktor a že alespoň jednu z nezávazných dohod promění v podepsanou smlouvu s penězi.

Pokud se to povede, dnešní ocenění reaktorového byznysu na 330 milionů dolarů bude vypadat směšně nízko. Pokud ne, zůstane firmě velký účet v bance a technologie, kterou už jednou někdo za 8,5 milionu prodal z nouze. Jaderné akcie se v roce 2025 obchodovaly jako loterie. V roce 2026 se z nich stává něco mnohem zajímavějšího: závod s časem, ve kterém má NANO Nuclear zaplacené startovné a jasný termín. Na jaře 2027 uvidíme, jestli vůbec vyběhne.