Roční výnosnost Warrena Buffetta dosahovala 19,7 % ročně. Jaké akcie by dnes nakupoval?
Warren Buffett odešel z funkce CEO Berkshire Hathaway koncem roku 2025 s jedním z nejlepších investičních záznamů v historii - anualizovaných 19,7 % za šedesát let. Jenže jeho strategie není žádné tajemství. Stojí na třech principech, které většina investorů odmítá dodržovat, protože jsou příliš nudné.
ZprávyProč selhávají ti, kdo ho napodobují
Jeff Bezos se prý jednou zeptal Buffetta, proč ho tak málokdo kopíruje, když jeho strategie není žádné tajemství. Odpověď byla prostá: "Protože nikdo nechce bohatnout pomalu."
A to je přesně ten problém. Buffettova filozofie není komplikovaná - ale vyžaduje disciplínu, kterou většina lidí nedokáže dlouhodobě udržet. Výzkumná práce z roku 2025 publikovaná analytiky Sparkline Capital ukázala, že jen necelých 8 % Buffettových pozic bylo historicky nakoupeno pod účetní hodnotou. Průměrný poměr ceny k účetní hodnotě jeho portfolia byl 7,9 - jde tedy spíše o hledání skvělých firem za rozumnou cenu než o hon za levnými akciemi.
"Mnohem lepší je koupit skvělou firmu za spravedlivou cenu než průměrnou firmu za skvělou cenu."
Tři pilíře, na kterých stojí vše
Ekonomický MOAT. Buffett proslavil pojem "economic moat" - hospodářský příkop, který chrání firmu před konkurencí. Může jít o silnou značku (jako u Coca-Coly $KO), o efekt sítě, o nákladovou výhodu nebo o vysoké bariéry vstupu na trh. Klíčová otázka zní: bude tato firma dominovat svému odvětví za dvacet let? Pokud ne - není to Buffettova investice.
Bezpečnostní polštář. Každý nákup musí mít "margin of safety" - kupovat za cenu dostatečně nižší, než je skutečná hodnota firmy. Tento polštář chrání před chybami v odhadu i před nepředvídatelnými událostmi. Buffett tuto zásadu popsal ve svém dopisu akcionářům z roku 1992: "Trváme na bezpečnostním polštáři v naší nákupní ceně."
Compounding v čase. Buffett nekupuje akcie, aby je za rok prodal. Kupuje podíl v businessu - a nejraději ho drží navždy. Firma rostoucí o 15 % ročně zdvojnásobí hodnotu za pět let a desetinásobí za sedmnáct. Prodej před tím úročení přeruší.
Nikdy neinvestujte do businessu, kterému nerozumíte.
Warren Buffett
Tři akcie, které splňují Buffettova kritéria právě teď
Berkshire Hathaway nyní řídí nový CEO Greg Abel - ale principy zůstávají stejné. Ostatně, jak ukázaly první měsíce Abelovy éry, nejde o odklon od Buffettovy filozofie, ale o její pokračování. Tady jsou tři konkrétní příklady.
American Express $AXP je učebnicovým příkladem Buffettovy lásky k silným značkám. Berkshire drží podíl v AmEx od 60. let - původně nakoupený v době skandálu, který trh přehnaně ztrestal. Akcie nyní obchodují přibližně kolem 300 dolarů, s P/E kolem 19, což je výrazně pod průměrem amerického trhu. AmEx má silný efekt sítě: čím více obchodníků ji přijímá a čím více prémiových zákazníků ji používá, tím hodnotnější platforma je. Dividendy i zpětné odkupy akcií tečou konzistentně.
Occidental Petroleum $OXY je energetická sázka, o které Buffett v dopise akcionářům napsal, že ji Berkshire možná drží navždy. Berkshire vlastní téměř 30 % firmy. OXY operuje primárně v Permian Basin - nejproduktivnějším ropném regionu USA. Akcie se v červnu 2026 pohybují kolem 51 dolarů, výrazně pod historickým maximem přes 67 dolarů. Analytici mají průměrný cílový kurz 65,87 dolarů - potenciál 25 %. Firma v Q1 2026 výrazně překonala odhady, zvýšila dividendu o více než 8 % a úspěšně redukuje dluh.
Alphabet $GOOG je nejnovější a nejzajímavější pozicí. Buffett sám přiznával, že by byl měl Google koupit dávno - a nekoupil ho. Abel tuto chybu napravil spektakulárně: od Q3 2025 Berkshire vybudovalo pozici v hodnotě přes 26 miliard dolarů, včetně přímého nákupu akcií za 10 miliard v soukromé transakci se slevou 6,5 % oproti tržní ceně. Proč? Alphabet splňuje všechna Buffettova kritéria: dominantní tržní pozice v vyhledávání, rostoucí cloud byznys Google Cloud a obrovský příkop postavený z dat, distribuční sítě a AI infrastruktury.
Když jsme se podívali na finanční záznamy a viděli, za jak nízké ceny se tyto akcie obchodují, byli jsme překvapeni.
Warren Buffett o japonských investicích Berkshire
Číslech za šedesát let mluví samy za sebe
Sto dolarů investovaných do Berkshire v roce 1965 by dnes bylo přes 5,5 milionu dolarů. Stejná investice do indexu S&P 500 by přinesla "jen" 39 000 dolarů. Buffettova průměrná roční výkonnost za šedesát let dosáhla 19,7 %, zatímco trh rostl průměrně o 10,5 %.
Přitom strategie zůstávala po celou dobu stejná: nekupovat módní vlny, nekupovat biznesy, kterým nerozumíte, čekat na správnou cenu a pak držet. Nudné? Bezpochyby. Výnosné? Záznamy hovoří za vše.
Stojí za povšimnutí, že Berkshire ke konci prvního čtvrtletí 2026 sedělo na rekordní hotovosti přes 370 miliard dolarů. To samo o sobě říká leccos: ani Abel nespěchá a nevkládá peníze tam, kde jsou valuace přestřelené. Buffettova lenost nakupovat je někdy víc než aktivní výběr akcií.
Tento článek byl vytvořen v souladu s redakčními standardy Warengo.
