Propadly o pětinu i víc. Goldman Sachs teď v těchto třech firmách vidí přehlíženou příležitost

Zatímco pozornost investorů v roce 2026 pohlcují hlavně firmy spojené s umělou inteligencí, jinde na trhu se tiše nahromadily zajímavé slevy. Goldman Sachs v posledních týdnech postupně zvedl doporučení hned u tří firem, které si prošly citelným propadem, ale podle banky mají byznys v pořádku a stačí, aby si toho trh znovu všiml.

Společné mají to, že u všech tří šlo o změnu z neutrálního doporučení na nákup, tedy o aktivní obrat v pohledu analytiků, ne jen o opakování starého názoru. A všechny tři patří do kategorie firem, které rostou dvojciferným tempem, ale obchodují se s výrazně nižším násobkem zisku, než na jaký byly zvyklé.

Tradeweb Markets: sázka na to, že obavy trhu jsou přehnané

Tradeweb Markets $TW, provozovatel elektronických obchodních platforem pro dluhopisy a další cenné papíry, byl od loňského maxima dole zhruba o pětinu. Akcie se letos propadly o 13 procent a jen ve druhém čtvrtletí ztratily 22 procent, protože investoři začali pochybovat o udržitelnosti růstu tržeb a obávali se konkurence i dlouhodobého rizika plynoucího z tokenizace aktiv.

Analytik Alexander Blostein z Goldman Sachs zvedl doporučení z "Neutral" na "Buy" a cílovou cenu posunul ze 128 na 146 dolarů. Podle jeho poznámky klientům jsou obavy ohledně "udržitelnosti růstu tržeb Tradewebu uprostřed náročného srovnávacího období a konkurenčních rizik, zejména v segmentu úvěrů" i strachy z tokenizace reálných aktiv přehnané.

Čísla tomu nasvědčují. Tržby v posledním čtvrtletí vzrostly meziročně o 21,2 procenta na 617 milionů dolarů a průměrný denní objem obchodů skočil o 31,4 procenta na přes 3,3 bilionu dolarů. Akcie se přitom obchoduje s forward P/E kolem 25, zatímco pětiletý průměr firmy je 40. Goldman navíc čeká zrychlení růstu tržeb v příštích letech a udržení tempa kolem 19 procent u zisku na akcii až do roku 2028.

Akcie se v polovině července pohybovala kolem 100 dolarů, tedy zhruba 36 procent pod konsenzuální cílovou cenou 136 dolarů, na které se shoduje 22 analytiků sledujících titul.

NetEase: čínský herní gigant jako "necoAI" kompaundér

Druhým jménem na seznamu je čínská herní společnost NetEase $NTES. Akcie sice od letošního minima odrazily o pětinu, pořád ale zůstávají výrazně pod loňským maximem kolem 160 dolarů.

Analytik Lincoln Kong z Goldman Sachs zdůraznil, že zatímco se čínští internetoví hráči obecně potýkají s obavami z narušení byznysu umělou inteligencí a z tlaku na marže kvůli vysokým investicím do AI, NetEase jde jinou cestou.

NetEase se odlišuje jako přesvědčivý necoAI kompaundér.

Lincoln Kong, analytik Goldman Sachs

Goldman očekává, že firmě pomůžou nové herní tituly plánované na letošní rok, včetně čerstvě spuštěné hry v červenci, a také zotavení starších titulů jako Fantasy Westward Journey. Banka predikuje 20procentní meziroční růst provozního zisku a volný cash flow s výnosem 9 procent v roce 2026. Akcie se přitom obchoduje s forward P/E kolem 13, což je citelně pod pětiletým průměrem 16,5.

Goldman naposledy zvedl cílovou cenu na 161 dolarů, zatímco akcie se v polovině července pohybovala kolem 134 dolarů. Z 31 analytiků sledujících titul žádný nedoporučuje prodej, drtivá většina má doporučení "Buy".

Toast: restaurační technologie, kterou trh přehlédl

Poslední jméno je možná nejpřekvapivější. Toast $TOST, firma stojící za platebními terminály a softwarem pro restaurace, letos ztratila zhruba 19 procent za posledních šest měsíců, zatímco index S&P 500 ve stejném období přidal 7,4 procenta.

Devátého července Goldman Sachs zvedl doporučení z neutrálního na nákup a cílovou cenu z 30 na 36 dolarů. Analytik Will Nance klientům napsal, že firma je kvalitní platební byznys, který se po slabém začátku roku obchoduje pod svou hodnotou.

Toast je dobře pozičně nastaven k tomu, aby odsud outperformoval, díky svému špičkovému produktu a nedávnému spuštění AI marketingových nástrojů (Toast IQ Grow), které podle nás mohou být katalyzátorem pro růst tržeb ze softwaru na zákazníka.

Will Nance, analytik Goldman Sachs

Restaurace, které nový nástroj Toast IQ Grow využívají, podle dostupných dat zaznamenaly v průměru osmiprocentní nárůst tržeb a nástroj už týdně používá zhruba 40 tisíc provozoven. Firma zároveň v prvním čtvrtletí přidala kolem 7 tisíc nových lokací, celkem jich má už asi 171 tisíc, a anualizované opakující se tržby jí vzrostly o 26 procent na 2,2 miliardy dolarů, jak firma uvedla ve svém oznámení k výsledkům.

Nance ale zároveň upozorňuje na rizika, mezi která patří sílící konkurence v segmentu plateb pro malé podniky a tlak na marže kvůli nákladům na hardware a paměťové čipy, které si firma teď preventivně předzásobuje. Zajímavostí je i to, že insiders v posledních třech měsících prodali akcie za 4,2 milionu dolarů bez jediného protějškového nákupu, což upozornil server GuruFocus. Akcie se v polovině července obchodovala kolem 30 dolarů, tedy asi 20 procent pod novou cílovou cenou Goldman Sachs.

Co mají všechny tři firmy společného

Napříč odvětvími, od obchodování s dluhopisy přes videohry po restaurační software, se rýsuje podobný vzorec. Firmy s dvojciferným růstem tržeb, které letos zlevnily kvůli obavám z konkurence, regulace nebo makra, aniž by se jejich byznys skutečně zhoršil.

Goldman Sachs tímto krokem v podstatě vzkazuje, že rozdíl mezi cenou akcie a výkonností podnikání se u těchto tří titulů rozevřel až příliš. Zda se propast skutečně uzavře, ukážou až nadcházející čtvrtletní výsledky, u Toastu už začátkem srpna.