Sázka na jadernou renesanci: Nejnudnější akcie vydělala, hvězda sektoru spadla o 69 %

Příběh, který zní dokonale pouze na papíře

Teze jaderné renesance působí téměř neprůstřelně. Po havárii ve Fukušimě v roce 2011 sektor na více než dekádu zamrzl. Vlády odkládaly nové projekty, investice vysychaly a zájem investorů slábl. Pak ale přišel prudký růst datových center, nástup umělé inteligence a stále silnější tlak na dekarbonizaci energetiky.

Podle Mezinárodní energetické agentury by globální instalovaná jaderná kapacita mohla do roku 2050 vzrůst o více než 50 %.

Symbolem této změny se stala Meta $META. V lednu 2026 firma oznámila, že si od několika dodavatelů zajistí až 6,6 GW jaderné energie. Součástí dohody bylo i 1,2 GW od společnosti Oklo, která plánuje vybudovat reaktorový kampus v Ohiu určený pro energeticky náročná AI datová centra.

Když se na stejný trend podíváme prostřednictvím akcií Cameco, BWX Technologies a Oklo, zjistíme, že každá z nich představuje úplně jiný typ rizika.

Uranová horská dráha

Spotová cena uranu vstupovala do roku 2026 mírně nad hranicí 80 dolarů za libru. Optimismus kolem jaderné energetiky ji v lednu vystřelil až na 101,41 dolaru, nejvyšší úroveň za několik let.

Pak však přišla na scénu geopolitika.

Napětí na Blízkém východě a obavy kolem Hormuzského průlivu poslaly investory do bezpečnějších aktiv a cena uranu během několika týdnů spadla zpět pod 85 dolarů za libru.

Uran se na rozdíl od ropy nebo zemního plynu obchoduje převážně prostřednictvím dlouhodobých kontraktů mezi těžaři a elektrárnami. Spotový trh tvoří jen malou část celkového objemu obchodů. Právě proto dokáže několik větších nákupů nebo jediná geopolitická událost vyvolat prudké cenové pohyby, které ne vždy odrážejí skutečný stav trhu.

Spotová cena uranu je za letošní rok vlastně téměř beze změny.

Analytik Justin Huhn z Uranium Insider:

Právě na tomto vývoji bylo dobře vidět chování akcií Cameca $CCJ. Druhý největší producent uranu na světě během posledních dvanácti měsíců vystoupal až ke 135 dolarům za akcii, aby následně klesl zpět ke 100 dolarům.

Přitom se na fundamentální úrovni změnilo jen velmi málo. Firma ponechala produkční výhled beze změny a dlouhodobá poptávka po jaderném palivu zůstává silná. Výrazněji se změnila především nálada investorů.

Napříč jaderným průmyslem byl rok 2025 dalším rokem zrychlující se globální dynamiky.

Generální ředitel Tim Gitzel

Oklo: Když se příběh potká s realitou

Společnost se v roce 2025 stala jednou z nejoblíbenějších akcií mezi retailovými investory. Akcie během jediného roku vzrostly o 238 % a na vrcholu se obchodovaly za téměř 194 dolarů.

Firma měla všechno, co investoři chtěli slyšet. Malé modulární reaktory, podporu Sama Altmana, silné vazby na AI sektor i mediálně atraktivní partnerství s Metou.

Jenže mezi atraktivním příběhem a fungujícím byznysem je často dlouhá cesta.

Od historického maxima akcie ztratily přibližně 69 % hodnoty. Oklo zatím negeneruje významné tržby a první komerční reaktory plánuje spustit až v roce 2027. Investoři tak dnes oceňují především budoucí očekávání.

Morningstar odhaduje vnitřní hodnotu společnosti na 27,73 dolaru za akcii. I po masivním propadu se tak titul obchoduje s několikanásobnou prémií vůči tomuto odhadu.

Cílové ceny analytiků, se pohybují mezi 14 a 140 dolary za akcii. Takto velmi široké rozpětí samo o sobě ukazuje, jak obtížné je skutečnou hodnotu firmy odhadnout.

Oklo není sázkou na cenu uranu ani na výstavbu jaderných elektráren. Je to sázka na to, že dosud neověřená technologie úspěšně projde regulačním procesem, bude komerčně fungovat a dokáže vytvořit ziskový byznys dříve, než investorům dojde trpělivost.

Vyhrál ten, o kterém se skoro nemluví

Paradoxně si nejlépe si vedla firma, která bývá v diskusích o jaderné energetice často přehlížena.

BWX Technologies se obchoduje poblíž historických maxim a na rozdíl od Cameca nebo Okla se vyhnula dramatickým výkyvům. Firma nevydělává na příběhu jaderné renesance, ale na stabilních vládních zakázkách.

BWXT je klíčovým dodavatelem reaktorů a jaderného paliva pro americké námořnictvo. Její výsledky tak nejsou závislé na ceně uranu ani na tempu výstavby nových civilních reaktorů.

V červnu společnost oznámila nové kontrakty přesahující 1,4 miliardy dolarů s platností až do roku 2030. V prvním čtvrtletí zvýšila tržby o 26 % a zároveň zlepšila celoroční výhled.

Zatímco investoři sledovali titulky o AI a malých modulárních reaktorech, BWXT jednoduše pokračovala ve svém byznysu.

Jeden trend, tři zcela odlišné investice

První polovina roku 2026 ukázala, že investování do megatrendů je často mnohem složitější, než se na první pohled zdá.

Jaderná energie skutečně zažívá renesanci. Spotřeba elektřiny datovými centry roste, politická podpora sílí a dlouhodobé vyhlídky sektoru vypadají lépe než kdykoli za poslední dekádu.

To ale neznamená, že všechny akcie spojené s tímto trendem nabízejí stejný poměr rizika a výnosu.

Jaderná energie možná skutečně patří mezi největší investiční témata současnosti. Rok 2026 ale zároveň ukázal, že mezi silným trendem a úspěšnou investicí vede mnohem složitější cesta, než by se mohlo zdát.