Buffettovo nejjednodušší pravidlo: dvě věty, žádný poradce a sázka na jednu zemi

Představte si, že máte sepsat, jak se má naložit s penězi pro někoho, kdo o investování neví vůbec nic a nechce se tím trápit. Většina lidí by sáhla po finančním poradci. Warren Buffett, který strávil šest desetiletí výběrem akcií, zvolil opak: čím jednodušší, tím lepší.

Jeho rada se vešla do dvou vět. Drtivou většinu peněz dej do levného fondu kopírujícího nejširší americký akciový index. Zbytek nech v krátkodobých státních dluhopisech jako polštář pro horší časy. Žádné sledování trhů, žádné dohadování, kterou akcii koupit. Tomuto přístupu se začalo říkat "pravidlo 90/10" a stal se jedním z nejcitovanějších investičních doporučení vůbec.

Sázka na jednu myšlenku

Za tou jednoduchostí se ale skrývá odvážné přesvědčení. Buffett v podstatě říká: nesnažte se být chytřejší než trh, nevyhýbejte se riziku - jen ho přijměte vědomě a co nejlevněji.

Tradiční poučka přitom celá desetiletí zněla jinak. Zlatým standardem bylo takzvané portfolio 60/40 - šedesát procent akcií, čtyřicet procent dluhopisů. Myšlenka je učebnicová: akcie pohánějí růst, dluhopisy tlumí pády. Když jedno klesá, druhé to teoreticky vyrovnává a investor prožívá klidnější jízdu.

Buffett tenhle kompromis odmítá. Dluhopisy podle něj sice zklidní nervy, ale dlouhodobě ukrajují z výnosu. Kdo má dost času a pevné nervy, ten podle něj na akciích vždycky vydělá víc. Polštář z dluhopisů má jediný účel: aby člověk v krizi nemusel prodávat akcie v tu nejhorší možnou chvíli.

Genialita, nebo přílišná odvaha?

Tady začíná ten zajímavý spor. Kritici namítají, že tak vysoký podíl akcií není pro každého. A mají pravdu - Buffettova rada vznikla pro konkrétní situaci. Byla určená jeho ženě, která měla zdědit dost peněz na to, aby přečkala i dlouhou krizi, aniž by se musela bát o živobytí.

Většina lidí v takovém luxusu není. Mladý člověk, který spoří desítky let dopředu, si může dovolit přečkat každý propad - čas hraje pro něj. Ale ten, kdo už z portfolia žije nebo bude peníze brzy potřebovat, si nemůže dovolit čekat deset let, než se trh vzpamatuje. Účty přijdou bez ohledu na to, jak se zrovna daří burze.

A je tu ještě jeden háček, který Buffettovi rádi vyčítají: ten "bezpečný" americký index dnes není tak rozložený, jak vypadá. Deset největších firem v něm tvoří téměř polovinu jeho hodnoty. Kdo dnes kupuje široký americký trh, kupuje z velké části sázku na hrstku technologických gigantů - Applem počínaje a Nvidií konče.

Pravidlo 90/10 leží přesně na půli cesty mezi strategií s nejvyšším potenciálem růstu a tou s nejlepší ochranou před propady. Buffettova rada se ukazuje nejen jako jednoduchá, ale i rozumná.

Javier Estrada, profesor financí na IESE Business School

Klasika, kterou už dvakrát pohřbili

Buffettův přístup je dnes navíc terčem stejného obvinění jako jeho protějšek. Po roce 2022, kdy akcie i dluhopisy padaly současně a portfolio 60/40 zažilo jeden z nejhorších roků v historii, začaly velké hlasy v oboru "klasiku" pohřbívat. I největší světový správce aktiv BlackRock v jednom z letošních komentářů naznačil, že staré pravidlo přestává fungovat, protože akcie a dluhopisy se přestaly pohybovat proti sobě.

Jenže ono to není tak jednoznačné. V letech 2023 a 2024 se portfolio 60/40 vzpamatovalo z propadu a přineslo mírné zisky, přičemž část trhu stále jeho předčasný pohřeb označuje za omyl.

60/40 rozhodně není mrtvé. Kdybychom tvrdili opak, museli bychom prohlásit za mrtvou i diverzifikaci - a ta je dnes důležitější než kdy dřív.

Paisley Nardini, portfolio manažerka, Simplify Asset Management

Dvě cesty, žádná špatná

Spor o to, jestli je lepší 90/10, nebo 60/40, vlastně nemá jedno správné řešení. Obě strategie fungují, jen pro jiného člověka a jinou životní fázi. Buffettovo pravidlo je sázka na americkou ekonomiku a na vlastní trpělivost. Klasika je o klidnějším spánku za cenu o něco nižšího výnosu.

Co dělá Buffettovu radu výjimečnou, není ani tak konkrétní poměr čísel. Je to její odolnost vůči lidské chybě. Žádné poplatky drahým správcům, žádné panické prodeje, žádné hádání, kdy je ten správný okamžik. Pro většinu lidí, kteří nechtějí trávit večery nad grafy, je právě tahle nuda tou nejcennější vlastností.

Buffett strávil život hledáním podhodnocených firem. A přesto obyčejným lidem doporučil pravý opak svého řemesla - nehrát na génia a prostě držet trh. Možná je to ta nejupřímnější rada, jakou kdy dal.