Výrobce Ozempicu Novo Nordisk vyplácí dividendu 4,3 %, akcie letos klesla o 35 %

Tableta Wegovy utržila za tři měsíce 5,4 miliardy dánských korun, akcie je přesto o 35 % níž než v lednu

Dne 4. listopadu 2026 oznámil Novo Nordisk ($NVO), že jeho nová tableta Wegovy utržila za třetí čtvrtletí 5,39 miliardy dánských korun. Analytici čekali 4,62 miliardy. Firma zároveň potřetí v roce 2026 zvedla výhled: místo poklesu tržeb až o 6 % teď počítá s rozmezím -2 až +2 %.

Cena akcie v den výsledků vyskočila o zhruba 5 %. Jenže k závěru obchodování 9. listopadu 2026 stála 41,38 dolaru, zatímco 23. ledna 2026 to bylo 64,16 dolaru. Od ročního maxima je tedy akcie dole o 35,5 %, od březnového minima 35,12 dolaru se zvedla jen mírně.

Firma, která byla ještě v roce 2024 nejhodnotnější v Evropě, dnes nese dividendový výnos 4,3 %. To je víc, než dnes nabízí většina českých spořicích účtů.

Ozempic, Wegovy a 48 milionů pacientů: co Novo Nordisk prodává a proč změnil plán

Novo Nordisk je dánský výrobce inzulinu, který na účinné látce semaglutid postavil dva léky: Ozempic pro diabetiky a Wegovy pro léčbu obezity. Oba existují jako injekce, od ledna 2026 je Wegovy v USA i jako tableta. Firma léčí přes 48 milionů lidí, z toho 5,6 milionu na obezitu - to je dvojnásobek proti stavu před rokem. Tržby z léčby obezity rostly ve třetím čtvrtletí o 22 %.

Jenže rok 2026 je pro firmu přechodový. Americký rival Eli Lilly ($LLY) s účinnějším lékem převzal vedení na trhu, Novo vyměnilo generálního ředitele (nastoupil Mike Doustdar), zkrátilo název na „Novo" a změnilo obchodní model: místo drahých injekcí pro málo pacientů prodává víc balení za nižší cenu.

Tableta tenhle plán zatím plní. V USA drží kolem 80 % nových předpisů v tabletovém segmentu a od lednového startu jich firma podle výsledkového callu napočítala přes 8 milionů. V Británii má 90% podíl, v Německu prodala 100 tisíc balení za šest týdnů.

Dodali jsme silnější třetí čtvrtletí, než se čekalo, a zvyšujeme celoroční výhled upravených tržeb i upraveného provozního zisku. Zvlášť nás těší, že růst tržeb v roce 2026 poprvé hlásí jak americká, tak mezinárodní divize. Růst táhlo naše portfolio pro léčbu obezity, s pokračujícím nástupem tablety Wegovy v USA a povzbudivými prvními uvedeními v zahraničí.

Mike Doustdar, prezident a generální ředitel Novo Nordisk

Ceny Wegovy v USA klesají o 30 až 35 % ročně a firma odepsala 8,7 miliardy

Proč tedy akcie zlevnila, když prodej roste? Odpověď je v ceně za balení. Podle vedení firmy padá cena Wegovy v USA o 30 až 35 % ročně, u Ozempicu o 10 až 15 %. Víc pacientů tak nepřináší úměrně víc peněz: tržby v USA vzrostly ve třetím čtvrtletí jen o 1 % a za celý rok 2026 firma dál počítá s poklesem.

K tomu se přidávají odpisy. Podle čtvrtletní zprávy na SEC.gov firma ve třetím čtvrtletí odepsala 8,7 miliardy dánských korun - 4,6 miliardy za ukončený lék ziltivekimab a 4,1 miliardy za zmenšení výrobní sítě. Upravený provozní zisk sice vzrostl o 27 % na 31,7 miliardy, vykázaný čistý zisk ale klesl meziročně o 16 % na 16,7 miliardy.

Rizika na další roky jsou vidět už teď: patentová ochrana semaglutidu padla v Kanadě a od roku 2027 končí v Číně. Část objemu v USA stojí na dočasném programu Medicare, který přináší zhruba 60 tisíc předpisů týdně. A Eli Lilly tabletu Foundayo teprve rozjíždí - za stejné čtvrtletí prodala za 184 milionů dolarů proti 810 milionům u tablety Wegovy.

Dividenda 11,70 dánské koruny za rok 2025 a 51,9 miliardy vyplacených za devět měsíců

Dividenda je v tomhle příběhu jediné číslo, které rostlo i v nejhorším roce firmy. Novo vyplácí dvakrát ročně: zálohu v srpnu a doplatek po valné hromadě v březnu.

Zdroj: podklady k valné hromadě 2026 a pololetní zpráva za rok 2026.

Z čeho se to platí: za devět měsíců roku 2026 poslala firma akcionářům 51,9 miliardy dánských korun na dividendách a dalších 10 miliard na zpětné odkupy akcií, zatímco volné cashflow za stejné období dosáhlo 83,8 miliardy. Na dividendu padá 46,6 % zisku, zbytek zůstává na výzkum a výrobu.

Pro českého investora: při výnosu 4,3 % vynese 100 tisíc korun v akciích Novo Nordisk zhruba 4 300 korun ročně před zdaněním. Dánsko sráží z dividendy u zdroje 27 %, smlouva o zamezení dvojího zdanění mezi Českem a Dánskem ale připouští jen 15 %. Rozdíl 12 procentních bodů si investor musí sám vyžádat zpět od dánské finanční správy; v českém přiznání pak dividendu uvede a sražených 15 % započte.

CagriSema v USA na začátku roku 2027 a tableta ve 20 zemích do poloviny roku

Čtvrté čtvrtletí bude podle finančního ředitele slabší na srovnání: ve stejném období roku 2025 pomohl firmě jednorázový efekt za 3 miliardy dánských korun. Celoroční výsledky a návrh doplatku dividendy přijdou v únoru 2027, valná hromada v březnu.

Hlavní nový lék CagriSema, který v testech přinesl úbytek váhy 21 % po 68 týdnech, čeká na schválení v USA se startem plánovaným na začátek roku 2027. Tableta Wegovy má být do poloviny roku 2027 ve více než 20 zemích. Firmu zároveň po 27 letech opustí finanční ředitel Karsten Munk Knudsen.

Výhled na rok 2027 Novo zatím nedalo. Ředitel Doustdar na dotaz analytiků řekl, že výchozím bodem je nula.