Ani dividenda přes 4 % nepomáhá, akcie Nike jsou dole o 44 % a tržby stojí na místě

Výnos 4,1 % vznikl z propadu ceny, ne z vyšší výplaty

Prvního října 2026 zveřejnila Nike ($NKE) výsledky za první čtvrtletí svého fiskálního roku 2027 a akcie spadla na nejnižší cenu za 13 let. Dne 6. listopadu 2026 zavřela na 38,59 dolaru, což je 44 % pod ročním maximem 69,14 dolaru. Za posledních 12 měsíců ztratila 36,8 %.

Dividenda se přitom skoro nehnula. Nike platí 0,41 dolaru na akcii čtvrtletně, naposledy 1. října 2026, tedy 1,64 dolaru ročně. Před rokem to bylo 0,40 dolaru, zvýšení z listopadu 2025 o 2,5 % bylo nejmenší za řadu let. Výnos přes 4 % je tedy prostá matematika: stejná výplata dělená mnohem nižší cenou.

Jak dlouhý je sešup, ukazuje vlastní graf firmy ve výroční zprávě: za pět fiskálních let 2022 až 2026 ztratila akcie Nike 63,6 %, zatímco index S&P 500 ve stejné době vyrostl o 93,8 %.

Tržby 46,4 miliardy dolarů: o 5 miliard méně než v roce 2024 a pro rok 2027 firma čeká další pokles

Nike je firma, kterou člověk potkává každý den: boty a oblečení s fajfkou, značka Jordan, tenisky Converse. Prodává přes sportovní řetězce i přes vlastní obchody a e-shop, kterým říká Nike Direct.

Podle výroční zprávy za fiskální rok 2026 měla Nike v rekordním fiskálním roce 2024 tržby 51,4 miliardy dolarů, v roce 2025 46,3 miliardy a v roce 2026 (do 31. května 2026) 46,4 miliardy. Dva roky stagnace, pět miliard dolarů pod vrcholem. Vlastní prodej Nike Direct klesl z 18,8 na 17,7 miliardy dolarů kvůli slabší návštěvnosti obchodů a e-shopu, propadá hlavně Čína. Čistý zisk spadl z 5,7 miliardy dolarů v roce 2024 na 3,1 miliardy v roce 2026.

Nový fiskální rok začal stejně. Za první čtvrtletí (do 31. srpna 2026) hlásí Nike v tiskové zprávě tržby 11,2 miliardy dolarů, meziročně o 4 % méně. Digitální prodej klesl o 13 %, Converse o 28 %. Za celý fiskální rok 2027 firma čeká pokles tržeb o vysoké jednotky procent. Část poklesu je záměr: šéf Elliott Hill omezuje dodávky lifestylových bot řady Sportswear a Jordan, aby se po letech přebytku zase staly vzácnými.

Máme před sebou víc práce v Nike Sportswear, značce Jordan a v Číně a podnikáme promyšlené kroky, abychom tyto části byznysu posílili správným způsobem a s ohledem na dlouhodobý horizont.

Elliott Hill, prezident a generální ředitel Nike (tisková zpráva k výsledkům, 1. října 2026)

Dividendy 2,41 miliardy dolarů převýšily volné cashflow 2,18 miliardy

Dividenda se neplatí z účetního zisku, ale z peněz, které firmě reálně zůstanou poté, co zaplatí provoz a investice do továren, skladů a obchodů. Tomu zbytku se říká volné cashflow. A u Nike na dividendu ve fiskálním roce 2026 poprvé nestačilo.

Provozní cashflow se za dva roky zmenšilo na méně než polovinu, dividendy mezitím rostly. V roce 2026 poslala Nike akcionářům 2,41 miliardy dolarů, tedy o 223 milionů víc, než vydělala po investicích. Firma proto skoro zastavila zpětné odkupy akcií (z 3 miliard na 146 milionů) a splatila dluhopisy za 1 miliardu dolarů. Hotovost a krátkodobé investice klesly na 9,0 miliardy k 31. květnu 2026 a na 8,4 miliardy k 31. srpnu 2026.

Z pohledu zisku je to zatím únosné: dividenda 1,64 dolaru z 2,10 dolaru zisku na akcii dělá výplatní poměr 78 %. Jenže efektivita podnikání padá: návratnost investovaného kapitálu, kterou Nike sama uvádí ve výroční zprávě, spadla ze 46,5 % v roce 2022 na 18,7 % v roce 2026.

Pro rok 2027 Nike čeká zisk 1,15 až 1,35 dolaru na akcii, dividenda 1,64 dolaru je vyšší než celý zisk

Výhled firmy z 1. října 2026 počítá s upraveným ziskem 1,15 až 1,35 dolaru na akcii, a to ještě bez zhruba 0,15 dolaru nákladů na restrukturalizaci. Dividenda 1,64 dolaru tak odpovídá 121 až 143 % zisku; po započtení restrukturalizace 137 až 164 %. Nike by tedy ve fiskálním roce 2027 rozdala akcionářům víc, než vydělá, a rozdíl by zaplatila z rezerv.

Právě na to má odpovědět program Pace: úspory 2,5 miliardy dolarů do fiskálního roku 2031 za cenu zhruba 1 miliardy nákladů, hlavně na odstupné, k tomu nový kampus v Indii a zúžení ze čtyř regionů na tři.

Výsledky prvního čtvrtletí jsme dodali v souladu s našimi očekáváními, podpořené vyšší hrubou marží a disciplinovaným řízením nákladů.

Dave Denton, finanční ředitel Nike (tisková zpráva k výsledkům, 1. října 2026)

Dividendu zatím drží tři věci: 8,4 miliardy dolarů hotovosti, zastavené odkupy akcií a 24 let nepřetržitého zvyšování, kterého se vedení nebude chtít vzdát. Ohrožuje ji jediné: druhý rok v řadě, kdy se platí z rezerv, a výhled, který se slabšími tržbami nepočítá s obratem dřív než ve fiskálním roce 2028.

Rozhodný den 1. prosince 2026: kdo má akcii, dostane 0,41 dolaru na začátku ledna

O dalším zvýšení dividendy rozhoduje představenstvo Nike obvykle v listopadu. Podle dosavadního rytmu připadne rozhodný den na 1. prosince 2026 a výplata na přelom roku, tedy kolem 1. ledna 2027. V druhé polovině prosince 2026 pak Nike zveřejní výsledky za druhé čtvrtletí a poprvé upřesní výhled.

Poslední číslo z tiskové zprávy k 31. srpnu 2026: za první čtvrtletí fiskálního roku 2027 vyplatila Nike akcionářům 610 milionů dolarů na dividendách a hotovost jí za stejné období klesla o 0,2 miliardy, protože dividendy a investice převýšily to, co provoz vydělal.