Akcie Caterpillar spadly o 48 % kvůli AI, firma přitom hlásí rekordní tržby a zakázky za 78 miliard dolarů

Na stavbě u dálnice je poznáte podle žluté barvy a černého nápisu CAT. Na burze ale Caterpillar ($CAT) v roce 2026 nikdo nekupoval kvůli bagrům. Wall Street si z něj udělala sázku na umělou inteligenci, a když ta v říjnu a listopadu zchladla, odnesl to i výrobce strojů, kterému se přitom daří nejlépe v jeho historii.

Rekordní tržby 20,7 miliardy dolarů a propad o 9,3 % v jeden den

Caterpillar 29. října 2026 oznámil, že tržby za třetí čtvrtletí vzrostly o 17 % na 20,7 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii skočil ze 4,95 na 7,20 dolaru. Obojí bylo o něco lepší, než čekali analytici. Objednávky, které firma teprve vyrobí a dodá, dosáhly rekordních 78 miliard dolarů, skoro dvojnásobku proti stavu před rokem.

Akcie ten den přesto spadla o 9,3 %. A pokračovala dál: za týden do 6. listopadu ztratila dalších 10,3 % a zavírala na 558,63 dolaru. Od červnového maxima 1 073,5 dolaru je dole o 48 %, za jediný měsíc o 29,8 %. Tržní hodnota firmy se smrskla na zhruba 257 miliard dolarů.

„Naše výsledky za třetí čtvrtletí odrážejí odolnost našich koncových trhů, se silným přílivem objednávek a rekordním stavem zakázek."

Joe Creed, předseda představenstva a generální ředitel Caterpillar, tisková zpráva k výsledkům za 3. čtvrtletí 2026

Bagry vydělaly 8 miliard, motory a generátory 8,8 miliardy

Caterpillar je největší výrobce stavebních a důlních strojů na světě: bagry, dozery, nakladače i důlní náklaďáky velikosti rodinného domu. Méně známá polovina firmy vyrábí dieselové a plynové motory, generátory, plynové turbíny značky Solar Turbines a lokomotivy. Firma se dělí na tři hlavní divize a ve třetím čtvrtletí 2026 rostly podle výkazu na SEC.gov všechny:

• Power & Energy (motory, generátory, turbíny): 8,78 miliardy dolarů, +18 %

• Construction Industries (stavební stroje): 7,98 miliardy dolarů, +18 %

• Resource Industries (důlní technika): 4,62 miliardy dolarů, +15 %

Právě v divizi Power & Energy je to, kvůli čemu si trh Caterpillar přelepil nálepkou AI. Tržby z výroby elektřiny vzrostly o 30 % na 3,42 miliardy dolarů, hlavně díky velkým motorům a turbínám, které datovým centrům dodávají proud tam, kde síť nestíhá. Za celý rok 2025 ale výroba elektřiny přinesla 10,3 z 67,6 miliardy dolarů tržeb, tedy 15 %. Zbylých 85 % dál vydělávají hlavně stroje na stavbách, v dolech a na ropných polích.

Z bagráře akcie AI: v červnu přes 40násobek zisku, pak výprodej s Vertivem

Cena akcie se v první polovině roku 2026 odtrhla od toho, co firma skutečně vydělává. Investoři Caterpillar kupovali jako dodavatele datových center a v červnu za něj platili přes 40násobek očekávaného ročního zisku, tedy víc než dvojnásobek dnešního ocenění. Bloomberg už 14. října psal o propadu o 30 % od rekordu a jako důvody uváděl ceny ropy, rostoucí výnosy dluhopisů a pochybnosti o rozmachu AI.

Jak pevně se nálepka drží, ukázal 5. listopad. Caterpillar ten den spadl o 6 % ve stejný den jako dodavatelé datových center Vertiv ($VRT), který ztratil 14 %, a Quanta Services ($PWR), která odepsala 12 %. Trh prostě prodával všechno, co má v popisu slovo „datové centrum", a bagráře s nimi.

Analytici tomu přizpůsobili cílové ceny: Morgan Stanley snížila odhad z 915 na 675 dolarů, Citi z 950 na 800. Po propadu stojí akcie necelý 22násobek zisku za posledních dvanáct měsíců, tedy zhruba polovinu červnového ocenění.

Zakázky za 78 miliard sahají do roku 2029, dealeři sníží zásoby o 1,6 miliardy

Rekordních 78 miliard dolarů v zásobníku objednávek je víc než roční tržby celé firmy. Velkou část tvoří generátory a turbíny pro datová centra s dodávkami do let 2029 a 2030. Caterpillar proto chce do roku 2030 ztrojnásobit výrobu velkých motorů proti roku 2024, mimo jiné přestavbou továrny ve Winston-Salemu v Severní Karolíně. Dalších 1 miliardu dolarů investuje v Sanfordu ve stejném státě do výroby kompaktních stavebních strojů.

Rizika firma sama popsala ve výsledcích. Upravená provozní marže 20,6 % dostala pomoc od 128 milionů dolarů vrácených cel, které se nebudou opakovat každé čtvrtletí. Dealeři stavebních strojů mají ve čtvrtém čtvrtletí snížit zásoby zhruba o 1,6 miliardy dolarů, zatímco před rokem to bylo jen 0,6 miliardy, což znamená méně prodaných strojů z továrny. A objednávky generátorů do roku 2029 stojí na tom, že provozovatelé datových center budou stavět tak rychle, jak dnes slibují.

Akcionářům šlo za čtvrtletí 1,9 miliardy dolarů, další termín je leden 2027

Caterpillar ve třetím čtvrtletí 2026 vyplatil 0,7 miliardy dolarů na dividendách a za 1,2 miliardy odkoupil vlastní akcie. Provozní cashflow dosáhlo 4,4 miliardy a firma měla na konci září 7,9 miliardy dolarů v hotovosti. Čtvrtletní dividenda činí 1,63 dolaru na akcii, při dnešní ceně to je roční výnos kolem 1,1 % a firma na ni dává jen asi čtvrtinu zisku.

Další zkouška přijde koncem ledna 2027, kdy Caterpillar zveřejní výsledky za čtvrté čtvrtletí a výhled na rok 2027. Tam se ukáže, jestli objednávky generátorů dál přibývají, nebo zda trh v listopadu uhodl, že se rozmach datových center zpomalí dřív, než Caterpillar stihne továrny rozšířit.