5 akcií s nejvyšším dividendovým výnosem z indexu S&P 500. Všechny ale mají společný problém

Conagra, General Mills, Campbell's, Amcor i Kraft Heinz nabízejí výnosy, o jakých se technologickým akciím ani nesní. Háček je v tom, že tahle čísla nevznikla výrazným navyšováním výplaty, ale propadem cen akcií.

Sektor potravin čelí na dnešním trhu výraznému tlaku. K letité inflaci a růstu nákladů se přidalo politické klima kolem hnutí „Make America Healthy Again", které tlačí na ultrazpracované potraviny. Bernstein kvůli tomu snížil rating potravinářů na „underperform" a kolegové z dalších bank přidali snížené cílové ceny prakticky k celému segmentu pár dní poté.

Conagra Brands $CAG: výnos 11 %, který firma nemá z čeho platit

Conagra Brands, majitel značek jako Slim Jim nebo Birds Eye, drží nejvyšší výnos celého indexu. Akcie se obchoduje kolem 13 dolarů, roční dividenda 1,40 dolaru z toho dělá výnos blízko 11 %.

Problém je však zásadní. Firma za poslední rok vykázala ztrátu, takže dividendu nepokrývá ze zisku ani náhodou. Výplatní poměr ztrácí smysl počítat.

Trh to dávno tuší. UBS i BofA stáhly cílovou cenu na 13 dolarů, tedy zhruba na současnou úroveň, a Bernstein přeřadil akcii na „underperform". K tomu se přidává dluh firmy ve výši 7,33 miliard dolarů při současné tržní kapitalizaci firmy 6,43 miliardy dolarů.

General Mills $GIS: 56 let dividend a propad akcií o dvě třetiny

General Mills, firma za značkami za Cheerios nebo Häagen-Dazs, je učebnicový případ pomalého rozkladu. Akcie spadla za rok zhruba o třetinu na 34 dolarů a obchoduje se kolem ročního minima. Výnos tak vystřelil na 7,3 %, dividenda činí 2,44 dolaru. Akcie jsou od absolutního vrcholu, kde se obchodovaly v květnu 2023, o 63 % níže.

Firma se může pochlubit 56 lety nepřetržitých výplat, což zní jako záruka. Jenže management vede řeč o poklesu zisku na akcii, a čím níž klesne zisk, tím víc se výplatní poměr napíná.

UBS drží doporučení „prodat" s cílovkou 30 dolarů, Bernstein srazil cíl na 31 dolarů a Morgan Stanley na 32. Vysoký výnos tu není odměnou, ale účetním stínem padající ceny.

Výměna generálního ředitele v Conagře a otázky kolem alokace kapitálu u Campbell's a Kraft Heinz zvýšily pozornost vůči napjatým výplatním poměrům, vysokému zadlužení a zhoršujícím se výhledům na zisk.

Candace Browning Platt, šéfka globálního výzkumu, BofA Securities

Campbell's $CPB: polévka, která trhu nechutná

Po výsledcích za třetí kvartál, zveřejněných na začátku června, akcie klesla k 21 dolarům. Organické tržby spadly o 4 %, provozní zisk o 24 % a zisk na akcii rovnou o 32 %.

Výnos se přitom drží kolem 6,8 % při dividendě 1,56 dolaru a výplatním poměru okolo 77 %. To zatím vypadá zvladatelně, jenže management varuje před 5 až 6% inflací nákladů v příštím roce, taženou ropou a logistikou.

Reakce bank byla okamžitá: Barclays stáhl cílovku na 19 dolarů, BofA na 18 a UBS dokonce na 17. Analytická služba GuruFocus přilepila akcii nálepku „možná hodnotová past". Akcie se dnes obchoduje o 44 % pod covidovým low a je tak na hodnotách z roku 2003.

Kraft Heinz $KHC: dividenda na prahu konce

Akcie, které se obchodují kolem 24 dolarů, nabízí výnos blízko 7 % s dividendou 1,60 dolaru. K tomu ale firma chystá rozdělení na dvě samostatné společnosti - jednu se silnějšími značkami, druhou s americkým potravinovým sortimentem. Transakce má proběhnout ve druhé polovině roku.

Co se stane s dividendou, až se firma rozdělí na dvě? Žádná ze dvou budoucích společností nezdědí výplatní historii v plné výši automaticky. O výši dividendy, pokud nějaká vůbec vyplácena bude, bude teprve rozhodnuto.

Berkshire Hathaway drží 27,5 % akcií a trh spekuluje, že by Greg Abel mohl ztrátovou pozici začít uzavírat.

Amcor $AMCR: jediná firma, kterou analytici milují

Výjimka, která potvrzuje pravidlo. Amcor, globální výrobce obalů pro potraviny a zdravotnictví, nabízí výnos kolem 6,8 %.

Po fúzi s Berry Global firmě roste zisk a management vede řeč o dvouciferném růstu. Na rozdíl od kolegů má Amcor jasnou podporu Wall Street: z analytiků dává devět doporučení „kupovat", tři „držet" a žádný „prodat". Mediánová cílová cena kolem 54 dolarů přitom míří zhruba o třetinu nad současnou cenu kolem 39 dolarů.

Amcor je navíc dividendový aristokrat. Výplatu zvyšuje již desetiletí v kuse. Vysoký výnos tu nevznikl kolapsem ceny, ale kombinací slušné dividendy a akcie, kterou trh prostě zatím přehlíží.

Střed našeho výhledu znamená zhruba dvanáctiprocentní růst zisku na akcii, jehož většina má přijít ze synergií z fúze.

Peter Konieczny, generální ředitel Amcoru

Stejný výnos, opačný příběh

Rozdíl není v dividendě, ale v tom, co se děje s byznysem firmy a výhledem managementu. A když se na žebříček nejvyšších výnosů dívá jen investor hladovějící po vysokém příjmu, snadno přehlédne, že čtyři z pěti nejštědřejších akcií z indexu S&P 500 mají společné jediné: padající cenu.