Buffett drží dvě třetiny portfolia v těchto pěti akciích

Pět akcií. To je vlastně celé tajemství, kolem kterého se točí legenda o nejúspěšnějším investorovi historie. Podle posledního přehledu drží Berkshire Hathaway zhruba 67 % hodnoty svého akciového portfolia v pouhých pěti titulech. Žádný fond by si to nedovolil, žádný poradce by to neschválil. A přesto to funguje už desítky let.

Nestačí prostě nakoupit těch pět akcií a nechat Buffetta makat za nás? Odpověď zní ne. A důvodů je překvapivě hodně.

Pět jmen, která drží celý kolos pohromadě

Podle regulatorního hlášení 13F za první čtvrtletí 2026 vypadá špička portfolia takto:

• Apple - 21,99 % portfolia

• American Express - 17,43 %

• Coca-Cola - 11,56 %

• Bank of America - 9,52 %

• Chevron - 6,64 %

Dohromady tedy zhruba dvě třetiny celého portfolia, jehož hodnota se pohybuje kolem 263 miliard dolarů. Apple $AAPL sám o sobě tvoří víc než pětinu. Je to jediná akcie, na které stojí pětina majetku jednoho z největších investičních portfolií na světě.

Buffett diverzifikaci dlouhodobě spíš zlehčuje a proslul výrokem, že pro někoho, kdo ví, co dělá, dává rozkládání rizika "pramalý smysl". Jenže to je přesně ono. Buffett ví, co dělá.

Koncentrace není trik, je to důsledek

Koncentrace v Buffettově podání není investiční strategie, kterou by stačilo zkopírovat. Je to výsledek něčeho mnohem složitějšího: hlubokého porozumění hrstce firem, ke kterým má desítky let nashromážděné znalosti.

Buffett kupoval Coca-Colu $KO v roce 1988 a už tehdy napsal akcionářům slavnou větu o tom, že jeho oblíbená doba držení je "navždy". American Express označil za firmu, kterou bude Berkshire vlastnit "donekonečna". Tahle jistota se nedá nasimulovat tím, že si stejných pět tickerů naklikáte do aplikace. Vy totiž nevíte, proč tam jsou, kdy z nich Buffett vystoupí, ani jestli zrovna vaše vstupní cena dává smysl.

A pak je tu riziko, které se u koncentrace podceňuje nejvíc. Pokud byste vlastnili jen těchto pět akcií, máte všechna vejce v jednom košíku. Buffett a jeho tým si to mohou dovolit. Klasický investor bez armády analytiků za zády podstupujete riziko, které s tím Buffettovým nemá nic společného.

Nyní však celý kolos včetně akciového portfolia řídí Greg Abel jakožto nový CEO Berkshire. A Buffett je s jeho vedením zatím spokojený.

Greg to zvládl rychleji, než bych to dokázal já, a hladčeji, než bych to dokázal já. A já s tím šéfem ani nemluvil. Naplno se rozjel.

Warren Buffett o novém generálním řediteli Gregu Abelovi

Portfolio, které mizí pod rukama

I kdyby kopírování fungovalo, právě teď je k němu mimořádně špatná chvíle. Portfolio Berkshire totiž prochází nejvýraznější přestavbou za poslední dekádu.

Buffett letos předal žezlo Gregu Abelovi a nový šéf nezahálí. Jen v prvním čtvrtletí redukoval nebo úplně zrušil 22 pozic. Z portfolia kompletně zmizely firmy Amazon, Domino's i UnitedHealth, výrazně se osekal podíl v Chevronu. A naopak Berkshire ztrojnásobila sázku na Alphabet, mateřskou firmu Googlu, a v dalším kole koupila akcie za dalších 10 miliard dolarů v rámci osmdesátimiliardové emise určené na výstavbu datacenter pro umělou inteligenci.

Firma, která se pět let umělé inteligenci spíš vyhýbala a hromadila hotovost, jako by čekala na pád trhu, najednou nakupuje čistou sázku na AI.

Představte si, že byste loni "zkopírovali" Buffetta nákupem několik jeho tehdejších oblíbených titulů. Část z nich už by v portfoliu dnes nebyla. A vy byste se to dozvěděli s několikaměsíčním zpožděním, protože hlášení 13F se zveřejňují až zpětně.

Hotovost za 8 bilionů a docela jiný styl

Firma seděla na konci čtvrtletí na hotovosti blížící se 400 miliardám dolarů, v přepočtu zhruba 8,4 bilionu korun. To je polštář, který Abelovi dává volnost přestavět portfolio, jak uzná za vhodné, a zároveň munici na akvizice, o jakých se běžnému investorovi ani nesní.

Hned na úvod svého šéfování koupil Abel za 6,8 miliardy dolarů developera Taylor Morrison a naznačil, že na rozdíl od Buffetta hodlá koupené firmy aktivněji propojovat s tím, co už Berkshire vlastní. Jinými slovy, mění se nejen portfolio, ale i samotný styl řízení.

Pod vedením Grega uvidíme tam, kde to dává smysl kvůli efektivitě nebo rozsahu a pravděpodobně víc konsolidace, než jsme zažili za Buffetta.

Steven Check, prezident Check Capital Management

Když už Buffetta, tak celého

Místo skládání pěti akcií dohromady, které firma drží, lze koupit rovnou akcii samotné Berkshire Hathaway. Tím se z vás stává spolumajitel desítek firem od pojišťovny GEICO přes řetězec Dairy Queen až po celou železnici BNSF a zároveň celého akciového portfolia včetně té obří hromady hotovosti.

I samotná Berkshire dnes nakupuje vlastní akcie. A Abel údajně investuje celý svůj čistý plat ve výši 15 milionů dolarů ročně právě do akcií firmy, kterou řídí. Když insideři kupují to, co spravují, je to obvykle silnější signál než jakákoli analýza.

Buffettova koncentrace možná vypadá jednoduše. Jenže ta jednoduchost je zároveň klam. Není to recept k okopírování, ale špička ledovce z šedesáti let znalostí, trpělivosti a hotovosti, kterou nikdo jiný nemá. A právě teď, kdy se kolos poprvé za dekádu dává do pohybu, je snaha jít přesně v jeho stopách nejriskantnější ze všeho.