Jim Cramer se ostře pustil do akcionářů Nvidie

Akcie společnosti Nvidia $NVDA za poslední dva roky vytvořily jednu z největších hodnotových explozí v historii kapitálových trhů. Tržní kapitalizace firmy překročila 5 bilionů dolarů, tržby rostou rekordním tempem a Nvidia se stala hlavním vítězem současného boomu umělé inteligence.

Tento úspěch však přináší investorům nový problém. Co dělat ve chvíli, kdy jediná akcie tvoří většinu celého portfolia?

Tuto otázku položil během pořadu Mad Money investor Patrick z Virginie známému moderátorovi a bývalému hedgeovému manažerovi Jimu Cramerovi. Patrick má přibližně 60 % svého investičního portfolia v akciích Nvidie. Chtěl vědět, zda má dál držet, nebo část pozice prodat.

Nvidia se stala obětí vlastního úspěchu

Ještě před několika lety byla Nvidia vnímána především jako výrobce grafických karet pro hráče. Dnes je základním stavebním kamenem většiny AI datových center na světě.

Společnosti jako Microsoft, Amazon, Meta Platforms nebo Alphabet investují desítky miliard dolarů ročně do infrastruktury, jejíž součástí jsou čipy Nvidia.

Výsledkem je mimořádný růst tržeb i zisků. Investoři, kteří akcie nakoupili před několika lety, často sedí na ziscích ve stovkách procent. V některých případech se Nvidia postupně stala největší pozicí v portfoliu investorů jednoduše proto, že rostla mnohem rychleji než zbytek trhu.

To se stalo i volajícímu investorovi.

Cramerova odpověď

Miluji Nvidii, ale ne ve velikosti 60 % portfolia.

Jim Cramer

Přestože Cramer patří mezi dlouhodobé podporovatele Nvidie a opakovaně označuje společnost za jednoho z hlavních vítězů AI revoluce, koncentraci 60 % portfolia do jediné akcie nepovažuje za rozumnou.

Jeho argument nebyl založen na tom, že by očekával propad firmy nebo zpomalení růstu. Naopak. Problém podle něj spočívá v řízení rizika.

Historie trhu ukazuje, že i ty nejlepší společnosti světa mohou zažít období výrazných poklesů. Stačí regulatorní zásah, technologická změna, ztráta klíčového zákazníka nebo jednoduše změna sentimentu investorů.

Pokud jediná pozice představuje většinu majetku investora, může i relativně běžná korekce výrazně poškodit celé portfolio.

Cramer zároveň v samostatném příspěvku uvedl, že očekává stabilizaci akcií Nvidia po předchozím poklesu. Tato krátkodobá predikce se následně naplnila, nicméně jeho doporučení ohledně diverzifikace portfolia zůstává nezávislé na krátkodobém vývoji ceny akcie.

https://x.com/jimcramer/status/2060376946857415083

Největší chyba investorů

Investoři často věnují většinu pozornosti výběru správné společnosti. Méně se však zaměřují na velikost jednotlivých pozic. Zde přitom vzniká velká část dlouhodobého investičního rizika.

Mnoho profesionálních správců fondů má limity, které brání tomu, aby jediná akcie tvořila příliš velkou část portfolia. Důvod je jednoduchý. I když máte pravdu ohledně firmy, můžete se mýlit v načasování nebo podcenit neočekávané události.

Nvidia je dnes bezpochyby jednou z nejsilnějších společností na trhu. Přesto se její akcie v minulosti několikrát propadly o více než 50 %. Podobné výkyvy zažily i firmy jako Amazon nebo Apple během svého růstu.

Koncentrace versus diverzifikace

První skupina tvrdí, že skutečné bohatství vzniká právě díky vysoké koncentraci do několika nejlepších nápadů. Tento přístup proslavili investoři jako Warren Buffett či Charlie Munger, kteří věřili, že mimořádné výnosy vznikají soustředěním kapitálu do několika nejlepších investičních příležitostí.

Druhý tábor naopak zdůrazňuje diverzifikaci a ochranu kapitálu. Zastánci tohoto přístupu upozorňují, že většina investorů nedokáže dlouhodobě předvídat vítěze trhu a rozložení rizika je proto bezpečnější cestou.

Cramer se v tomto případě přiklání spíše ke druhému pohledu. Přestože zůstává vůči Nvidii optimistický, doporučuje investorům postupně vybírat část zisků a rozkládat kapitál do dalších aktiv.

Lekce diverzifikace

Situace investora s 60% podílem Nvidie v portfoliu není o tom, zda je Nvidia dobrá nebo špatná investice. Jde o mnohem obecnější lekci. Úspěšná investice může sama o sobě vytvořit nové riziko. Čím více jedna akcie roste, tím větší část portfolia začne představovat.

Mnoho investorů proto pravidelně provádí takzvaný rebalancing, tedy návrat portfolia k původně nastaveným vahám. Nejde o snahu odhadnout vrchol trhu. Cílem je zabránit tomu, aby budoucnost celého portfolia závisela na jediné společnosti.

V případě Nvidie navíc platí, že očekávání investorů jsou již mimořádně vysoká. Firma sice nadále těží z rekordní poptávky po AI infrastruktuře, ale u takto velkých společností bývá stále obtížnější překvapovat trh pozitivně.

Největší riziko často nevzniká z vlastnictví špatné společnosti. Vzniká tehdy, když je budoucnost celého portfolia příliš závislá na jediném scénáři. A přesně tomu se snažil Jim Cramer ve své odpovědi předejít.