Češi nakoupili státní dluhopisy za 74 miliard. Stát tak našel nový zdroj peněz na krytí schodku

Ministerstvo financí muselo být samo překvapené. Do prvního letošního upisovacího období Dluhopisu Republiky vložili čeští drobní investoři 74 miliard korun - nejvyšší částku, jakou se kdy podařilo v jednom kole vybrat od doby, kdy stát tento nástroj v roce 2019 poprvé spustil. Tehdy přitom skončil úpis na pouhých 2,9 miliardy.

Nejde přitom o hrstku zkušených sázkařů na dluhopisy. Podle zprávy Novinek si obligace pořídilo téměř 92 tisíc lidí a víc než 69 procent z nich kupovalo státní dluhopis poprvé v životě. Ministryně financí Alena Schillerová mluví o "ohromujícím úspěchu" - a čísla jí dávají za pravdu.

Proč najednou tolik peněz do státní pokladny

Odpověď se skrývá v kombinaci dvou věcí: atraktivního výnosu a jednoduchosti nákupu. Investoři si mohli vybrat ze tří produktů, a jasně preferovali jistotu před ochranou proti inflaci.

Nejvíc peněz - 37,9 miliardy korun - skončilo v pětiletém fixním dluhopisu s výnosem do splatnosti 4,544 procenta ročně. Nový tříměsíční Flexi Bond s úrokem 3,75 procenta přilákal 27,6 miliardy korun. Nejméně žádaný byl protiinflační pětiletý dluhopis, do kterého lidé vložili 8,5 miliardy korun.

Vedle vysoké hodnoty úpisu si vážím také toho, že relativně nejnižším zájmem o protiinflační typ dluhopisu spotřebitelé ukazují svou důvěru v dobrý ekonomický vývoj a schopnost naší vlády zvládnout případné inflační tlaky.

Alena Schillerová, ministryně financí

Tenhle detail je zajímavější, než se na první pohled zdá. Když lidé dávají přednost fixnímu výnosu před ochranou proti inflaci, vypovídá to o tom, že se očekávání razantního růstu cen zatím nedrží.

Souboj se spořicími účty

Aby čísla dávala smysl, je potřeba je porovnat s tím, co v tuto chvíli nabízejí banky. Česká národní banka v červnu zvýšila dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 procenta a nejlepší spořicí účty se pohybují zhruba mezi 3,8 a 4,2 procenta ročně - často jen za splnění řady podmínek jako pravidelné investování nebo minimální počet plateb kartou.

Pětiletý Dluhopis Republiky s výnosem 4,544 procenta tak vychází o něco lépe než většina spořicích účtů, a navíc bez nutnosti plnit podmínky bank. Rozdíl to sice není propastný, ale u vyšších částek se i desetiny procenta časem sečtou.

• Dluhopis Republiky (5 let, fixní): 4,544 % ročně, bez podmínek

• Nejlepší spořicí účty: 3,8-4,2 % ročně, obvykle s podmínkami

• Flexi Bond (3 měsíce): 3,75 % ročně, vysoká likvidita

Ministerstvo navíc lidem usnadnilo administrativu - správa majetkového účtu je bezplatná a elektronická, což u starší generace investorů, kteří dřív dluhopisy neřešili, hraje zásadní roli. Téměř 87 procent objemu si investoři pořídili online.

Jde o historicky nejvyšší počet držitelů i nejvyšší jmenovitou hodnotu státních dluhopisů pro občany v oběhu, která nyní představuje 3,4 % státního dluhu.

Alena Schillerová, ministryně financí

Kam ty peníze vlastně jdou

Dluhopisy Republiky nejsou charita ani speciální bonus - je to standardní způsob, jak si stát půjčuje peníze, jen tentokrát přímo od občanů místo od bank a velkých institucionálních investorů. A stát je aktuálně potřebuje víc než kdy jindy.

Státní rozpočet se podle dalšího článku Novinek v červnu propadl do schodku přes 184 miliard korun. Oněch 74 miliard z prvního upisovacího období tak pokrývá jen zlomek celkové potřeby financování, přesto jde o citelnou pomoc - a hlavně o signál, že si stát dokáže sáhnout přímo do kapes domácností, aniž by musel zvyšovat úrokové sazby na dluhopisech určených bankám.

Celkově teď 124 tisíc občanů drží všechny dosud vydané emise Dluhopisu Republiky v souhrnné hodnotě 130,7 miliardy korun. To z retailových investorů dělá čím dál významnější skupinu věřitelů českého státu.

Co bude dál

Ministerstvo financí v nabízení dluhopisů nekončí. Druhé letošní upisovací období odstartuje 24. srpna a nabídne pouze tříměsíční Flexi Bond - úroková sazba bude zveřejněna až těsně před spuštěním. Třetí kolo je pak naplánované na podzim a před Vánoci, kdy se má vrátit celé portfolio všech tří typů dluhopisů.

Otázkou zůstává, jestli se podaří zopakovat rekordní zájem z léta. Hodně bude záviset na tom, kam se do srpna posunou sazby na spořicích účtech - a jestli ČNB na svém srpnovém zasedání sazby znovu nezvýší, což by mohlo udělat státní dluhopisy paradoxně o něco méně atraktivními oproti bankovním produktům.