„Kdo sakra potřebuje Rolexky?“ Rada miliardáře z roku 2022 se vyplatila víc, než sám tušil

Na zápěstí miliardáře s majetkem přes dvě miliardy dolarů byste čekali něco pořádného. Charlie Munger, dlouholetý parťák Warrena Buffetta a místopředseda Berkshire Hathaway $BRK.B, ale drahé hodinky považoval za přesně ten typ výdaje, který člověku nic nepřinese. A když o tom v únoru 2022 mluvil před akcionáři, trefil se do okamžiku, který se dnes s odstupem jeví jako téměř prorocký.

Miliardář, který jezdil autobusem

Munger zemřel v listopadu 2023 ve věku 99 let. Za život nashromáždil jmění, které agentura Forbes odhadovala na zhruba 2,6 miliardy dolarů, a přitom se choval spíš jako důchodce z Omahy než jako člověk z nejužší světové elity. Buffett kdysi vtipkoval, že Mungerova představa o cestování ve velkém stylu je klimatizovaný autobus.

Nebyla to póza. Oba muži postavili své bohatství na jednom jednoduchém principu: peníze mají být zainvestované v podnicích, ne utracené za věci, které mají udělat dojem na okolí. Každý dolar, který neskončí ve výloze, může desítky let pracovat.

A právě z tohoto úhlu Munger na výroční schůzi společnosti Daily Journal $DJCO 16. února 2022 rozebíral fenomén závisti. Podle něj se životní úroveň od jeho dětství za velké hospodářské krize zvedla několikanásobně, a přesto jsou lidé stále nespokojení. Důvod viděl v tom, že se neustále poměřují s ostatními.

„Vezměte si okázalé výdaje bohatých. Kdo sakra potřebuje pravé Rolexky, aby ho kvůli nim přepadli? A přesto chce každý mít nějaký okázalý výdaj a to pohání poptávku v naší moderní kapitalistické společnosti. Moje rada mladým zní: nechoďte do toho. K čertu s okázalými výdaji. Nemyslím, že je v nich moc štěstí.“

Charlie Munger, místopředseda Berkshire Hathaway, na výroční schůzi Daily Journal v únoru 2022 (přepis celé schůze)

Nejhorší možný moment na nákup hodinek

Zajímavé je načasování. Munger tu větu pronesl v době, kdy trh s luxusními hodinkami zažíval největší horečku v novodobé historii. Po pandemii se do nich hrnuly peníze z nafouknutých akciových a kryptoměnových portfolií a ocelové sportovní modely Rolexu se na sekundárním trhu prodávaly za dvojnásobek oficiální ceny.

Podle obchodníka European Watch Company dosáhla průměrná cena použitých Rolexek v březnu 2022 zhruba 17 200 dolarů, v přepočtu stovky tisíc korun. Nejžádanější model Daytona se v té době obchodoval i za více než 50 000 dolarů.

Pak přišel obrat. Americká centrální banka začala v březnu 2022 zvedat sazby, kryptoměny se zhroutily a s nimi i chuť utrácet za luxus. Index cen Rolexek sledovaný platformou WatchCharts se do léta 2023 propadl o 27 % z jarního vrcholu roku 2022 a pokles pokračoval dál. V lednu 2025 byly ceny použitých Rolexek na čtyřletém minimu, dokonce 3 % pod úrovní z ledna 2021.

Hodinky versus akcie: modelový příklad

Stačí si položit vedle sebe dvě čísla. V den, kdy Munger mluvil o Rolexkách, se index S&P 500 pohyboval kolem 4 475 bodů. Na začátku září 2026 uzavírá kolem 7 700 bodů, tedy zhruba o 70 % výš, a to bez započtení dividend.

Modelový příklad tedy vypadá takto:

• 17 200 dolarů investovaných do indexu S&P 500 v únoru 2022 má dnes hodnotu přes 29 000 dolarů

• 17 200 dolarů utracených za průměrné použité Rolexky mělo o rok a půl později hodnotu zhruba 12 500 dolarů a i po částečném zotavení trhu jsou dnes stále pod nákupní cenou

• Rozdíl mezi oběma variantami se pohybuje kolem 17 000 dolarů, tedy v podstatě cena dalších hodinek

Akcie samotné Berkshire Hathaway přinesly za posledních pět let celkový výnos přes 74 %. Munger tedy nemluvil o abstraktní teorii. Mluvil o tom, co jeho firma dělá už šedesát let.

Rolexky se sbírají ze dna, ale jen některé

Pro férovost je potřeba dodat, že trh s hodinkami už neklesá. Od léta 2025 se ceny pomalu zvedají a index Rolexu byl podle březnové zprávy WatchCharts meziročně nahoře o 7,9 %. Pomáhá tomu drahé zlato, cla na švýcarský dovoz a také samotný Rolex, který v lednu 2026 zdražil v USA v průměru o 7 %.

Jenže zotavení je velmi nerovnoměrné. Prémii nad oficiální cenou drží podle čtvrtletní analýzy Morgan Stanley a WatchCharts jen tři značky: Rolex, Patek Philippe a Audemars Piguet. A i uvnitř Rolexu jde hlavně o pár ocelových sportovních modelů. Současná ocelová Daytona, která se na konci roku 2023 obchodovala kolem 50 000 dolarů, dnes stojí zhruba 37 000. Běžné Datejusty se prodávají kolem oficiální ceny nebo pod ní.

„Přestože několik značek zvýšilo maloobchodní ceny ve více zemích, průměrné zdražení napříč katalogem nebylo dost vysoké na to, aby překonalo zisky na sekundárním trhu.“

Zpráva Morgan Stanley a WatchCharts o sekundárním trhu s hodinkami za 1. čtvrtletí 2026 (citováno serverem WatchPro)

Jinými slovy: kdo si koupil správný model ve správný čas, na tom prodělat nemusel. Ale to už není nakupování hodinek, to je spekulace s velmi úzkým manévrovacím prostorem. A přesně před tím Munger varoval, když rozlišoval mezi nákupem z lásky k hodinkám a nákupem proto, že je má někdo jiný.

Nešlo o hodinky, šlo o závist

Munger si Rolexky vybral jen jako srozumitelný příklad. Jeho skutečné téma bylo, proč jsou lidé nešťastní v době, kdy se jim objektivně daří lépe než kdykoli v historii. Odvolával se přitom na harvardského psychologa Stevena Pinkera, podle něhož se materiální podmínky dramaticky zlepšily, zatímco pocit nespravedlnosti ve společnosti roste.

„Čím je to lepší a lepší, tím jsou lidé méně a méně spokojení. Je to zvláštní, ale přesně to se stalo.“

Charlie Munger na téže schůzi Daily Journal, únor 2022

Svět podle něj nepohání chamtivost, ale závist. Člověk uvidí, co má soused, koupí si to, a vzápětí zjistí, že jiný soused má dražší verzi. Cílová páska se posouvá donekonečna. A luxusní hodinky jsou ideální palivo pro tenhle kolotoč, protože na rozdíl od investičního účtu hlásí svou cenu při každém pohledu na displej telefonu.

Zajímavé je, že Munger nikdy neřekl, že by Rolexky byly špatná věc. Řekl jen, že v nich není moc štěstí. Trh mu za poslední čtyři roky dal za pravdu přinejmenším v tom, že v nich nebyl ani moc zisk.