Třetina Berkshire portfolia v AI - pokud tedy Coca-Colu počítáte jako AI firmu

Warren Buffett strávil šedesát let tím, že se vyhýbal technologickým módám. Nejdřív internet, pak sociální sítě, pak cloud. Pak udělal výjimku u Applu - ale s argumentem, že Apple není technologická firma, ale spotřební produkt se silnou značkou.

Teď, kdy Buffett předal žezlo Gregu Abelovi, přichází další paradox: analytici tvrdí, že více než třetina portfolia Berkshire Hathaway o hodnotě 330 miliard dolarů leží v "AI akciích". A přitom jedna z nich prodává limonády od roku 1886.

Apple: největší pozice i po třetinovém výprodeji

Apple tvoří 20,7 % celého portfolia Berkshire - a to i po tom, co Buffett v průběhu let 2024 a 2025 prodal přibližně tři čtvrtiny původní pozice. Ještě na začátku roku 2024 mělo Berkshire v Applu přes 170 miliard dolarů; dnes je to řádově méně, ale pořád jde o největší jedinou akciovou pozici v celém portfoliu.

Proč výprodej? Ne proto, že by Buffett ztratil víru v Apple. V rozhovoru pro CNBC letos řekl, že je rád, že Apple zůstává největší pozicí, a nevylučuje, že Berkshire akcie v budoucnu znovu dokoupí. Šlo o řízení rizika - polovina portfolia v jedné akcii je příliš velká sázka na jednu kartu.

Apple mezitím agresivně buduje AI infrastrukturu. Nejnovější generace iPhonů, iPadů a Maců obsahuje specializované čipy navržené přímo pro běh sady Apple Intelligence - vlastního balíku AI funkcí zahrnujících psací nástroje, shrnutí zpráv a vylepšeného hlasového asistenta Siri s integrací ChatGPT. Přes 2,5 miliardy aktivních zařízení po celém světě Apple předurčují k tomu, aby se stal jednou z největších AI bran ke spotřebiteli - a to bez nutnosti stavět datová centra konkurující Nvidii.

Alphabet: nová pozice, trojnásobný nákup

Nejzajímavější pohyb přišel u společnosti Alphabet (mateřská firma Googlu), která teď tvoří 6,8 % portfolia. Berkshire koupilo první akcie Alphabetu ve třetím čtvrtletí 2025 - ještě za Buffettovy éry. Ale Greg Abel šel v prvním čtvrtletí 2026 výrazně dál: pozici téměř ztrojnásobil.

To je jasný signál. Abel je znám jako konzervativní investor věrný Buffettově filozofii, takže agresivní nákup Alphabetu není sázka na AI hype, ale na byznys fundamenty. A ty u Alphabetu vypadají přesvědčivě: Google Search vygeneroval v prvním čtvrtletí 2026 rekordních 60,4 miliardy dolarů v tržbách, meziročně o 19 % více. Šlo přitom o čtvrtý kvartál v řadě, kdy tempo růstu zrychlilo.

Jak to Alphabet zvládá v době, kdy se čekalo, že AI chatboty Search pohřbí? Jednoduše - AI implementovalo do samotného vyhledávání. Funkce AI Overviews kombinuje tradiční výsledky s přehledovými odpověďmi, zatímco AI Mode přepíná uživatele do plnohodnotného chatovacího rozhraní. Alphabet tvrdí, že obě funkce celkový objem vyhledávání zvyšují, ne snižují.

Abel o AI - z valné hromady Berkshire 2. května 2026:

„Chceme být budovateli technologií, ne jen jejich kupci.“

A pak je tu Coca-Cola

Coca-Cola tvoří 9,9 % portfolia a Buffett ji drží od konce 80. let - investoval tehdy 1,3 miliardy dolarů, dnešní hodnota pozice přesahuje 32 miliard a dividendy plynoucí do Berkshire dosáhly loni 816 milionů dolarů.

Někteří analytici ji řadí do "AI trojice" Berkshire s odůvodněním, že firma v roce 2024 uzavřela pětiletou dohodu s Microsoftem za 1,1 miliardy dolarů na cloudové a AI nástroje, a že pomocí AI vyvíjí nové příchutě nápojů. To je pravda - ale stejně tak by se dalo říct o desítkách jiných velkých firem, které AI používají pro marketing a optimalizaci výroby.

Coca-Cola je v Berkshire portfoliu z jiného důvodu: je to ukázkový příklad toho, co Buffett nazývá "věčnou akcií". Firma, která dokáže každý rok zdražit produkt, aniž by ztratila zákazníky, generuje předvídatelné cash flow a vyplácí dividendy bez ohledu na to, co se děje na trzích. AI tu není investiční teze - je to jen další nástroj efektivity v byznysu, který funguje spolehlivě bez ohledu na technologické cykly.

Co to říká o Abelu a Berkshire

Na celém příběhu je možná nejzajímavější jedna věc: Berkshire nedělalo nic dramaticky jiného než dřív. Kupovalo firmy se silnou tržní pozicí, předvídatelnými příjmy a schopností přenášet náklady na zákazníka. Jen se ukázalo, že zrovna Apple a Alphabet patří zároveň k největším beneficientům AI éry.

Abel, který Buffetta vystřídal loni, zatím nevykazuje touhu portfolio dramaticky přebudovat. Agresivní nákup Alphabetu je zatím největší signál jeho vlastního uvažování - a naznačuje, že v AI vidí strukturální změnu byznysu, ne spekulativní vlnu. Coca-Cola v portfoliu mezitím tiše vyplácí dividendy a čeká, až přijde další módní vlna, která ji mine stejně jako všechny předchozí.