ASML: 60 EUV strojů, výhled 45 miliard EUR a akcie na maximech

Co se kolem ASML děje

ASML v posledních týdnech potvrzuje pozici klíčového dodavatele pro celý polovodičový průmysl. Za druhé čtvrtletí 2026 firma vykázala tržby 9,3 miliardy eur a čistý zisk 2,9 miliardy eur, na základě čehož zvýšila výhled celoročních tržeb na 43 až 45 miliard eur. Výsledky z poloviny července navíc jasně překonaly odhady trhu - EPS 8,68 dolaru proti čekaným 7,98 a tržby 10,67 miliardy dolaru proti odhadovaným 10,24 miliardy.

Na začátku září přišla další zpráva, která trh zaujala: ASML společně s TSMC oznámily iniciativu na přechod k velkoformátovým, 12palcovým fotomaskám pro technologii High NA EUV. Jde o krok, který má zjednodušit a zlevnit výrobu nejpokročilejších čipů u klíčových zákazníků. Akcie na to reagovala růstem o 2,3 % na 1 500,40 eura na burze v Amsterdamu, poté co už 4. září přidala 3,3 %.

CFO Roger Dassen zároveň potvrdil agresivní plán dodávek: v roce 2026 firma plánuje dodat 60 vysoce výkonných EUV strojů, o 25 % více než loni, a pro rok 2027 cílí už na 80 strojů. Firma pokračuje ve zpětných odkupech akcií a v srpnu vyplatila interimní dividendu 1,88 eura na akcii.

Býčí pohled

Optimisté poukazují na kombinaci vysoké ziskovosti a kvality byznysu - čistá marže 30,1 %, ROE 52,4 % a Piotroski F-Score 8 z 9 bodů patří k nejsilnějším v celém sektoru. FairPriceIndex dává ASML nejvyšší možné hodnocení A v kategoriích kvalita, ziskovost, zadlužení i stabilita. Plán navýšit dodávky EUV strojů o čtvrtinu na 60 kusů v roce 2026 a na 80 v roce 2027 signalizuje, že poptávka po nejpokročilejších čipech zdaleka nezpomaluje. Zvýšený výhled tržeb na 43 až 45 miliard eur a reakce analytiků z UBS, Citi, Deutsche Bank a RBC Capital, kteří po výsledcích zvedli cílové ceny do pásma 1 600 až 1 700 eur, podporují argument, že firma má před sebou další růstovou fázi tažené technologií High NA EUV a spoluprací s TSMC.

Medvědí pohled

Hlavní riziko vidí skeptici ve valuaci. P/E 54,97 a EV/EBITDA 41,38 řadí ASML mezi nejdráže oceněné velké technologické firmy, což potvrzuje i FairPriceIndex, kde ocenění dostává jen slabé C skóre 30 ze 100 bodů. Dividendový výnos 0,5 % je pro konzervativnější investory zanedbatelný a veškerá atraktivita akcie tak stojí na pokračujícím růstu poptávky po EUV strojích. Firma je navíc silně závislá na kapitálových výdajích úzké skupiny zákazníků typu TSMC, takže jakékoli zpomalení investic do nejpokročilejších výrobních uzlů by mělo přímý dopad na tržby. Při současném ocenění trh už do ceny zahrnuje výrazný budoucí růst, což ponechává jen malý prostor pro zklamání.

Na co se dívat dál

Klíčovým katalyzátorem budou výsledky za třetí čtvrtletí, zveřejněné 14. října 2026, kde trh očekává EPS 12,11 dolaru a tržby 13,02 miliardy dolaru. Pozornost si zaslouží i postup spolupráce s TSMC na velkoformátových fotomaskách a plnění cíle 60 dodaných EUV strojů v letošním roce jako signál skutečné poptávky ze strany výrobců čipů.

ASML v číslech

• Cena akcie: 1 764,85 USD

• Tržní kapitalizace: 584,84 mld. USD

• P/E: 54,97

• Čistá marže: 30,1 %

• ROE: 52,4 %

• Dividendový výnos: 0,5 %

• FPI skóre: kvalita A (96/100), ziskovost A (94/100), růst A (70/100), ocenění C (30/100), zadlužení A (89/100), stabilita A (88/100)

• Příští výsledky: 14. 10. 2026