Firma s nejvyšší dividendou v S&P 500 z indexu právě vypadla. Co to prozrazuje o dalších dvou kandidátech?

Rekordní výnos, který stál firmu místo v indexu

Když se řekne "nejvyšší dividendový výnos v S&P 500", většina investorů čeká nějakou ropnou nebo telekomunikační firmu. Koncem června ale prvenství držela výrobkyně mražených večeří a salámů Slim Jim - Conagra Brands. Její akcie se propadly natolik, že dividenda kolem 1,40 dolaru na akcii najednou představovala roční výnos přes 10 %.

Trh na to zareagoval nečekaně tvrdě. Koncem června oznámila společnost S&P Dow Jones Indices, že Conagru z indexu S&P 500 vyřazuje a nahrazuje ji leteckou divizí Honeywellu - firma tak od 29. června spadla do menšího indexu S&P SmallCap 600, jak informoval StockAnalysis. Vysoký dividendový výnos byl tedy spíš signálem blížících se potíží než odměnou pro trpělivé investory.

Conagra: nový šéf a otázka, kdy padne škrt

Conagra $CAG vyrábí i značky Marie Callender's nebo Reddi-wip a od dubna ji vede nový generální ředitel John Brase, veterán z firmy J. M. Smucker. Podle analytika TD Securities Roberta Moskowa dostal Brase od představenstva jasný úkol - prověřit investice, portfolio firmy i případné snížení dividendy, jak popisuje Blockonomi.

Investiční komunita by pravděpodobně preferovala, aby ke snížení dividendy došlo už při zveřejnění výsledků 15. července, místo aby se rozhodnutí odkládalo.

Robert Moskow, analytik TD Securities

Z 21 analytiků sledujících akcii doporučuje nákup jen dvojice z nich, konsenzuální cílová cena se pohybuje jen mírně nad současnou cenou akcie. Firma navíc nese dluh přes 7 miliard dolarů, na jehož obsluhu jde ročně skoro 400 milionů dolarů na úrocích. Rozhodnutí o osudu dividendy padne právě při čtvrtečních výsledcích za čtvrté fiskální čtvrtletí.

Kraft Heinz zrušil rozdělení, sází na jednotu

Druhou nejvyšší dividendu mezi velkými výrobci balených potravin nabízí Kraft Heinz $KHC - aktuálně kolem 6,5 % ročně při ceně akcie okolo 24 dolarů. Loni na podzim přitom firma plánovala přesný opak toho, co dělá teď: rozdělení na dvě samostatné společnosti, jednu s omáčkami a kořením, druhou se značkami Oscar Mayer a Lunchables.

Nový generální ředitel Steve Cahillane, který do firmy nastoupil právě kvůli tomuto rozdělení, ho po šesti týdnech zrušil. Místo toho chce firmu držet pohromadě a nalít přibližně 600 milionů dolarů do marketingu, prodeje a vývoje nových produktů, jak popisuje Barchart.

• Tržby: za celý rok 2025 klesly meziročně o 3,5 %, organicky o 3,4 %

• Free cash flow: navzdory tomu vzrostl na 3,7 miliardy dolarů, tedy o téměř 16 %

• Ocenění: akcie se obchodují s forward P/E kolem 10-12, výrazně pod historickým průměrem sektoru

Právě silná tvorba hotovosti je důvodem, proč analytici považují dividendu Kraft Heinz za lépe krytou než u Conagry - byť zůstává otázkou, jak dlouho firma dokáže tržby stabilizovat.

General Mills: 125 let bez škrtu, ale marže jsou pod tlakem

Třetí místo v žebříčku patří výrobci značek Cheerios, Häagen-Dazs a Old El Paso - General Mills. Akcie $GIS mezitím ztratily za poslední rok kolem 30 % hodnoty, což vytáhlo dividendový výnos na 6,5 až 7 %. Firma přitom dividendu nesnížila už 125 let, což z ní dělá jednu z nejdéle nepřetržitě vyplácejících společností v celém indexu.

Generální ředitel Jeff Harmening se snaží investory uklidnit. Na konferenčním hovoru k výsledkům uvedl:

Náš tým i v tak nestálém prostředí podává výjimečně dobré výkony.

Jeff Harmening, generální ředitel General Mills

Čísla za tím ale nejsou úplně růžová, jak upozorňuje Yahoo Finance. Objem prodejů klesá, ziskové marže tlačí vzhůru vyšší vstupní náklady a firma právě prodává brazilskou divizi za 350 milionů dolarů. Poměr vyplácené dividendy k zisku se pohybuje kolem 52 až 60 %, což je historicky ještě zvládnutelná úroveň, ale prostor pro další zhoršení už není velký.

Společný jmenovatel: klesající akcie, nikoliv štědřejší výplaty

Všechny tři firmy spojuje jedna věc - jejich dividendový výnos nevyrostl proto, že by zvýšily výplaty, ale proto, že jim klesly ceny akcií. Server Kiplinger na podobných případech dlouhodobě ukazuje, že vysoký výnos bývá jen vedlejším efektem propadající se ceny akcie, nikoliv známkou štědrosti firmy vůči akcionářům.

Conagru, Kraft Heinz i General Mills navíc spojuje stejný strukturální problém - spotřebitelé stále častěji sahají po levnějších privátních značkách řetězců a klasické balené potraviny ztrácejí místo v nákupním košíku. Analytici z BofA Securities podle Yahoo Finance upozorňují, že celá skupina firem v sektoru čelí napjatým výplatním poměrům, vysoké zadluženosti a zhoršujícím se odhadům zisku na akcii.

Vysoký dividendový výnos tak v tomto případě není bonus navíc, ale spíš odraz toho, jak moc jim trh momentálně nevěří.