Bill Ackman: strategie, portfolio Pershing Square 2026 a největší sázky, které vyšly i nevyšly
Bill Ackman je zakladatel hedgeového fondu Pershing Square (2004), nejznámější aktivistický investor své generace a jeden z mála manažerů, jehož portfolio si může drobný investor koupit na burze jako fond Pershing Square Holdings. K 30. červnu 2026 držel Pershing 14 akcií za 19,5 miliardy dolarů, největší pozice Uber, Brookfield, Microsoft, Amazon a Howard Hughes, a nově přidal Visu, Mastercard, S&P Global a Netflix. Ackmanova strategie je opak učebnice: deset velkých pozic v jednoduchých, předvídatelných firmách, které umí popsat jednou větou, a čas od času sázka na krizi, jako v březnu 2020, kdy z 27 milionů na zajištění udělal 2,6 miliardy.
Klíčové body
- Pershing Square drží k 30. 6. 2026 čtrnáct akcií za 19,5 mld. USD: Uber 12,7 procenta, Brookfield 12,6, Microsoft 11,9, Amazon 10,5, Howard Hughes 10,2. V roce 2026 přibyly Visa, Mastercard, S&P Global a Netflix, Alphabet Ackman prodal.
- Styl: koncentrace do 8 až 14 velkých pozic v jednoduchých firmách s předvídatelným cash flow, dlouhé držení a aktivismus, když management selhává (Canadian Pacific, Chipotle). Plus občasné asymetrické sázky: covid 2020 vynesl 2,6 mld. z 27 mil. na zajištění.
- Co nevyšlo: Valeant (ztráta kolem 4 mld. USD), short Herbalife (ztráta kolem 1 mld. a pětiletá veřejná válka s Carlem Icahnem). Lekce pro drobného investora: koncentrace funguje jen s prací a odolností, kterou většina lidí nemá.
Ackman je pro média miliardář s názorem na všechno, pro investory manažer, jehož fond od roku 2004 porazil index navzdory sérii velkých chyb v letech 2015 až 2018. Tenhle profil ukazuje, jak Pershing vybírá firmy, co drží v roce 2026, kde vydělal a kde prodělal miliardy, a co z toho může použít člověk, který nemá 19 miliard a hlas na valné hromadě.
Ackman je jeden ze šesti investorů v naší sérii. Jeho protipól v diverzifikaci: Warren Buffett, kterého Ackman označuje za vzor. Aktuální nákupy: Tyto 3 akcie si právě koupil Bill Ackman.
Důležité upozornění
Profil slouží ke vzdělávání, ne jako investiční doporučení. Portfolio Pershing Square je stav k 30. červnu 2026 podle výkazu 13F, mění se každé čtvrtletí. Investování je spojeno s rizikem ztráty kapitálu.
Kdo je Bill Ackman
| Ukazatel | Hodnota |
|---|---|
| Narozen | 1966, New York; Harvard College a Harvard Business School |
| Pershing Square Capital Management | Založen 2004 s 54 mil. USD |
| Portfolio podle 13F k 30. 6. 2026 | 14 pozic, 19,5 mld. USD |
| Veřejně obchodovaný fond | Pershing Square Holdings (PSH), Londýn a Amsterdam, čistá hodnota kolem 12 mld. USD |
| Nejslavnější zisk | Zajištění proti covidu, březen 2020: 27 mil. USD → 2,6 mld. USD |
| Nejslavnější prohry | Valeant 2015 až 2017 (kolem 4 mld. USD), short Herbalife 2012 až 2018 (kolem 1 mld. USD) |
| Styl | Koncentrovaný, dlouhodobý, aktivistický |
Ackman začínal v roce 1992 s fondem Gotham Partners, který v roce 2003 zavřel po sporech s regulátory a investory. Pershing Square založil o rok později a proslavil se sázkou proti pojistiteli dluhopisů MBIA před finanční krizí, aktivistickými tažením v McDonald's, Wendy's a Canadian Pacific a v roce 2020 zajištěním, které z 27 milionů udělalo 2,6 miliardy během měsíce. Od roku 2018, po ztrátách z Valeantu a Herbalife, fond zjednodušil: žádné shorty, žádné veřejné boje, jen dlouhé pozice ve velkých firmách.
Strategie: koncentrace do jednoduchých firem
Ackman hledá firmy, které označuje za jednoduché, předvídatelné a generující volné cash flow, s trvalou konkurenční výhodou, minimem dluhu a možností ovlivnit management, když je třeba. Portfolio drží v 8 až 14 pozicích, každou typicky 5 až 15 procent, a průměrná doba držení je roky. Když firma nedělá, co má, Pershing koupí velký podíl, získá místa v představenstvu a tlačí na změnu (Canadian Pacific 2012, Chipotle 2016, Howard Hughes, kde je dnes největší akcionář a předseda).
| Firma | Podíl na portfoliu | Poznámka |
|---|---|---|
| Uber Technologies | 12,7 % | Nová pozice z roku 2025, sázka na ziskovost platformy |
| Brookfield Corp. | 12,6 % | Správce reálných aktiv, infrastruktura a nemovitosti |
| Microsoft | 11,9 % | Cloud a AI, nákup 2026 |
| Amazon | 10,5 % | Cloud AWS, nákup 2025 po propadu |
| Howard Hughes Holdings | 10,2 % | Developer, Ackman předseda, plán přestavby na holding |
| Restaurant Brands (Burger King, Tim Hortons) | kolem 8 % | Držena od 2014, dividenda kolem 59 mil. USD ročně |
| Chipotle, Hilton, Canadian Pacific Kansas City | po 5 až 8 % | Dlouholeté pozice |
| Visa, Mastercard, S&P Global, Netflix | nové v Q2 2026 | Platební sítě a datové firmy s vysokou marží |
| Alphabet | prodáno v Q2 2026 | Po růstu ceny z nákupu v roce 2023 |
Rok 2026 ukazuje posun: portfolio se rozšířilo z 10 na 14 pozic a přibyly platební sítě a datové firmy s pravidelnými příjmy (Visa, Mastercard, S&P Global). Ackman zároveň prodal Alphabet, který koupil v roce 2023 na obavách z AI a s desítkami procent zisku. Společný rys všech pozic: velké firmy, silná pozice na trhu, cash flow, které jde odhadnout na roky dopředu.
Proč Ackman sázel na Alphabet, když se trh bál AI: článek v rubrice. Nejnudnější pozice, která platí 59 milionů ročně: Ackman inkasuje z hamburgerů. Proč dělá opak učebnice: Jeden fond, deset akcií.
Aktuálně o Ackmanovi a Pershing Square
- Tyto 3 akcie si právě koupil do portfolia slavný investor Bill Ackman (26. 8. 2026)
- Ackman inkasuje z hamburgerů skoro 59 milionů dolarů ročně. Trh jeho nejnudnější pozici stále přehlíží (11. 8. 2026)
- Ackman vsadil miliardy na to, že AI výdaje jsou dobrá zpráva. Alphabet to právě potvrdil (23. 7. 2026)
Největší sázky: co vyšlo a co ne
| Sázka | Rok | Výsledek | Lekce |
|---|---|---|---|
| Zajištění proti covidu (CDS) | 2020 | 27 mil. USD → 2,6 mld. USD za měsíc | Asymetrické zajištění: malá jistá ztráta za šanci na obří zisk, když se trh mýlí |
| Canadian Pacific | 2011 až 2016 | Výměna managementu, akcie ztrojnásobena | Aktivismus funguje, když firma má dobrá aktiva a špatné vedení |
| Chipotle | 2016 až dnes | Nákup po skandálu s hygienou, akcie zpětinásobena | Dočasný problém u skvělé značky je příležitost |
| General Growth Properties | 2009 | 60 mil. USD → přes 1,6 mld. USD | Nákup v bankrotu, když aktiva mají hodnotu |
| Valeant | 2015 až 2017 | Ztráta kolem 4 mld. USD | Firma rostoucí akvizicemi na dluh a zvyšováním cen léků není „jednoduchá a předvídatelná“ |
| Short Herbalife | 2012 až 2018 | Ztráta kolem 1 mld. USD, veřejná válka s Icahnem | Být v právu nestačí, trh může být iracionální déle, než vydržíš |
| Netflix | 2022 | Nákup po propadu, prodej po dalším propadu se ztrátou 400 mil. USD; znovu koupeno 2026 | Přiznat chybu rychle je levnější než ji dokazovat |
Co z Ackmana může použít český investor
Test jednoduchosti: pokud nedokážeš byznys firmy vysvětlit jednou větou a odhadnout, kolik vydělá za pět let, nepatří do portfolia. Přiznání chyby: Ackman po Valeantu a Netflixu prodal a šel dál, místo aby dokazoval pravdu. Zajištění jako opce: malá jistá platba za ochranu proti velké události je rozumná, když je pojištění levné; pro drobného investora to znamená hotovostní rezervu, ne deriváty. A jednoduchý přístup k jeho výsledkům: fond Pershing Square Holdings se obchoduje v Londýně a Amsterdamu, často se slevou k čisté hodnotě aktiv, a koupíš ho u brokerů s přístupem na evropské burzy.
Co nepřebírat: koncentraci do deseti akcií bez analytického týmu, aktivismus (bez miliard nemáš hlas) a shorty. Ackmanova léta 2015 až 2018 s kumulativní ztrátou přes 30 procent ukazují, co koncentrace udělá, když se pár sázek nepovede; on to ustál díky trvalému kapitálu ve veřejném fondu, drobný investor by prodal na dně.
Klíčový poznatek
Ackman dělá opak toho, co radí učebnice, a funguje mu to, protože má tým, trvalý kapitál a možnost firmy měnit zevnitř. Drobný investor si z něj má vzít filtr jednoduchosti a ochotu přiznat chybu, ne počet pozic.
Akční plán po vzoru Ackmana
Krok 1: U každé firmy v portfoliu napiš jednou větou, čím vydělá za pět let. Když to nejde, nahraď ji indexem.
Krok 2: Po chybě prodej a pokračuj; nedokazuj trhu, že máš pravdu.
Krok 3: Zajištění řeš hotovostní rezervou a diverzifikací, ne deriváty.
Krok 4: Pokud chceš Ackmanovo portfolio bez výběru akcií, zvaž fond Pershing Square Holdings a sleduj slevu k čisté hodnotě aktiv.
Jak posoudit, jestli je byznys předvídatelný: jak číst finanční výkazy. Proč koncentrace není pro každého: jak sestavit investiční portfolio.
Často kladené otázky
Kdo je Bill Ackman?
Americký investor (narozen 1966), zakladatel hedgeového fondu Pershing Square Capital Management (2004) a nejznámější aktivistický investor své generace. Proslavil se sázkou proti MBIA před krizí 2008, přestavbou Canadian Pacific a zajištěním proti covidu, které v březnu 2020 vyneslo 2,6 mld. USD z 27 mil.
Co drží Pershing Square v roce 2026?
K 30. červnu 2026 čtrnáct akcií za 19,5 mld. USD: Uber 12,7 %, Brookfield 12,6 %, Microsoft 11,9 %, Amazon 10,5 %, Howard Hughes 10,2 %, dále Restaurant Brands, Chipotle, Hilton a Canadian Pacific Kansas City. Ve druhém čtvrtletí 2026 přibyly Visa, Mastercard, S&P Global a Netflix, Alphabet Ackman prodal.
Jaká je investiční strategie Billa Ackmana?
Koncentrace do 8 až 14 velkých firem, které jsou jednoduché, předvídatelné a generují volné cash flow, dlouhé držení a aktivismus, když management selhává. K tomu občasné asymetrické zajištění proti krizi (covid 2020). Od roku 2018 fond nedělá shorty ani veřejné boje.
Jak si můžu koupit portfolio Billa Ackmana?
Přes fond Pershing Square Holdings (ticker PSH), obchodovaný v Londýně a Amsterdamu, dostupný u brokerů s přístupem na evropské burzy (Interactive Brokers, XTB, DEGIRO). Fond se často obchoduje se slevou k čisté hodnotě aktiv. Pozor na roční poplatek za správu a výkonnostní odměnu.
Kolik vydělal Ackman na covidu?
V únoru 2020 koupil zajištění proti úvěrovým indexům (CDS) za 27 mil. USD a v březnu 2020 ho prodal za 2,6 mld. USD, když se úvěrové rozpětí rozšířilo. Výtěžek investoval do akcií na dně trhu. Je to nejznámější příklad asymetrického zajištění v moderní historii.
Jaké byly Ackmanovy největší prohry?
Valeant Pharmaceuticals (2015 až 2017, ztráta kolem 4 mld. USD po pádu firmy rostoucí akvizicemi na dluh), short Herbalife (2012 až 2018, ztráta kolem 1 mld. USD a pětiletý veřejný spor s Carlem Icahnem) a Netflix 2022 (ztráta 400 mil. USD během tří měsíců). Po nich fond zjednodušil strategii.
Tento článek slouží pouze pro vzdělávací účely a nepředstavuje investiční doporučení. Investování je spojeno s rizikem ztráty kapitálu. Před každým investičním rozhodnutím zvaž svou finanční situaci nebo se obrať na odborníka.