Sněhová koule začala v roce 1951 deseti tisíci dolary v pojišťovně, na kterou zabušil v sobotu ráno. Tady je patnáct nákupů, které ji nabalily, seřazených od prvního po poslední: co za ně dal, co z nich je dnes a co z každého vyvodil. A na konci tři obchody, o kterých sám říká, že byly chyba.
Ve dvaceti letech přijel v sobotu vlakem do Washingtonu, zabušil na zavřené dveře pojišťovny GEICO a čtyři hodiny si povídal s jejím viceprezidentem. Pak do ní dal 10 tisíc dolarů, většinu toho, co měl.
V roce 1976 přikoupil, když firma stála před krachem, a v roce 1996 koupil zbytek za 2,3 miliardy. GEICO je dnes druhá největší autopojišťovna v USA a její pojistné financuje nákupy Berkshire.
Firma, které rozumíš, se dá koupit třikrát v životě: mladá, v krizi a celá.
Po skandálu s falešným salátovým olejem, který firmu stál desítky milionů, dal do jejích akcií 13 milionů dolarů, skoro polovinu majetku svého partnerství. Předtím obcházel restaurace v Omaze a sledoval, jestli lidé kartu dál používají.
Pozici z 60. let prodal se ziskem; Berkshire kupuje American Express znovu od roku 1991 a drží 151 milionů akcií za 51 miliard dolarů, nikdy neprodala ani jednu.
Skandál v novinách a značka v peněženkách jsou dvě různé věci. Rozhoduje ta druhá.
Kalifornská cukrárna za 25 milionů dolarů, tehdy nejdražší nákup, jaký kdy udělal, a víc, než by dovolil jeho učitel Graham.
Vydělala Berkshire přes dvě miliardy dolarů zisku před zdaněním a stále patří do holdingu. Na valné hromadě se její bonbony prodávají po tunách.
Munger ho přesvědčil, že značka, za kterou lidé rádi připlatí, je víc než levná cena. Od té doby kupuje skvělé firmy, ne levné.
Za 10,6 milionu dolarů koupil podíl v novinách, které jako kluk roznášel. Burza tehdy list oceňovala na zlomek hodnoty jeho majetku.
Podíl měl na vrcholu hodnotu přes miliardu dolarů, stonásobek. V roce 2014 ho Berkshire vyměnila za televizní stanici a hotovost.
Když burza ocení firmu na čtvrtinu toho, za co by ji koupil kdokoli z oboru, nakupuj a čekej.
Za 700 milionů dolarů koupil prioritní akcie investiční banky. V roce 1991 se ukázalo, že banka manipulovala aukce státních dluhopisů, a hrozilo jí odebrání licence.
Buffett se na devět měsíců stal jejím šéfem, uklidnil regulátory a banku zachránil. Berkshire nakonec vydělala, když Salomon v roce 1997 koupila Travelers.
Pověst je jediné aktivum, které se ztrácí za pět minut. Buffett od té doby manažerům píše, že ztrátu peněz odpustí, ztrátu pověsti ne.
Za 1,3 miliardy dolarů koupil 400 milionů akcií (po dělení) a od té doby neprodal ani jednu. Nákup nikoho nezaujal, šlo o nudnou firmu se sirupem.
Pozice má hodnotu přes 32 miliard dolarů a jen na dividendách vyplácí přes 800 milionů ročně, skoro dvě třetiny původní ceny každý rok.
Skvělá značka držená dekády porazí jakékoli obchodování.
Za 600 milionů dolarů koupil prioritní akcie výrobce žiletek, který se bránil nepřátelskému převzetí. Rád říkal, že usíná s vědomím, že 2,5 miliardy mužů ráno musí k holení.
Podíl se v roce 2005 změnil na akcie Procter & Gamble, když ten Gillette koupil. Berkshire je postupně prodala s několikanásobným ziskem.
Nejlepší byznys je ten, který lidé potřebují každé ráno bez ohledu na náladu trhu.
Největší nákup do té doby: zajišťovnu General Re koupil výměnou za akcie Berkshire v hodnotě 22 miliard dolarů.
Firma přinesla roky ztrát, špatně oceněné smlouvy a knihu derivátů, kterou Buffett likvidoval pět let a nazval ji „zbraněmi hromadného ničení“. Dnes je stabilní částí pojišťovací divize.
Platit vlastními akciemi znamená prodávat kus Berkshire. Buffett to od té doby dělá jen výjimečně.
S partnery koupil energetickou firmu z Iowy za necelé dvě miliardy dolarů. Jejím manažerem byl mladý Greg Abel.
Vyrostla v Berkshire Hathaway Energy, jednu z největších energetik v USA s desítkami miliard v elektrárnách a sítích. Abel se z ní vypracoval až na šéfa celé Berkshire.
Regulovaný byznys nevydělá rychle, ale spolehlivě pohltí miliardy, které Berkshire jinak neměla kam dát.
V nejhorším týdnu finanční krize půjčil bance pět miliard dolarů za prioritní akcie s desetiprocentním úrokem a opce na nákup dalších akcií za zvýhodněnou cenu.
Goldman prioritní akcie v roce 2011 splatil s prémií, opce Berkshire uplatnila v roce 2013. Celkový zisk přes tři miliardy dolarů za tři roky.
Hotovost v krizi není mrtvý kapitál. Je to jediná věc, kterou v krizi nikdo jiný nemá.
Za 26,5 miliardy dolarů v hotovosti a akciích dokoupil zbytek železniční společnosti Burlington Northern Santa Fe, celkem ji ocenil na 44 miliard. Sám to nazval sázkou na budoucnost Ameriky.
Železnice vozí uhlí, obilí a kontejnery přes západ USA a přináší Berkshire přes pět miliard dolarů zisku ročně. Zůstává v holdingu celá.
Firma, která bude potřeba i za sto let, se dá koupit v recesi jako nudná minulost.
V krizi bankovního sektoru půjčil bance pět miliard dolarů za prioritní akcie s šestiprocentním kuponem a opce na 700 milionů akcií za 7,14 dolaru. Nápad prý dostal ve vaně.
Opce uplatnil v roce 2017 a pozice patří k největším v portfoliu; od roku 2024 ji Berkshire postupně snižuje, dnes drží akcie za 27,5 miliardy.
Nabídka, kterou dostane Berkshire, když ostatní nemají peníze, se nedá napodobit. Klid v krizi ano.
První velká technologická pozice, kupovaná v letech 2016 až 2018 za zhruba 36 miliard dolarů. Nápad přinesl jeden z jeho investičních manažerů, Buffett se přidal, když viděl, jak lidé lpí na svém telefonu.
Na vrcholu v roce 2023 měla hodnotu přes 170 miliard; od roku 2024 Berkshire část prodala a drží akcie za 66 miliard, stále největší pozici.
Buffett nekoupil technologii, koupil spotřební značku s nejvěrnějšími zákazníky na světě. Kruh kompetence se dá rozšířit, ale pomalu.
V roce 2019 dal ropné firmě deset miliard dolarů na převzetí konkurenta výměnou za prioritní akcie s osmiprocentním kuponem. Od roku 2022 kupuje i běžné akcie.
Berkshire drží přes čtvrtinu firmy, akcie za 12,9 miliardy, a má povolení regulátora koupit až polovinu.
Když už rozumí byznysu, přikupuje roky. Trpělivost nekončí prvním nákupem.
V srpnu 2020, o svých 90. narozeninách, oznámil podíly v Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui a Sumitomo, celkem za 13,8 miliardy dolarů. Financoval je dluhopisy v jenech, takže nenese měnové riziko.
Na konci roku 2024 měly pozice hodnotu 23,5 miliardy a Berkshire dál přikupuje; firmy souhlasily, že může jít nad původní strop deseti procent.
Nákup v pandemii, mimo Ameriku a v oboru, který znal z vlastní firmy. Strach ostatních jako vstupenka.
Buffett píše o svých chybách v každém dopise akcionářům a na valné hromadě je vyjmenovává dřív, než se na ně někdo zeptá. Tyhle tři zmiňuje nejčastěji.
Ze vzteku, že mu majitel nabídl za akcie o osminu dolaru míň, než slíbil, ovládl upadající textilku z Nové Anglie a dvacet let do ní lil peníze.
Textilní výrobu zavřel v roce 1985. Jméno zůstalo holdingu; Buffett odhaduje, že chyba stála Berkshire stovky miliard, které mohly být v pojišťovnách dřív.
Nejhloupější akcie, jakou kdy koupil, podle jeho vlastních slov. Levná cena špatný byznys nezachrání.
Výrobce bot z Maine koupil za 433 milionů dolarů a zaplatil akciemi Berkshire, ne hotovostí.
Firma neustála levný dovoz a její hodnota klesla na nulu. Akcie Berkshire, kterými Buffett zaplatil, mají dnes hodnotu přes deset miliard dolarů.
Sám ji označil za nejhorší obchod, jaký kdy udělal: špatná firma zaplacená nejlepší měnou, jakou měl.
Berkshire držela podíly v Delta, American, United a Southwest za víc než šest miliard dolarů. V dubnu 2020, na dně pandemie, je Buffett všechny prodal se ztrátou.
Akcie aerolinek se do roka zdvojnásobily. Buffett k tomu na valné hromadě řekl, že se v byznysu mýlil a že za chybu může jen on.
Ani Buffett neprodává na dně bez ztráty. Rozdíl je, že chybu přizná veřejně a nezopakuje ji.
Sestavil Milan Charvat, revize Kryštof Jáně (září 2026). Zdroje: dopisy akcionářům Berkshire Hathaway, výkazy 13F u americké Komise pro cenné papíry, přepisy valných hromad, Alice Schroeder: The Snowball (2008). Hodnoty dnešních pozic podle výkazu k 30. 6. 2026. Stránka slouží ke vzdělávání, ne jako investiční doporučení.