Internet mu připisuje tisíce mouder, většinu nikdy neřekl. Tady je 35 vět, u kterých víme, kde a kdy zazněly: v dopisech akcionářům, na valných hromadách v Omaze, před Kongresem nebo v rozhovorech. U každé je, co tím myslel a co se tehdy dělo.
7 citátů
O riziku a strachu
Riziko pro Buffetta není kolísání ceny, ale trvalá ztráta. A strach ostatních je jeho nejlepší nákupní příležitost.
„Pravidlo číslo jedna: nikdy neprodělej. Pravidlo číslo dvě: nikdy nezapomeň na pravidlo číslo jedna.“
Rule No. 1: Never lose money. Rule No. 2: Never forget rule No. 1.
Opakuje v rozhovorech a na valných hromadách od 80. letNejde o to, že cena akcie nikdy neklesne. Buffettovi jde o trvalou ztrátu: koupit něco, čemu nerozumíš, za cenu, která se nikdy nevrátí. Pokles ceny dobré firmy je pro něj příležitost, ne ztráta.Sdílet na XOdkaz na citát
„Bojte se, když jsou ostatní chamtiví, a buďte chamtiví, když se ostatní bojí.“
Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful.
Dopis akcionářům za rok 1986; znovu v komentáři pro New York Times v říjnu 2008V říjnu 2008, uprostřed finanční krize, napsal do New York Times, že kupuje americké akcie do vlastního portfolia. Berkshire tehdy půjčila Goldman Sachs pět miliard dolarů za deset procent ročně. Věta zní jednoduše, ale v panice ji dodrží málokdo.Sdílet na XOdkaz na citát
„Riziko plyne z toho, že nevíte, co děláte.“
Risk comes from not knowing what you're doing.
Rozhovory a valné hromady, opakovaně od 90. letBuffett odmítá měřit riziko kolísáním ceny. Riziko je pro něj koupit firmu, jejímuž byznysu nerozumíš. Proto čtyřicet let míjel technologické firmy a Apple koupil až ve chvíli, kdy ho pochopil jako spotřební značku.Sdílet na XOdkaz na citát
„Teprve když opadne příliv, zjistíte, kdo plaval nahý.“
Only when the tide goes out do you discover who's been swimming naked.
Dopis akcionářům za rok 2001Napsal to po útocích z 11. září, kdy se ukázalo, které pojišťovny podcenily riziko. V dobrých časech vypadají všichni chytře. Kdo si půjčil moc a spoléhal na to, že ceny porostou věčně, se pozná až v krizi.Sdílet na XOdkaz na citát
„Diverzifikace je ochrana proti neznalosti. Dává malý smysl pro toho, kdo ví, co dělá.“
Diversification is protection against ignorance. It makes little sense if you know what you are doing.
Valná hromada Berkshire Hathaway, 1996Berkshire drží dvě třetiny portfolia v pěti firmách. Buffett to obhajuje tím, že ty firmy zná do detailu. Zároveň ale všem, kdo takový čas nemají, radí přesný opak: široký indexový fond. Věta platí pro něj, ne pro čtenáře.Sdílet na XOdkaz na citát
„Předpovídat déšť není žádná zásluha. Zásluha je postavit archu.“
Predicting rain doesn't count. Building arks does.
Dopis akcionářům za rok 2001Věděl, že velká katastrofa jednou přijde, a přesto Berkshire nechala pojistit riziko teroristického útoku bez dostatečné rezervy. Sám sebe za to v dopise zkritizoval. Od té doby firma drží stovky miliard v hotovosti.Sdílet na XOdkaz na citát
„Když hrajete poker půl hodiny a pořád nevíte, kdo je u stolu ten hloupý, tak jste to vy.“
If you've been playing poker for half an hour and you still don't know who the patsy is, you're the patsy.
Dopis akcionářům za rok 1987Napsal to o lidech, kteří obchodují proti profesionálům s lepšími informacemi a rychlejšími počítači. Kdo nemá výhodu, o které ví, ji nemá. Buffett svou výhodu definuje přesně: trpělivost a firmy, kterým rozumí.Sdílet na XOdkaz na citát
7 citátů
O trpělivosti a čase
Čas je jediná výhoda, kterou má obyčejný člověk nad Wall Street. Buffett ji používá šedesát let.
„Naše oblíbená doba držení je navždy.“
Our favorite holding period is forever.
Dopis akcionářům za rok 1988Napsal to v roce, kdy Berkshire koupila Coca-Colu. Akcie drží dodnes, nikdy neprodal ani jednu. Není to dogma, Berkshire prodává, když se firma změní. Je to výchozí nastavení: kupuj, jako bys prodat nemohl.Sdílet na XOdkaz na citát
„Život je jako sněhová koule. Důležité je najít mokrý sníh a opravdu dlouhý kopec.“
Life is like a snowball. The important thing is finding wet snow and a really long hill.
Alice Schroeder, životopis The Snowball, 2008Mokrý sníh je výnos, dlouhý kopec je čas. Buffett začal v jedenácti letech a víc než 90 procent svého jmění vydělal po šedesátce. Ne proto, že by po šedesátce investoval lépe, ale protože koule už byla velká.Sdílet na XOdkaz na citát
„Pokud nejste ochotni držet akcii deset let, ani nepřemýšlejte o tom, že ji budete držet deset minut.“
If you aren't willing to own a stock for ten years, don't even think about owning it for ten minutes.
Dopis akcionářům za rok 1996Test, který vyřadí většinu nákupů. Když si neumíš představit, že firma bude za deset let větší a silnější, kupuješ jen naději, že ti akcii někdo dráž odkoupí.Sdílet na XOdkaz na citát
„Akciový trh slouží jako místo, kde se peníze přesouvají od aktivních k trpělivým.“
The stock market serves as a relocation center at which money is moved from the active to the patient.
Dopis akcionářům za rok 1991Každý obchod stojí poplatek, daň a hlavně chybu z nervozity. Kdo obchoduje často, platí všechno trojí. Kdo drží, inkasuje. Buffett tuhle větu napsal třicet let před tím, než obchodování z mobilu udělalo z aktivních investorů masu.Sdílet na XOdkaz na citát
„Ať je talent nebo úsilí jakékoli, některé věci prostě chtějí čas. Dítě nezplodíte za měsíc tím, že přivedete do jiného stavu devět žen.“
No matter how great the talent or efforts, some things just take time. You can't produce a baby in one month by getting nine women pregnant.
Dopis akcionářům za rok 1985Odpověď na otázku, proč Berkshire nedokáže růst rychleji, když má tolik peněz. Dobrá firma se kupuje, když je za rozumnou cenu, a to se nedá uspěchat. Buffett raději roky čeká s hotovostí, než by přeplatil.Sdílet na XOdkaz na citát
„Pro investory jako celek platí: výnosy klesají s tím, jak roste pohyb.“
For investors as a whole, returns decrease as motion increases.
Dopis akcionářům za rok 2005, jako „čtvrtý Newtonův zákon“Buffett spočítal, kolik investoři dohromady zaplatí za poplatky, poradce a obchodování, a vyšlo mu, že čím víc se hýbou, tím míň jim zůstane. Newton prý zaplatil za bublinu Jihomořské společnosti a mohl zákon objevit sám.Sdílet na XOdkaz na citát
„Nedostáváme zaplaceno za aktivitu, jen za to, že máme pravdu. A jak dlouho budeme čekat? Budeme čekat donekonečna.“
We don't get paid for activity, just for being right. As to how long we'll wait, we'll wait indefinitely.
Valná hromada Berkshire Hathaway, 1998V roce 1998 se ho ptali, proč nekupuje internetové akcie, když všichni vydělávají. O dva roky později bublina praskla. Berkshire mezitím koupila General Re a nechala hotovost ležet.Sdílet na XOdkaz na citát
8 citátů
O ceně a hodnotě
Cena je číslo na obrazovce, hodnota je to, co firma vydělá za dvacet let. Většina lidí sleduje jen to první.
„Je mnohem lepší koupit skvělou firmu za férovou cenu než férovou firmu za skvělou cenu.“
It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
Dopis akcionářům za rok 1989Věta, kterou ho naučil Charlie Munger při koupi cukrárny See's Candies v roce 1972. Do té doby Buffett kupoval levné průměrné firmy. See's stála 25 milionů dolarů a od té doby vydělala přes dvě miliardy.Sdílet na XOdkaz na citát
„Cena je to, co zaplatíte. Hodnota je to, co dostanete.“
Price is what you pay; value is what you get.
Dopis akcionářům za rok 2008, po Benjaminu GrahamoviVěta jeho učitele Benjamina Grahama, kterou Buffett zopakoval v nejhorším roce finanční krize. Burza tehdy nabízela dobré firmy za polovinu. Cena na obrazovce a hodnota firmy jsou dvě různé věci a jen ta druhá se dá spočítat.Sdílet na XOdkaz na citát
„Čas je přítelem skvělé firmy a nepřítelem průměrné.“
Time is the friend of the wonderful business, the enemy of the mediocre.
Dopis akcionářům za rok 1989Skvělá firma každým rokem víc vydělává a kupující ji tedy může držet klidně. Průměrná firma s časem ztrácí a levná cena, za kterou ji člověk koupil, se rozpouští. Proto Buffett přestal sbírat „nedopalky“, jak levným firmám říkal.Sdílet na XOdkaz na citát
„V byznysu je zpětné zrcátko vždycky čistší než čelní sklo.“
In the business world, the rearview mirror is always clearer than the windshield.
Dopis akcionářům za rok 1991Zpětně vypadá každý pohyb trhu logicky. Dopředu nevidí nikdo, ani Buffett. Proto nekupuje podle toho, co bude trh dělat příští rok, ale podle toho, co firma vydělá za dvacet let.Sdílet na XOdkaz na citát
„Předpovědi vám můžou hodně říct o tom, kdo je dělá. O budoucnosti vám neřeknou nic.“
Forecasts may tell you a great deal about the forecaster; they tell you nothing about the future.
Dopis akcionářům za rok 1980Berkshire nemá oddělení, které by odhadovalo, kam půjde trh nebo úroky. Buffett tvrdí, že odhady analytiků říkají víc o jejich zaměstnavateli než o firmě. Rozhoduje podle toho, co firma vydělává dnes a co jí to umožní zítra.Sdílet na XOdkaz na citát
„Dejte si pozor na investice, které sklízejí potlesk. Velké tahy obvykle vítá zívání.“
Beware the investment activity that produces applause; the great moves are usually greeted by yawns.
Dopis akcionářům za rok 2008Nákup Coca-Coly v roce 1988 nikoho nezaujal, byla to nudná firma se sirupem. Nákup železnice v roce 2009 vypadal jako sázka na minulé století. Obě patří k nejlepším obchodům v historii Berkshire.Sdílet na XOdkaz na citát
„Zápasy vyhrávají hráči, kteří se soustředí na hřiště, ne ti, kdo mají oči přilepené na tabuli se skóre.“
Games are won by players who focus on the playing field, not by those whose eyes are glued to the scoreboard.
Dopis akcionářům za rok 2013Hřiště je firma: co prodává, komu a s jakou marží. Tabule se skóre je cena akcie. Buffett radí sledovat výsledky firmy, ne denní pohyb kurzu, a napsal to v dopise, ve kterém vyprávěl o farmě, kterou koupil a nikdy neviděl.Sdílet na XOdkaz na citát
„Nemusíte být expert na každou firmu, dokonce ani na mnoho firem. Stačí umět ohodnotit firmy uvnitř svého kruhu kompetence. Velikost toho kruhu není důležitá. Znát jeho hranice je zásadní.“
You don't have to be an expert on every company, or even many. You only have to be able to evaluate companies within your circle of competence. The size of that circle is not very important; knowing its boundaries, however, is vital.
Dopis akcionářům za rok 1996Nejcitovanější Buffettův pojem. Kruh kompetence je seznam byznysů, kterým člověk opravdu rozumí: kadeřník rozumí kadeřnictví, řidič kamionu logistice. Chyba není mít malý kruh, ale nakupovat mimo něj.Sdílet na XOdkaz na citát
5 citátů
O penězích a indexu
Co radí lidem, kteří nechtějí strávit život čtením výročních zpráv.
„Moje rada správci majetku je jednoduchá: dejte 10 procent hotovosti do krátkodobých státních dluhopisů a 90 procent do velmi levného indexového fondu na S&P 500.“
My advice to the trustee could not be more simple: Put 10% of the cash in short-term government bonds and 90% in a very low-cost S&P 500 index fund.
Dopis akcionářům za rok 2013, instrukce pro správu dědictví pro manželkuNejslavnější investor světa nechal ve své závěti pokyn, aby peníze pro jeho ženu skončily v obyčejném indexovém fondu. Ne v akciích Berkshire, ne u drahého správce. Podle něj tak dopadne líp než většina institucí s celými týmy analytiků.Sdílet na XOdkaz na citát
„Kupujte pravidelně levný indexový fond na S&P 500. Kupujte ho v dobrých i špatných časech, a hlavně v těch špatných.“
Consistently buy an S&P 500 low-cost index fund. Keep buying it through thick and thin, and especially through thin.
Rozhovor pro CNBC, 2017Sázka s hedgeovými fondy, kterou v roce 2008 uzavřel na deset let, právě končila: index vyhrál o desítky procent, hlavně kvůli poplatkům. Buffett z toho vyvodil radu pro každého, kdo nechce trávit večery čtením výročních zpráv.Sdílet na XOdkaz na citát
„Nejlepší investice, jakou můžete udělat, je investice do sebe. Tu vám nikdo nezdaní a nikdo vám ji nevezme.“
The best investment you can make is in yourself. Nobody can tax it or take it away from you.
Rozhovory, opakovaně, mimo jiné pro Forbes 2017Buffett rád vypráví, že za kurz řečnictví u Dalea Carnegieho zaplatil sto dolarů a byla to nejlepší investice jeho života. Do té doby se bál mluvit před lidmi. Diplom z kurzu má v kanceláři, diplom z univerzity ne.Sdílet na XOdkaz na citát
„Hotovost je pro firmu tím, čím je kyslík pro člověka: nikdo na ni nemyslí, když je, a nikdo nemyslí na nic jiného, když chybí.“
Cash is to a business as oxygen is to an individual: never thought about when it is present, the only thing in mind when it is absent.
Dopis akcionářům za rok 2009Napsal to rok po krizi, kdy Berkshire jako jediná měla v říjnu 2008 peníze na půjčky Goldman Sachs a General Electric. Hotovost podle něj nevydělává, ale dává právo koupit, když ostatní musí prodávat.Sdílet na XOdkaz na citát
„Pokud se ocitnete v chronicky děravé lodi, energie věnovaná výměně lodi bude nejspíš produktivnější než energie věnovaná záplatování děr.“
Should you find yourself in a chronically leaking boat, energy devoted to changing vessels is likely to be more productive than energy devoted to patching leaks.
Dopis akcionářům za rok 1985Napsal to v roce, kdy po dvaceti letech zavřel textilní výrobu Berkshire, tedy firmu, kvůli které holding nese své jméno. Přiznal, že měl přestat dřív. Platí to i pro osobní finance: špatný produkt se neopravuje, vyměňuje.Sdílet na XOdkaz na citát
5 citátů
O lidech a pověsti
Buffett tvrdí, že o úspěchu rozhoduje povaha víc než inteligence.
„Vybudovat pověst trvá dvacet let a zničit ji pět minut. Když si to uvědomíte, začnete dělat věci jinak.“
It takes 20 years to build a reputation and five minutes to ruin it. If you think about that, you'll do things differently.
Projevy a dopisy manažerům Berkshire, opakovaněBuffett posílá šéfům firem Berkshire každé dva roky dopis se stejnou větou: ztrátu peněz pochopí, ztrátu pověsti ne. Sám to zažil v roce 1991, kdy musel zachraňovat banku Salomon Brothers po skandálu s manipulací aukcí dluhopisů.Sdílet na XOdkaz na citát
„Když firmě proděláte peníze, budu mít pochopení. Když firmě zničíte byť jen kousek pověsti, budu nemilosrdný.“
Lose money for the firm and I will be understanding. Lose a shred of reputation for the firm, and I will be ruthless.
Výpověď před Kongresem USA jako dočasný šéf Salomon Brothers, 1991V roce 1991 Berkshire málem přišla o 700 milionů dolarů investovaných do banky Salomon, které hrozilo odebrání licence. Buffett se stal na devět měsíců jejím šéfem a tuhle větu řekl zaměstnancům i Kongresu. Banka přežila.Sdílet na XOdkaz na citát
„Nejdůležitější vlastností investora je povaha, ne intelekt.“
The most important quality for an investor is temperament, not intellect.
Rozhovory, opakovaně; podobně v knize Warren Buffett Speaks (Janet Lowe, 1997)Buffett tvrdí, že investování není hra, ve které člověk s IQ 160 porazí člověka s IQ 130. Vyhrává ten, kdo v panice neprodá a v euforii nekoupí. Tahle vlastnost se nedá naučit z knihy, ale dá se trénovat.Sdílet na XOdkaz na citát
„Je lepší trávit čas s lidmi, kteří jsou lepší než vy. Vyberte si společníky, jejichž chování je lepší než vaše, a budete se ubírat jejich směrem.“
It's better to hang out with people better than you. Pick out associates whose behavior is better than yours and you'll drift in that direction.
Přednáška pro studenty Floridské univerzity, 1998Studentům radil, aby si napsali vlastnosti spolužáka, od kterého by nejraději koupili 10 procent jeho budoucích příjmů, a pak si je osvojili. Sám si takhle vybral Charlieho Mungera, se kterým pracoval přes padesát let.Sdílet na XOdkaz na citát
„Z historie se učíme, že lidé se z historie neučí.“
What we learn from history is that people don't learn from history.
Valná hromada Berkshire Hathaway, 2004Odpověď na otázku, proč se bubliny opakují, když každý ví, jak dopadly ty předchozí. Buffett zažil bublinu Nifty Fifty v 70. letech, internetovou v roce 2000 i hypoteční v roce 2008. Pokaždé měl hotovost a pokaždé kupoval po prasknutí.Sdílet na XOdkaz na citát
3 citátů
O Berkshire a vlastním řemesle
Jak přemýšlí o firmě, kterou řídil šedesát let, a o chybách, které v ní udělal.
„Když koupíte akcii za dost nízkou cenu, obvykle přijde nějaký výkyv v osudu firmy, který vám dá šanci vystoupit se slušným ziskem. Tomu přístupu říkám investování do nedopalků.“
If you buy a stock at a sufficiently low price, there will usually be some hiccup in the fortunes of the business that gives you a chance to unload at a decent profit. I call this the 'cigar butt' approach to investing.
Dopis akcionářům za rok 1989Nedopalek na ulici má jeden šluk zdarma. Tak Buffett popsal svůj raný styl, kterým koupil i samotnou Berkshire, upadající textilku. V dopise přiznal, že to byla chyba: jeden šluk zdarma nestojí za to, když firma dál chátrá.Sdílet na XOdkaz na citát
„Nejhloupější akcie, jakou jsem kdy koupil, byla Berkshire Hathaway.“
The dumbest stock I ever bought was Berkshire Hathaway.
Rozhovor pro CNBC, 2010V roce 1964 se urazil, když mu šéf textilky nabídl za akcie o osminu dolaru míň, než slíbil, a ze vzteku firmu ovládl. Sám odhaduje, že kdyby stejné peníze dal rovnou do pojišťoven, měla by Berkshire dnes o stovky miliard víc.Sdílet na XOdkaz na citát
„Po pětadvaceti letech nakupování a dohlížení na nejrůznější firmy jsme se s Charliem nenaučili řešit těžké obchodní problémy. Naučili jsme se jim vyhýbat.“
After 25 years of buying and supervising a great variety of businesses, Charlie and I have not learned how to solve difficult business problems. What we have learned is to avoid them.
Dopis akcionářům za rok 1989Berkshire nekupuje firmy, které potřebují zázrak nebo záchranu. Kupuje ty, které vydělávají už dnes a budou i za dvacet let. Buffett k tomu dodává, že se jim dařilo líp, když se drakům vyhýbali, než když je zabíjeli.Sdílet na XOdkaz na citát
Dál
Kde ty věty vznikly
Většina citátů pochází z dopisů akcionářům, které Buffett píše každý únor od roku 1965 a které jsou zdarma na webu Berkshire. Jak se ty principy promítají do nákupů, ukazuje přehled jeho největších investic, a co z nich drží dnes, portfolio Berkshire.
Sestavil Milan Charvat, revize Kryštof Jáně (září 2026). Zdroje: dopisy akcionářům Berkshire Hathaway 1977 až 2025, přepisy valných hromad, výpověď před podvýborem Sněmovny reprezentantů (září 1991), Alice Schroeder: The Snowball (2008), Janet Lowe: Warren Buffett Speaks (1997), rozhovory pro CNBC a Forbes. Překlady jsou redakční.
