Kdy prodat vítěznou akcii? Jim Cramer doporučuje tuto ověřenou strategii

Srpen byl na Wall Street parádní měsíc. Index S&P 500 si od konce července připsal zhruba 3 %, technologický Nasdaq Composite přidal 4,1 % a index malých firem Russell 2000 přidal 1,4 %. Za celý letošní rok je přitom Russell 2000 v plusu už skoro o 20 %.

Když ale takhle roste skoro celý trh, přichází otázka, kterou si klade každý investor: prodat a zajistit zisk, nebo držet a doufat ve víc?

Moderátor pořadu Mad Money Jim Cramer na ni má odpověď, kterou opakuje léta a která zní až nudně jednoduše. Jakmile akcie vzroste o 20 % a víc, je čas ubrat plyn.

Matematika, která má fungovat i proti vlastní euforii

V praxi to funguje jako jednoduchý žebříček. Pozice, která si od nákupu připsala 20 % a víc, se zmenší o 5 až 10 % - část zisku se tím realizuje, ale investor v akcii zůstává dál. Přidá-li titul dalších 20 %, žebříček pokračuje o patro výš a stejný krok se opakuje znovu. Yahoo Finance tento postup označuje jako Cramerovo "20% pravidlo" - v jádru jde o mechanismus, který postupně krotí velikost pozice a průběžně zamyká část zisku, aniž by investor musel titul opouštět úplně.

Podstatné je, že se počítá od vlastní nákupní ceny, ne od aktuálního kurzu na burze. Stejná akcie tak může být pro jednoho investora kandidátem na zmenšení pozice a pro druhého vůbec ne - záleží, kolik už od nákupu skutečně vydělal.

"Když vaše akcie vyletí vzhůru, využijte tu příležitost a zpeněžte alespoň část pozice"

Jim Cramer

Cílem není odhadnout vrchol trhu. Cramer sám přiznává, že to neumí nikdo. Jde spíš o to, aby jeden úspěšný tip neznamenal neúměrné riziko pro celé portfolio - a aby investor měl po ruce hotovost, až přijde propad. Podle Cramera se totiž velká část zisků na trhu odehraje v krátkých, koncentrovaných vlnách, a právě proto nedoporučuje prodat celou pozici najednou.

Hotovost jako palivo na příští propad

Hotovost z postupného odprodeje má podle Cramera ještě druhý účel - vytvořit rezervu, kterou lze využít při pozdějším poklesu.

"Když vaše akcie klesnou, použijte tu hotovost k nákupu dalších podílů za nižší ceny," dodal Cramer.

Vzniká tak koloběh: prodej části pozice do síly, budování rezervy v hotovosti a její zpětné použití, jakmile ceny klesnou. Cramer to spojuje se svou širší filozofií "kup a dělej si domácí úkoly", kterou dlouhodobě staví do protikladu k pasivnímu "kup a drž". Podle CNBC má investor firmu pravidelně - klidně jen jednou za čtvrtletí - znovu proklepnout: sledovat výsledky, poslouchat konferenční hovory s vedením a ověřit, jestli platí důvod, proč akcii vůbec koupil. Pokud se fundament kazí, není důvod dokupovat jen proto, že cena spadla.

Jak pravidlo vypadalo v praxi u vlastního portfolia

Že nejde jen o teorii z televizní obrazovky, ukázal Cramer i na svém charitativním fondu. Když akcie čipařské firmy Broadcom $AVGO za necelé dva týdny vzrostly o víc než 20 %, fond část pozice prodal a zbytek nechal běžet, jak popisuje Benzinga. Podobně označil za kandidáta na zmenšení pozice i fintechovou firmu Affirm $AFRM, jejíž akcie tehdy meziročně vzrostly o víc než 400 %.

"Je skoro nemožné trefit vrchol jednotlivé akcie, takže zisky je potřeba prodávat postupně, cestou nahoru"

Jim Cramer

Oba příklady ukazují, že Cramer hranici 20 % neváže na konkrétní sektor. Podstatná je pro něj především velikost dosaženého zisku a riziko, že rychle rostoucí pozice začne v portfoliu získávat příliš velkou váhu.

Proč pravidlo funguje hlavně proti vlastní psychice

Než se stal tváří CNBC, řídil vlastní hedgeový fond, a jeho investiční přístup tak vznikal i z praktické zkušenosti se správou portfolia. Podobné zkušenosti podle Cramera ukazují, proč má smysl mít pravidla nastavená ještě předtím, než investora ovládne euforie.

Princip míří hlavně proti jednomu běžnému problému: čím víc akcie roste, tím snáz investor začne věřit, že tentokrát už žádný strop neexistuje. Mechanické pravidlo typu "po 20 % prodej kousek" tuhle úvahu obchází - investor nemusí odhadovat vrchol, stačí mu dodržet předem daný postup.

Zároveň nejde o slepé zpeněžování za každou cenu. Cramer opakovaně zdůrazňuje, že pravidlo funguje jen v kombinaci s průběžným sledováním firmy. Pokud byznys dál dodává čísla, kvůli kterým investor akcii koupil, zbylá pozice zůstává na místě a jen se postupně zmenšuje s dalšími vlnami růstu.

Kdy je růst podezřelý a kdy pokles neznamená konec

Cramerova filozofie nekončí u konkrétního čísla 20 %. Zahrnuje i širší návod, jak číst reakce trhu, které často popírají zdravý rozum.

Sledovat, co dělá dav, je podle něj často ztráta času - jakmile se nějaká obava stane všeobecně sdílenou, velké instituce ji už dávno zapracovaly do cen. Zajímavější signál dávají podle Cramera situace, kdy akcie na špatnou zprávu vůbec nereaguje poklesem - to podle něj může znamenat, že "hledá dno". Opačně to funguje u firem, které ohlásí skvělé výsledky a výhled, ale akcie přesto padá.

"Když vaše akcie klesá navzdory dobrým zprávám, možná se díváte na vrchol"

Jim Cramer

Cramerovo pravidlo samozřejmě neříká, kde bude vrchol akcie. Jeho smyslem je přesný opak - přestat se o jeho odhadování pokoušet. Investor průběžně realizuje část zisku, ale zároveň si nechává dostatečně velkou pozici pro případ, že růst bude pokračovat. Jednoduché pravidlo tak nahrazuje rozhodování, které bývá ve chvíli největší euforie paradoxně nejtěžší.