Stříbro spadlo z lednového rekordu o 57 %, kupci slitků prodělali dokonce přes 60 %

Z rekordu 118,45 dolaru na 51 dolarů za devět měsíců

Ve čtvrtek 29. ledna 2026 vyhlásila londýnská asociace LBMA, která každý den stanovuje referenční cenu drahých kovů pro celý svět, historický rekord: 118,45 dolaru za trojskou unci stříbra (31,1 gramu). Od začátku ledna cena vyskočila o 60 % a stříbro bylo na titulních stranách jako kov roku.

Vydrželo to dva dny. V pátek 30. ledna stříbro ztratilo 13 %, v pondělí 2. února dalších 21 % a referenční cena skončila na 81,975 dolaru. Následovalo několik měsíců nervózního obchodování a na podzim druhá vlna pádu: 22. října spadly stříbrné futures na newyorské burze na 54,76 dolaru, nejníže od listopadu 2025, jak napsal The Wall Street Journal.

K 30. říjnu 2026 se unce stříbra prodává kolem 51 dolarů, v přepočtu zhruba 1 092 korun. Od lednového rekordu je to propad o 57 %. To je číslo z grafu. Pro českého kupce slitku nebo mince je skutečnost ještě horší.

Stát si vezme 21 % hned při nákupu, při prodeji nevrátí nic

Investiční zlato je v Česku podle § 92 zákona o DPH od daně osvobozené. Investiční stříbro ne. K burzovní ceně se u slitků a mincí vždy připočítává 21 % DPH: unce, která stojí na trhu 1 092 korun, vyjde u obchodníka na 1 321 korun ještě před jakoukoli přirážkou.

Při prodeji ale výkupce platí jen tržní cenu bez daně. Daň odvedená státu se nevrací nikomu. Z toho plyne nepříjemná matematika: kdo koupí stříbro za 1 321 korun a druhý den ho prodá při nezměněné ceně, dostane 1 092 korun. Prodělá 17 %, aniž by se trh pohnul.

Kdo nakupoval v lednu na rekordu, zaplatil za unci 118,45 dolaru plus 21 % daně, tedy přibližně 143 dolarů. Dnes za ni dostane 51 dolarů. Ztráta je přes 64 %, zatímco graf ceny ukazuje 57 %. A to je ještě optimistická varianta - u malých slitků a jednouncových mincí si obchodníci účtují přirážku, která dosahuje až 20 % nad burzovní cenu, a ani tu výkupce neproplácí.

Stejně jako zlato má stříbro vnitřní hodnotu, kterou investoři vyhledávají v dobách ekonomických a geopolitických otřesů, trh je ale zároveň tišší a volatilnější. Je menší, poněkud nelikvidní a s nižší cenovkou - to všechno dělá z komodity vysoce pákový nástroj.

Aude Marjolin, hlavní analytička pro zlato a neželezné kovy, S&P Global Market Intelligence

Zlato spadlo o 28 % a jeho majitel prodělal přesně 28 %

Zlato prošlo v roce 2026 podobnou horskou dráhou, jen mírnější. Rekord 5 595 dolarů za unci z ledna 2026 je 30. října nahrazen cenou kolem 4 020 dolarů, což je pokles o 28 %. Kdo koupil zlatý slitek na vrcholu, je dnes v minusu právě o těch 28 % (plus obchodní přirážka, která je u zlata obvykle v jednotkách procent). Žádná daň mu ztrátu nezvětšila.

Stejná částka vložená v lednu do stříbra v Česku tak ztratila víc než dvojnásobek toho, co stejná částka ve zlatě. Daň přidala sedm procentních bodů, zbytek rozdílu udělala divočejší cena stříbra.

Rozdílné zacházení nevymyslela česká vláda. Vychází ze směrnice Evropské unie z roku 1998, která osvobodila investiční zlato od DPH jako kov s měnovou funkcí - drží ho centrální banky, používá se jako rezerva. Stříbro je z pohledu evropského práva průmyslová surovina jako měď a platí za něj plnou sazbu daně v celé EU. Česko má s 21 % jednu z vyšších sazeb, Německo účtuje 19 %.

30. ledna zvedla burza CME marže a stříbro ztratilo pětinu za dva dny

Lednový vrchol a pád rozebrala analýza S&P Global Market Intelligence. Investoři během ledna stáhli z trezorů newyorské burzy COMEX zhruba čtvrtinu zásob stříbra, fyzického kovu bylo málo a spekulanti, kteří sázeli na pokles, museli své pozice nakupovat zpět - to cenu hnalo nahoru.

Burza CME Group, která COMEX provozuje, reagovala několikerým zvýšením maržových požadavků, tedy zálohy, kterou musí obchodník složit za každý kontrakt. Mimořádné zvýšení 30. ledna přišlo v okamžiku, kdy byl trh plný investorů nakupujících na dluh. Kdo neměl na doplnění zálohy, musel prodat. A prodávali všichni najednou.

Nedávný vzestup a pád ceny stříbra způsobilo ekonomické zajišťování a příznivé fundamenty ve zběsilém kole krátkých pozic, které zhatil silný tlak zvyšování marží ze strany CME Group.

Aude Marjolin, hlavní analytička pro zlato a neželezné kovy, S&P Global Market Intelligence

Říjnová vlna měla jiné příčiny. Výnos amerických desetiletých dluhopisů vystoupal 5. října na 5,31 % a posílil dolar. Stříbro nenese žádný úrok, takže při vysokých výnosech dluhopisů ztrácí na přitažlivosti. K tomu se přidala slabší poptávka z průmyslu: podle World Silver Survey 2026 klesla průmyslová spotřeba stříbra v roce 2025 o 3 % na 657,4 milionu uncí, hlavně proto, že výrobci solárních panelů se naučili používat méně kovu na každý článek.

Trh je v deficitu šestým rokem, analytici čekají 44 až 63 dolarů

Paradox stříbra v roce 2026 spočívá v tom, že kovu je na trhu méně, než kolik ho svět spotřebuje. Podle Silver Institute převýšila v roce 2025 poptávka nabídku o 40,3 milionu uncí a pro rok 2026 asociace čeká schodek 46,3 milionu uncí. Je to šestý deficitní rok v řadě.

Deficit sám o sobě ale cenu nedrží, leden i říjen 2026 to předvedly. Odhady analytiků z průzkumu LBMA pro rok 2026 se proto rozcházejí: Bart Melek z TD Securities čeká průměrnou cenu 44,25 dolaru, Caroline Bain z Bain Commodities 63,50 dolaru v rozpětí 45 až 85 dolarů. Pro českého kupce slitku platí při jakékoli z těchto cen stejné pravidlo: prvních 17 % zisku připadne státu dřív, než vůbec začne vydělávat.