Fed rozhoduje o sazbách ve středu, trh čeká zvýšení na 3,75-4,00 %

Kalendář týdne

• Úterý 15. 9. a Středa 16. 9.: Zasedání FOMC (Fed) - rozhodnutí o sazbách ve středu 16. 9. ve 20:00 SEČ, dle nástroje CME FedWatch pravděpodobnost zvýšení sazeb o 25 bazických bodů přes 86 %, ze současného rozpětí 3,50-3,75 % na 3,75-4,00 %

• Středa 16. 9.: Maloobchodní tržby v USA (Advance Retail Sales) za srpen, zveřejnění několik hodin před rozhodnutím Fedu

• Čtvrtek 17. 9.: Bank of England - zveřejnění zápisu z jednání a měnověpolitického shrnutí (MPC), trh čeká ponechání sazeb beze změny

• Čtvrtek/pátek: Česká národní banka - měnověpolitické zasedání, očekáváno ponechání sazeb beze změny (aktuálně 3,75 %)

• Úterý 15. 9.: Empire State Manufacturing Index za září (USA)

• Kontext z předchozího týdne: ECB zvýšila sazby o 25 bazických bodů na 2,50 %, což potvrzuje jestřábí obrat evropské měnové politiky

• Čtvrtek 18. 9.: výsledky Lennar (LEN) - výsledky fiskálního 3. čtvrtletí, sledován vývoj bytové výstavby a marží

• Týden 14.-18. 9.: výsledky FedEx (FDX) - výsledky v rámci týdne, trh sleduje vývoj poptávky po přepravě a náklady spojené s odděl. divize Freight

• Čtvrtek 17. 9.: výsledky Colt CZ Group (CZG) - analytici Komerční banky čekají nárůst tržeb o 55 % na 8,5 miliardy Kč a EBITDA 2,2 miliardy Kč (+89 %) díky konsolidaci Synthesia Nitrocellulose

• Týden 14.-18. 9.: výsledky Gevorkyan (GEV) - zveřejnění hospodářských výsledků na pražské burze

Co čeká trhy tento týden

Hlavní událostí týdne je středeční rozhodnutí amerického Fedu o sazbách. Nástroj CME FedWatch dává zvýšení o 25 bazických bodů, z pásma 3,50-3,75 % na 3,75-4,00 %, pravděpodobnost přes 86 %. Šlo by o první zvýšení sazeb od roku 2023 a signál, že se americká centrální banka obrací od uvolňování k boji s inflací, podobně jako minulý týden ECB, která zvedla sazby na 2,50 %.

Za jestřábím obratem stojí zejména ropa. Brent se drží výrazně nad 100 dolary za barel, kolem 110 USD, kvůli eskalaci konfliktu na Blízkém východě, což zvyšuje inflační rizika a omezuje prostor centrálních bank pro uvolňování. Evropské i americké akcie na to reagovaly poklesem druhý týden v řadě, STOXX Europe 600 odepsal zhruba 1,6 %, S&P 500 kolem 0,8 %.

Makro kalendář

Úterý 15. 9. přináší Empire State Manufacturing Index za září, první signál o stavu amerického průmyslu ve třetím čtvrtletí. Ve středu 16. 9. následují maloobchodní tržby v USA za srpen, zveřejněné několik hodin před rozhodnutím Fedu, což jim dodává na významu jako poslednímu vstupu do rozhodování o sazbách. Samotné rozhodnutí FOMC padne ve 20:00 SEČ.

Ve čtvrtek 17. 9. zveřejní Bank of England zápis z jednání MPC, trh očekává ponechání sazeb beze změny. Ve stejném týdnu zasedá i ČNB, která by měla ponechat sazby na 3,75 %. Za pozornost stojí také srpnové navýšení zlatých rezerv ČNB o 1,68 tuny na 85,75 tuny, potvrzující pokračující trend diverzifikace centrálních bank do zlata.

Výsledková sezóna

Ve čtvrtek 18. 9. reportuje Lennar výsledky fiskálního třetího čtvrtletí, trh sleduje vývoj bytové výstavby a marží v prostředí vyšších sazeb. Během týdne zveřejní čísla i FedEx, kde se pozornost soustředí na poptávku po přepravě a náklady spojené s oddělením divize Freight.

Na pražské burze přijdou výsledky Colt CZ Group ve čtvrtek 17. 9. Analytici Komerční banky čekají nárůst tržeb o 55 % na 8,5 miliardy Kč a EBITDA 2,2 miliardy Kč, tedy růst o 89 %, taženo konsolidací Synthesia Nitrocellulose. Výsledky zveřejní během týdne také Gevorkyan.

Na co si dát pozor

Klíčová bude reakce trhů na komentář Fedu k dalšímu výhledu sazeb, nejen na samotné rozhodnutí. Cena ropy nad 100 dolary za barel zůstává rizikem pro inflační výhled i pro marže firem závislých na energiích a dopravě, což platí zejména pro FedEx. Pokračující nákupy zlata centrálními bankami signalizují širší posun k defenzivnějším aktivům v prostředí vyšších sazeb.