Konec levných kryptoburz: MiCA vyřadí až 80 % z nich

Regulace, na kterou čekal celý kontinent, právě dorazila

Minulou středu skončilo přechodné období pro pravidla MiCA (Markets in Crypto-Assets), evropskou regulaci, která poprvé jednotně určuje, kdo v Unii smí nabízet nákup a úschovu kryptoměn. Firmy měly na přechod na nová pravidla několik let. Většina to nestihla.

Podle odhadů, které cituje CoinDesk, mohlo z přibližně tří tisíc platforem působících v EU před zavedením MiCA licenci k 1. červenci získat jen zlomek - odhady mluví o tom, že provoz nemuselo přežít až 80 % z nich. Dopad na běžné uživatele je citelný: podle stejného zdroje se hledání nové platformy může týkat více než 10 milionů lidí napříč Evropou.

Mezi firmami, které evropským zákazníkům omezily nebo ukončily služby, je i Binance, dosud jedna z největších burz na kontinentu. Konkurenti jako Coinbase $COIN nebo OKX se naopak snaží uvolněný prostor využít a nabízejí nově příchozím bonusy za přesun peněz. Evropský regulátor ESMA k tomu ale varuje, že ne každá platforma, která dnes o zákazníky usiluje, licenci skutečně má, a doporučuje si ji před založením účtu ověřit v oficiálním rejstříku.

"Když platforma najednou omezí služby, dopad nese uživatel - podobně jako nájemník, kterého majitel bytu vystěhuje bez varování,"

popsal situaci pro CoinDesk Alex Fazel, ředitel partnerství ve švýcarské platformě SwissBorg

Nová pravidla se přitom netýkají jen burz, ale i takzvaných stablecoinů - kryptoměn navázaných na dolar nebo euro, které se běžně používají jako "parkoviště" pro peníze mezi jednotlivými obchody. Nejrozšířenější stablecoin USDT od firmy Tether požadovanou licenci nezískal, a tak jej z evropské nabídky pro tamní zákazníky stáhly hned tři velké burzy - Coinbase, Kraken i Binance. Stojí za povšimnutí: i "bezpečná" část portfolia v kryptu může regulace zasáhnout stejně jako bitcoin samotný.

Proč zrovna teď: bitcoin si mezitím užívá vlastní horskou dráhu

Regulační zemětřesení přišlo v momentě, kdy bitcoin sám prochází jedním z nejprudších výkyvů poslední doby. Kurz koncem června spadl na 21měsíční minimum kolem 58 tisíc dolarů, tedy zhruba o polovinu níž, než kde se pohyboval na svém historickém maximu 126 198 dolarů z 6. října 2025.

O pár dní později se ale kurz vzepjal o víc než šest procent a podle dat, která uvádí Fortune, se 2. července obchodoval kolem 61 865 dolarů. Tržní kapitalizace bitcoinu se tím drží kolem 1,3 bilionu dolarů - stále výrazně před druhou největší kryptoměnou, etherem, jehož hodnota je kolem 233 miliard dolarů.

Podobné výkyvy provázejí celý letošní pokles a analytici se na tom, kdy přesně skončí, neshodnou. Už začátkem června, když bitcoin propadl pod 62 tisíc dolarů, tvrdil stratég Standard Chartered Geoff Kendrick, že výprodej je v závěrečné fázi:

"Dno je podle nás už skoro tady."

Geoff Kendrick, šéf výzkumu digitálních aktiv, Standard Chartered

Vývoj mu ale zatím dal za pravdu jen částečně - kurz během následujících týdnů klesl ještě níž, až na zmíněné 21měsíční minimum. Přesně tahle nejistota - kdy vlastně "dno" nastává a jestli se to vůbec dá s jistotou poznat dopředu - je dobrou připomínkou, že bitcoin se nedá posuzovat jako klidná dividendová akcie.

Jak se dnes dá bitcoin vůbec koupit

Zajímavé je, že přímý nákup přes burzu není jediná ani nutně nejjednodušší cesta. V Evropské unii dlouhodobě neexistuje klasické ETF na bitcoin v pravém slova smyslu - směrnice UCITS, podle které evropské fondy fungují, vyžaduje určitou míru diverzifikace, kterou fond postavený na jediné komoditě nesplňuje, jak vysvětluje ETF Stream. Místo toho se v Evropě prodávají takzvané ETN (exchange traded notes) - dluhové cenné papíry kryté fyzickým bitcoinem, které se obchodují podobně jako ETF na burze, ale mají jinou právní strukturu.

Kdo chce mít bitcoin přímo, potřebuje účet u licencované burzy a vlastní úschovu (peněženku) - a právě tahle část byznysu prochází po zavedení MiCA největší proměnou. Kdo se přímé správě chce vyhnout, sáhne po zmíněných ETN nebo po akciích firem, které jsou na kryptoměnách byznysově závislé.

Několik věcí, které stojí za zapamatování bez ohledu na zvolenou cestu:

• Bitcoin je extrémně volatilní - výkyvy v řádu desítek procent během týdnů nejsou výjimkou, jak ukazuje i poslední měsíc

• Pravidelný menší nákup místo jedné velké sázky snižuje riziko špatného načasování

• Licence podle MiCA nechrání před poklesem ceny, jen před podvodnou nebo netransparentní platformou

• Většina burz umožňuje nákup zlomku mince, takže vstupní částka může být klidně pár set korun

Právě poslední bod je asi nejpodstatnější. Bitcoin se často vnímá jako investice pro lidi s velkým kapitálem, realita je ale opačná - technicky nic nebrání tomu koupit setinu nebo tisícinu mince a nechat si zbytek portfolia v akciích, ETF nebo hotovosti.

Co regulace mění a co ne

MiCA řeší důvěryhodnost platforem, ne riziko samotného aktiva. Bitcoin zůstává po zavedení nových pravidel stejně nevyzpytatelný jako předtím - jen se zmenšuje šance, že o peníze přijdete kvůli podvodné nebo nelicencované burze, a ne kvůli samotnému trhu.

Zajímavé bude sledovat, jak se evropský trh po odchodu většiny nelicencovaných hráčů přeskupí. Firmy jako Coinbase nebo OKX teď mají motivaci přetáhnout miliony uživatelů, kteří o platformu přišli - a konkurence mezi nimi se v následujících měsících může dál vyostřovat.