Státní dluhopisy jsou zpět. A jeden nenápadný detail z nich dělá velmi zajímavý produkt

Ministerstvo financí pod vedením Aleny Schillerové (ANO) oznamuje novou emisi Dluhopisů republiky s nákupem do 28. června a emisí k 15. červenci 2026. Na výběr jsou tři varianty: fixní dluhopis s výnosem 4,5 % ročně na pět let, protiinflační dluhopis navázaný na aktuální inflaci 2,5 % a nový Flexi Bond s tříměsíční splatností a výnosem 3,5 % ročně. Maximální investice jsou 3 miliony korun na osobu, minimum je 1 000 Kč.

Normálně bych se u státních dluhopisů nezdržoval. Jsou nudné, málo likvidní a většinou nenabízejí nic, co byste nenašli u lepší banky. Ale tady je věc, která výpočet mění.

Daňová výhoda, která se skutečně počítá

Všechny tři varianty jsou osvobozeny od daně z příjmů fyzických osob. Pokud váš spořicí účet nabízí 3,5 % hrubého, po 15% srážkové dani vám zbyde přibližně 2,98 % čistého. Flexi Bond stejnou sazbou dá celých 3,5 % bez srážky. Na maximálních 3 milionech korun je to rozdíl zhruba 15 000 Kč ročně jen z daňové výhody a to nepočítám vůbec nic jiného. Nulový poplatek za správu nebo prostředníka.

Protiinflační varianta: nudná teď, zajímavá za dva roky?

Protiinflační dluhopis dnes, při inflaci 2,5 %, nevypadá nijak oslnivě. Ale jsou tu dvě věci, které stojí za pozornost. Za prvé, kdo drží dluhopis do splatnosti, dostane prémii 2,5 % ročně navíc. To je přímá pobídka neprodávat při první příležitosti. Za druhé, ČNB sama připouští, že rizika jsou spíše proinflační. Pokud se inflace v příštích letech vrátí k hodnotám kolem 5–8 %, z dnešního průměrného produktu se stane jedno z nejlepších bezrizikových uložení na trhu. Zažili jsme to v letech 2022-2023, kdy protiinflační dluhopis překonal prakticky vše ostatní na konzervativním spektru. Scenář není absurdní, je to sázka na to, že inflace není definitivně poražena.

Flexi Bond: spořicí účet bez daně

Ze tří variant mě Flexi Bond zaujal nejvíc. Tříměsíční splatnost a automatická reinvestice zní na první pohled jako nevýhoda, ale v praxi to znamená, že pokud nezasáhnete, peníze prostě jedou dál. Pro hotovost, kterou tři měsíce nepotřebujete, je to nejpřímější náhrada spořicího účtu na trhu a ještě k tomu bez daně. Srovnání se spořicím účtem u banky nevychází ve prospěch banky.

Kam to patří v portfoliu

Státní dluhopisy nejsou pro investory, kteří hledají růst. Jsou to nástroje pro konzervativní část portfolia - hotovostní rezerva, krátkodobé cíle nebo protiváha k akciím a nemovitostním fondům. V tomto kontextu daňová výhoda přestává být detailem a stává se klíčovým faktorem. Nejde o investiční revoluci, jde o disciplínu v části portfolia, kterou většina lidí stejně drží někde na účtu a moc o ní nepřemýšlí.

Kolik vaší hotovosti aktuálně sedí na spořicím účtu a zbytečně platíte daň, kterou jste nemuseli?