Micron se propadl o více než 41 %, firma přitom rekordně roste a očekává ještě silnější rok 2027

5. listopadu ztratil Micron za den 15,8 %, od červnového maxima je dole o 41,6 %

Týden po amerických volbách na začátku listopadu nebyl pro čipové firmy příjemný. Demokraté získali kontrolu nad Kongresem, v Texasu uspěl kandidát slibující moratorium na stavbu nových datových center a kongresmanka Yassamin Ansari vyzvala k pauze ve vývoji pokročilé umělé inteligence. Investoři si to přeložili jednoduše: miliardy, které Microsoft, Google či Meta sypou do serverů, mohou přibrzdit.

Ve stejný den, 5. listopadu, přinesl Bloomberg zprávu, že Micron ($MU) pozastavil stavbu továrny za 4,5 miliardy dolarů v tchajwanském Taoyuanu kvůli sporu se zaměstnanci o mzdy. Paměťové akcie padaly společně: Micron ztratil 15,8 %, což byl jeho největší denní propad za rok, konkurenční SanDisk 20 % a korejský SK Hynix 13 %.

K 9. listopadu stojí akcie Micronu 733 dolarů. Za měsíc je to o 28,8 % méně a proti červnovému maximu 1 255 dolarů o 41,6 % méně. Za rok je přesto stále o 189 % výš, 9. listopadu si po pondělním odrazu připsala 6,3 %.

Čipy Micronu máte v mobilu i v každém serveru pro ChatGPT

Micron z Boise v Idahu nevyrábí nic, co by si čtenář koupil pod jeho značkou. Vyrábí paměti DRAM a NAND, tedy operační paměť a úložiště, které sedí v telefonech, noteboocích, autech a hlavně v datových centrech. Tam vedle každého AI čipu Nvidie leží rychlá paměť HBM, bez níž by grafický čip neměl co počítat.

Podle výkazu za fiskální čtvrté čtvrtletí 2026 (končilo 3. září) měly čtyři divize firmy tyto tržby: cloudová paměť 16,3 miliardy dolarů, datová centra 18,0 miliardy, mobily a počítače 13,1 miliardy, auta a průmysl 6,8 miliardy dolarů. Datová centra a cloud tak dělají přes 63 % tržeb. Proto akcie reaguje na každou zprávu o brzdění investic do AI ostřeji než celý trh.

Rok 2026: tržby 133 miliard dolarů, zisk 85 miliard, marže 86,8 %

Čísla, která Micron zveřejnil 30. září 2026 v tiskové zprávě na SEC.gov, nemají v historii firmy obdobu. Tržby fiskálního roku dosáhly 133,19 miliardy dolarů proti 37,38 miliardy rok předtím, tedy 3,6násobek. Čistý zisk vyskočil z 8,54 miliardy na 84,97 miliardy dolarů, desetkrát víc.

Hrubá marže v posledním čtvrtletí činila 86,8 % proti 44,7 % před rokem. Ze 100 dolarů tržeb tak firmě po zaplacení výroby zůstalo skoro 87 dolarů. Provozní cashflow za rok bylo 89,68 miliardy dolarů, na účtech leží 73,48 miliardy a dluh je zhruba 5,2 miliardy.

Výhled na první čtvrtletí fiskálního roku 2027 zní tržby 61,5 miliardy dolarů (plus minus 1,5 miliardy) a zisk 37,84 dolaru na akcii. Pokud to vyjde, bude to nejsilnější čtvrtletí v historii firmy. Dividenda je přitom jen 0,15 dolaru čtvrtletně, výnos 0,1 %: peníze jdou do továren, investice za rok 2026 činily 27,37 miliardy dolarů. Při ceně 733 dolarů a ročním zisku 74,33 dolaru na akcii vychází P/E na 9,9.

„Micron dosáhl rekordních výsledků za fiskální rok 2026 a očekáváme ještě silnější fiskální rok 2027."

Sanjay Mehrotra, předseda představenstva a generální ředitel Micron Technology

P/E 9,9 vypadá levně, paměťový cyklus ale umí zisk smazat za rok

P/E 9,9 znamená, že investor platí necelých deset ročních zisků. U firmy s rostoucími tržbami by to bylo mimořádně levné. Jenže paměť je komodita. Čip DRAM od Micronu, Samsungu a SK Hynixu je zaměnitelný a jeho cena se řídí nabídkou a poptávkou jako cena ropy.

Ve fiskálním roce 2025 vydělal Micron 8,5 miliardy dolarů, o rok později 85 miliard. Rozdíl neudělal desetinásobek prodaných čipů, ale cena, kterou za ně zákazníci v AI horečce platili. Jakmile všichni tři výrobci dostaví nové továrny a nabídka doběhne poptávku, ceny pamětí spadnou a marže se z 87 % vrací ke 45 %, kde byla ještě v roce 2025. Trh při P/E 9,9 nevěří, že zisk vydrží. Sází na to, že rekordní čtvrtletí je zároveň vrchol.

Firma proti tomu staví dva argumenty. Strategické smlouvy se zákazníky, kteří už složili zálohy: v rozvaze k 3. září leží 12,9 miliardy dolarů dlouhodobých závazků ze zákaznických kontraktů proti 0,57 miliardy o rok dřív. A výhled na rekordní rok 2027, který Mehrotra zopakoval i v připravených poznámkách k výsledkům. Výprodej po volbách podle rozboru Benzingy táhly právě obavy, že datová centra budou vznikat pomaleji a zálohy tak nebudou následovat další.

Další výsledky přijdou v prosinci 2026, k tomu spor na Tchaj-wanu a Texas

První čtvrtletí fiskálního roku 2027 končí na začátku prosince a výsledky Micron obvykle zveřejňuje ve druhé polovině prosince. Tam se ukáže, jestli firma 61,5 miliardy dolarů splnila a jaký výhled dá na jaro 2027, kdy začnou nabíhat nové továrny konkurence.

Druhou neznámou je jednání se zaměstnanci v Taoyuanu. Továrna za 4,5 miliardy dolarů představuje 16 % ročních investic firmy a každý měsíc zpoždění posouvá nové kapacity HBM. Třetí je politika: moratorium na datová centra v Texasu, největším státě pro nové serverovny, a případné regulace AI v Kongresu ovládaném demokraty.

Akcie Micronu je po všech propadech stále 3,8krát výš než na ročním minimu 192,6 dolaru, kde stála v listopadu 2025.