Dell ztratil za měsíc 45 %, nová guvernérka Texasu chce zastavit stavbu datových center

Ve čtvrtek 5. listopadu akcie Dellu spadla o 15 %, firma přitom nic neoznámila

Akcie Dell ($DELL) zavřela ve čtvrtek 5. listopadu na 316,91 dolaru, o 14,9 % níž než den předtím. Za týden je dole o 33,4 %, za měsíc o 45,3 % a od ročního maxima 595,5 dolaru o 46,8 %. Ještě v říjnu patřila k nejúspěšnějším technologickým akciím roku, za posledních dvanáct měsíců je i po propadu v plusu 112 %.

Dell nevydal žádnou zprávu, nesnížil výhled, neodešel mu šéf. Padal s celým trhem: index Nasdaq 100 ve čtvrtek ztratil 6,36 %, nejvíc od března 2020, a z amerických akcií zmizelo za jediný den 2,5 bilionu dolarů. Dell dopadl hůř než index, protože jeho byznys dnes stojí na datových centrech - a právě o nich rozhodly volby 3. listopadu.

Běžný Čech zná Dell jako značku na notebooku Latitude nebo XPS, na monitoru v kanceláři a na serveru v IT místnosti. Firma sídlí v Round Rocku u texaského Austinu a zaměstnává přes sto tisíc lidí. Jenže to, co dnes nese její zisk, už nejsou počítače.

Guvernérka Hinojosa chce zmrazit datová centra v Texasu, kde vzniká čtvrtina těch amerických

Demokraté v listopadových volbách ovládli obě komory Kongresu a Gina Hinojosa vyhrála souboj o guvernérské křeslo v Texasu jako první demokratka od roku 1990. V kampani slíbila, že zastaví schvalování nových datových center, dokud texaský parlament v lednu 2027 nepřijme zákon o jejich vodě, elektřině a souhlasu obcí. Úřad převezme 19. ledna 2027.

Datové centrum je hala plná serverů, které pohánějí umělou inteligenci. Dell ty servery vyrábí. Stopka na stavbu hal je proto stopkou na místo, kam by se jeho zboží vozilo. A Texas není jeden stát z padesáti: podle dat, která cituje Yahoo Finance, na něj připadá přes 25 % kapacity datových center plánované v USA do roku 2030.

Hinojosa přitom navazuje na dosavadního republikánského guvernéra Grega Abbotta, který už od srpna 2026 pozastavil ekologická povolení a připojení datových center k síti na dobu auditu. Odpor proti halám roste v texaských obcích napříč stranami kvůli spotřebě vody a elektřiny.

Až budu guvernérkou, vyhlásím moratorium, tedy zákaz, na všechna schvalování datových center, dokud zákonodárný sbor nepřijme zákony na ochranu Texasanů.

Gina Hinojosa, zvolená guvernérka Texasu (video z 22. října 2026, citované The Texas Tribune)

Objednávky za 95 miliard dolarů a tržby o 58 % vyšší: co Dell skutečně vydělává

Čísla, která trh prodává, jsou rekordní. Za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2027 (do 31. července 2026) Dell podle výkazu zveřejněného na SEC 1. září 2026 utržil 47,0 miliardy dolarů, o 58 % víc než rok předtím. Čistý zisk vyskočil o 255 % na 4,13 miliardy dolarů, zisk na akcii na 6,34 dolaru.

Motorem jsou servery pro umělou inteligenci: za jedno čtvrtletí firma přijala objednávky za 60,9 miliardy dolarů, prodala jich za 16,4 miliardy a nevyřízené objednávky narostly na 95 miliard dolarů. Serverová a úložišťová divize vydělala 4,8 miliardy dolarů provozního zisku, divize počítačů 1,1 miliardy. Na každých pět dolarů zisku tedy čtyři přinášejí servery a jen jeden notebooky a monitory.

Akcionářům Dell vrátil za čtvrtletí rekordních 4,3 miliardy dolarů, hlavně zpětným odkupem akcií. Čtvrtletní dividenda je 0,63 dolaru na akcii, při současné ceně to dělá výnos 0,8 % ročně; z každého vydělaného dolaru jde na dividendu jen 13,5 centu.

To je nejzřetelnější v našem byznysu s AI servery, kde jsme zaznamenali rekordní objednávky za 60,9 miliardy dolarů, vykázali rekordní tržby 16,4 miliardy dolarů a čtvrtletí jsme zakončili s rekordními nevyřízenými objednávkami za 95 miliard dolarů.

Jeff Clarke, místopředseda představenstva a provozní ředitel Dell Technologies (tisková zpráva k výsledkům, 1. září 2026)

Při ceně 317 dolarů platí trh 12násobek letošního zisku, na maximu to bylo 23násobek

Propad změnil hlavně ocenění. Dell sám slíbil za celý fiskální rok tržby 192 miliard dolarů (+69 %) a upravený zisk 25,50 dolaru na akcii. Při ceně 316,91 dolaru tak investor platí 12,4násobek letošního očekávaného zisku; na ročním maximu 595,5 dolaru to byl 23,4násobek téhož čísla. Podle už vykázaného zisku vychází poměr cena/zisk 17,7 a férová cena podle Buliosu 284 dolarů, tedy ještě o 10 % níž.

Riziko se neschovává jen v Texasu. Clarke na konferenčním hovoru k výsledkům přiznal, že Dell zdražuje kvůli rostoucím cenám součástek, hlavně pamětí - část skoku marží tedy nepochází z nových zákazníků, ale z vyšších cen v době nedostatku čipů. Drahé paměti zároveň brzdí trh s počítači: podle odhadů analytických firem z října 2026 klesly celosvětové dodávky PC ve třetím čtvrtletí zhruba o pětinu a dodávky Dellu o čtvrtinu.

A objednávky za 95 miliard nejsou tržby. Pokud provozovatelé datových center kvůli moratoriu odloží stavbu, odloží i odběr serverů, a z rekordní fronty se stane rekordní čekání.

Výsledky koncem listopadu: Dell slíbil tržby 49 miliard dolarů a 74 miliard z AI serverů za rok

Nejbližší test přijde koncem listopadu 2026, kdy firma zveřejní čísla za třetí čtvrtletí. Sama si stanovila laťku: tržby 49 miliard dolarů (+81 %) a zisk 6,10 dolaru na akcii, za celý rok pak tržby z AI serverů 74 miliard dolarů. Trh bude sledovat jediné číslo - jestli se fronta objednávek 95 miliard zmenšila, nebo dál rostla.

Druhý termín je 19. ledna 2027. Toho dne se Gina Hinojosa ujme úřadu a texaský parlament, kde mají většinu demokraté, začne jednat o zákonu, který rozhodne, zda bude moratorium na datová centra dočasné, nebo se změní v trvalá pravidla.