Intel za měsíc ztratil 31,7 %, poprvé od roku 2012 mu dochází volné peníze

Z rekordních 142 dolarů na 87: tři rány během tří týdnů

Ve čtvrtek 22. října zavřela akcie Intelu ($INTC) na 85,49 dolaru, o 8 % níž než den předtím. Firma sama ten den nic neoznámila. Celý technologický trh srazila drahá ropa (Brent po útocích na saúdská zařízení přes 112 dolarů za barel), index Nasdaq odepsal 2,6 % a Meta přiznala, že jí kvůli stavbě datových center pro umělou inteligenci poprvé došly volné peníze. Investoři se začali ptát, kdo ty obří investice do AI nakonec zaplatí. A Intel, jehož serverové procesory v datových centrech sedí, dostal zásah jako první.

Byla to třetí rána během tří týdnů. 15. října akcie klesla o 2,8 % po výbuchu v továrně Fab 28 v izraelském Kiryat Gat, při kterém zemřeli dva zaměstnanci. A už 5. října trh znervóznila zpráva, že Elon Musk jedná o svém projektu obří továrny Terafab s tchajwanskou TSMC ($TSM), ačkoli Intel byl dosud jediným jmenovaným partnerem.

Výsledek: od rekordu 142,35 dolaru z 22. června ztratila akcie 38,9 %, za měsíc 31,7 %. A přesto je za posledních dvanáct měsíců pořád o 127 % výš. Roční minimum leží na 32,89 dolaru.

Firma z nálepky na notebooku, kterou zachraňoval stát, Nvidia i SoftBank

Intel zná každý z modré nálepky „Intel Inside" na notebooku. Firma vyrábí procesory do notebooků, stolních počítačů a hlavně do serverů, a na rozdíl od většiny konkurence si je i sama vyrábí ve vlastních továrnách. Právě tam začal problém: Intel v minulé dekádě zaspal přechod na jemnější výrobní technologie, předběhla ho TSMC a v serverech mu bralo zákazníky AMD. V srpnu 2024 firma zrušila dividendu, kterou vyplácela desítky let.

Od března 2025 vede Intel Lip-Bu Tan, veterán čipového průmyslu. V srpnu 2025 vstoupila do firmy americká vláda: koupila podíl 9,9 % za 20,47 dolaru na akcii, tedy za zlomek dnešní ceny. Přidala se Nvidia ($NVDA) s 5 miliardami dolarů a japonská SoftBank se 2 miliardami.

Rok 2026 začala akcie kolem 37 dolarů. Pak přišla vlna: trh uvěřil, že Intel dokáže vyrábět čipy na zakázku pro jiné firmy, jako to dělá TSMC, a v září patřil Intel k šesti nejvýnosnějším akciím celého indexu S&P 500.

Tržby +25 %, ztráta 11 miliard dolarů: účetní paradox rostoucí akcie

Poslední zveřejněné výsledky z 23. července vypadají na první pohled skvěle. Tržby za druhé čtvrtletí 2026 dosáhly 16,1 miliardy dolarů, o 25 % víc než rok předtím, což je nejrychlejší růst firmy za víc než patnáct let. Divize datových center rostla o 59 %, zakázková výroba Intel Foundry o 31 %. Firma, která o rok dřív prodělávala na každém dolaru tržeb, byla v provozu zpátky v zisku.

A přesto Intel vykázal čistou ztrátu 11,0 miliardy dolarů. Důvod je čistě účetní: akcie slíbené americké vládě leží v úschově a Intel je musí každé čtvrtletí přecenit podle aktuální ceny. Čím výš akcie vyletí, tím víc ty slíbené kusy „stojí" a tím větší papírovou ztrátu musí firma zapsat. Za druhé čtvrtletí to dělalo 12,5 miliardy dolarů. Na čipech Intel neprodělal, prodělal na vlastním úspěchu na burze.

Horší je druhé číslo. Z provozu firmě přiteklo 7,0 miliardy dolarů, ale upravené volné cash flow bylo minus 8,4 miliardy. Volné cash flow jsou peníze, které firmě zbydou po zaplacení provozu a investic, tedy to, z čeho by se mohla platit dividenda nebo splácet dluh. U Intelu bylo záporné, hlavně proto, že v dubnu 2026 odkoupil za 14,2 miliardy dolarů 49% podíl fondu Apollo ve své irské továrně a k tomu zvedl plán investic na rok 2026 nad 20 miliard dolarů. Motley Fool spočítal, že záporné volné cash flow vykazuje Intel poprvé od roku 2012. Firma utrácí za továrny dřív, než z nich zákazníci začnou platit.

Naše výsledky představují nejsilnější růst tržeb za více než patnáct let. Naše kulturní proměna pokračuje a organizace už funguje efektivněji, rozhoduje se rychleji a lépe a je blíž zákazníkům.

Lip-Bu Tan, generální ředitel Intelu (připravené poznámky k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026, 23. července 2026)

JPMorgan po čtyřech letech ruší negativní doporučení, cílová cena zůstává 85 dolarů

V neděli 18. října zvedl analytik Harlan Sur z JPMorgan doporučení na Intel z „podvážit" na „neutrální". Negativní názor banka držela od listopadu 2022. Změna ale nepřišla proto, že by Sur věřil víc: akcie prostě spadla k jeho cílové ceně 85 dolarů, kterou nechal beze změny. V továrnách podle něj ubývá vadných čipů, nový výrobní proces 14A je blíž sériové výrobě a Intel je připraven brát zakázky. Ve stejný den firma podle Yahoo Finance oznámila dohodu o výrobě čipů pro Teslu právě procesem 14A.

Navzdory krátkodobým obavám o udržitelnost výdajů na infrastrukturu pro AI věříme, že rostoucí zátěž agentní umělé inteligence (náročná na procesory) a velmi napjatý dodavatelský řetězec špičkových čipů by měly přinést další zvyšování odhadů zisku v nadcházející výsledkové sezoně i v průběhu roku 2027.

Harlan Sur, analytik JPMorgan (analytická zpráva z 18. října 2026)

Protistranu zastupuje Richard de Chazal z William Blair: datová centra se staví na dluh, a pokud úvěry zdraží, poptávka po serverových procesorech může zpomalit. Z 52 analytiků, kteří Intel sledují, jich 32 radí akcii držet, 19 kupovat a jediný negativní názor zbývá u firmy Rosenblatt.

29. října přijdou výsledky, akcie se po posledních třech hýbala v průměru o 16 %

Intel zveřejní výsledky za třetí čtvrtletí ve čtvrtek 29. října po zavření amerických trhů. Sám si v červenci naplánoval tržby 15,8 až 16,8 miliardy dolarů a upravený zisk 0,38 dolaru na akcii. Trh bude sledovat tři věci: zda se zlepšuje marže v zakázkové výrobě, zda firma pojmenuje další zákazníky pro proces 14A a kolik dalších miliard chce utratit za továrny.

Po každém z posledních tří výsledkových dnů se cena akcie Intelu podle Motley Fool pohnula v průměru o 16 %. Při dnešní ceně 87 dolarů je to skok o zhruba 14 dolarů jedním nebo druhým směrem během jediného večera.