Verizon vyplácí dividendu 6,6 % ročně, AT&T 4,9 %. Srovnání dvou největších telefonních firem v USA

Byznys, ze kterého se neodchází

Málokterý byznys je tak předvídatelný jako mobilní operátor. Zákazník platí každý měsíc, odejít je otrava a bez telefonu se dnes neobejde nikdo. Verizon $VZ má 147 milionů bezdrátových zákazníků, AT&T $T zhruba 121 milionů. Z této pravidelné hotovosti obě firmy desítky let financují štědré dividendy, a právě proto patří mezi nejoblíbenější akcie amerických penzistů.

Letošní podzim k nim přitáhl pozornost ještě víc. Po říjnovém propadu, kdy obě akcie během jednoho dne ztratily kolem deseti procent, se jejich dividendový výnos vyšplhal na 6,6 % u Verizonu a 4,9 % u AT&T. Pro srovnání, průměrná akcie z indexu S&P 500 vyplácí něco přes jedno procento.

Verizon: dvacet let zvyšování a 11,5 miliardy ročně

Verizon je učebnicová dividendová akcie. Čtvrtletně vyplácí 70,75 centu, tedy 2,83 dolaru ročně, a při ceně akcie 42,78 dolaru z pondělního závěru to dává výnos 6,6 %. Firma dividendu zvedá dvacet let v řadě, obvykle o dvě až tři procenta ročně, a jen za loňský rok na ní akcionářům poslala zhruba 11,5 miliardy dolarů. Pokud sérii udrží ještě pět let, zařadí se mezi takzvané dividendové aristokraty, tedy firmy, které zvyšují výplatu nepřetržitě čtvrt století.

Důležitější než historie je ale to, z čeho se dividenda platí. Ve druhém čtvrtletí Verizon vygeneroval volné cash flow 6,4 miliardy dolarů, meziročně o 24 % víc, a za celý rok čeká růst o 9 až 10 %. Na dividendu tak padne zhruba polovina peněz, které firmě zbydou po investicích do sítě. Zbytek jde na splácení dluhu, který i tak zůstává vysoký: 136,5 miliardy dolarů v nezajištěných závazcích.

"Spolehlivost a důslednost Verizonu při vracení kapitálu akcionářům je výsledkem našeho soustředěného provozního řízení a schopnosti generovat udržitelné cash flow. Síla našeho podnikání nám umožňuje udržet neochvějný závazek k dividendě."

Dan Schulman, generální ředitel Verizonu, prohlášení k vyhlášení čtvrtletní dividendy, 9. září 2026

AT&T: nižší výnos, ale víc hotovosti v záloze

AT&T má za sebou jiný příběh. Po nepovedené sázce na mediální byznys, kterou korunoval nákup a následný odprodej Warner Bros., firma v roce 2022 seškrtala dividendu z 2,08 na 1,11 dolaru ročně a od té doby ji nezvedla ani o cent. Při ceně 22,49 dolaru tak vynáší 4,9 %. Pro investora, který si pamatuje rok 2022, je to pořád jizva.

Jenže pod povrchem vypadá AT&T překvapivě zdravě. Letos počítá s volným cash flow přes 18 miliard dolarů, příští rok s 19 miliardami a v roce 2028 s 21 miliardami. Samotná dividenda z toho spolkne jen asi 40 %, tedy méně než u Verizonu. Zbývající miliardy firma posílá do zpětných odkupů vlastních akcií: do roku 2028 chce akcionářům vrátit přes 45 miliard dolarů v součtu dividend a odkupů. Každá odkoupená akcie navíc znamená, že případné budoucí zvýšení dividendy bude firmu stát méně.

AT&T zároveň roste rychleji. Ve druhém čtvrtletí přidala 432 000 tarifních zákazníků, Verizon jen 184 000. Verizon se pod novým šéfem Danem Schulmanem soustředí na marže a přestal dotovat telefony, AT&T láká na kombinaci optického internetu a mobilu v jednom balíčku.

"Naše plánované zpětné odkupy akcií a očekávané výplaty dividend dohromady letos dosáhnou zhruba 18 miliard dolarů, což je v podstatě 100 % našeho výhledu volného cash flow."

Pascal Desroches, finanční ředitel AT&T, konferenční hovor k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026

Dvě firmy vedle sebe

Ocenění je u obou nízké. Za dolar očekávaného zisku zaplatíte u Verizonu 8,5 dolaru, u AT&T 9,3 dolaru, zatímco průměr amerického trhu se pohybuje přes dvacet. Trh tedy obě firmy oceňuje jako pomalé, zadlužené a bez růstu. Dividendy jsou odměnou za to, že to investor vydrží.

Novým soupeřem není Musk, ale státní dluhopis

Říjnový propad má jasnou příčinu: SpaceX koupila frekvence, díky kterým může Starlink jednou nabízet mobilní služby i uvnitř budov, a trh se lekl nové konkurence. Analytik Citi Michael Rollins ale odhaduje, že hospodaření velkých operátorů to výrazně neovlivní dřív než v roce 2029. SpaceX zatím nemá souhlas regulátora, pozemní síť ani tarify. Pro dividendového investora je to riziko na roky dopředu, ne na příští čtvrtletí.

Mnohem bližší konkurent je jinde. Výnos desetiletého amerického státního dluhopisu vystoupal 9. října na 5,24 %, nejvýš od finanční krize. Kdo chce pět procent ročně, dostane je od americké vlády bez rizika, že akcie spadne. A tady se obě firmy rozcházejí. Verizon s 6,6 % je nad touto hranicí pohodlně. AT&T se 4,9 % je pod ní, a musí tak investora přesvědčit něčím jiným: růstem zákazníků, odkupy akcií a nadějí, že dividenda jednou zase poroste.

Pro koho je která

Zjednodušeně platí: Verizon je akcie pro toho, kdo chce co nejvyšší příjem hned a cení si dvacetileté historie. Riziko spočívá v tom, že dividenda ukrajuje větší kus hotovosti a dluh je obří. AT&T je sázka na to, že firma po letech chyb skutečně ozdravila, odkupy postupně zvednou cenu akcie a dividenda se někdy po roce 2028 vrátí k růstu. Nabízí nižší výnos, ale víc rezervy.

Obě firmy brzy ukážou karty. AT&T zveřejní výsledky za třetí čtvrtletí 21. října, Verizon o pět dní později. Pro dividendového investora bude důležitější než samotná čísla to, zda management potvrdí výhled rostoucího cash flow. Pokud ano, říjnové ceny mohou být pro trpělivé jednou z lepších příležitostí, jaké se u těchto dvou firem za poslední roky objevily.