Arm

Arm nevyrábí ani neprodává čipy. Navrhuje architekturu a jádra procesorů a licencuje je ostatním: každý iPhone, většina telefonů s Androidem, procesory Apple v Macích a serverové čipy Amazonu, Googlu i Nvidie stojí na jádrech Arm. Firma vznikla v roce 1990 v Cambridgi jako společný podnik Applu, Acornu a VLSI.

V roce 2016 Arm koupila japonská SoftBank, která ho v září 2023 vrátila na burzu Nasdaq a drží většinu akcií dodnes. Pokus Nvidie koupit Arm v roce 2022 zastavily regulátory.

Arm sedí v nejspodnější části řetězce: na jeho architektuře běží procesory, které v AI serverech doplňují GPU, a čipy, které cloudy navrhují samy, aby ušetřily. Nvidia staví na Armu své serverové procesory Grace, Amazon procesory Graviton, Microsoft Cobalt. Čím víc vlastních čipů hyperscalery navrhují, tím víc licencí Arm prodá.

Druhá cesta je AI na zařízeních: telefony a notebooky, které části modelů počítají přímo v sobě, používají jádra Arm skoro všechny.

Dva zdroje: licenční poplatky za přístup k architektuře a jádrům a průběžné poplatky z každého prodaného čipu. Druhý zdroj je stabilnější, firma inkasuje z miliard čipů ročně, i z těch navržených před deseti lety.

Arm dividendu neplatí. Akcie se obchoduje na Nasdaqu jako americké depozitní certifikáty, pro českého investora stejně jako jiná americká akcie.

Většinu akcií drží SoftBank, takže volně obchodovaná část je malá a akcie prudce kolísá. Ocenění je vysoké v poměru k tržbám, protože trh platí za roli v AI dopředu. Konkurence otevřené architektury RISC-V zatím Arm neohrožuje, ale velcí zákazníci ji zkoušejí, aby snížili licenční poplatky.