Cigarety se prodávají čím dál méně, výrobce Marlboro však i nadále zvyšuje zisk a vyplácí dividendu kolem 6 %

Dividenda 1,11 dolaru čtvrtletně: 61. zvýšení za 57 let a výnos 5,6 %

Dne 27. srpna 2026 správní rada Altrie ($MO) zvedla čtvrtletní dividendu o 4,7 % z 1,06 na 1,11 dolaru na akcii. Za rok tak firma vyplatí 4,44 dolaru a podle vlastní tiskové zprávy to bylo 61. zvýšení dividendy za 57 let.

Při tehdejší ceně 69,12 dolaru to znamenalo výnos 6,4 %. Dnes akcie stojí 77,2 dolaru, za rok vyrostla o 36,2 % a je jen 3,3 % pod ročním maximem 79,8 dolaru. Proto výnos klesl na 5,6 %, i když se dividenda zvedla.

Altria je americká polovina bývalého Philip Morris. Prodává cigarety Marlboro, žvýkací tabák Copenhagen a Skoal a nikotinové sáčky on!, ale výhradně v USA. Marlboro v české trafice vyrábí jiná firma, Philip Morris International, která se od Altrie oddělila v roce 2008. Od 14. května 2026 firmu vede Sal Mancuso, dosavadní finanční ředitel, který vystřídal Billyho Gifforda.

Marlboro: o 6,4 % méně cigaret, o 3,9 % vyšší zisk

Celý příběh Altrie stojí na jednom paradoxu. Ve třetím čtvrtletí 2026 dodala firma do obchodů o 6,4 % méně cigaret Marlboro než před rokem. Celý americký trh s cigaretami podle odhadu Altrie klesl meziročně o 5 % a podíl Marlbora na něm spadl o jeden bod na 39,5 %.

Kuřákům podle firmy dochází volné peníze, a tak přecházejí k levným značkám. Ty mají už 34,1 % amerického trhu, před rokem to bylo 32,1 %. Altria na to reaguje dvěma způsoby: Marlboru přidala novou variantu Cowboy Cut a v levném segmentu tlačí značku Basic.

Zisk přesto roste. Provozní zisk cigaretové divize vzrostl o 3,9 % na 3,07 miliardy dolarů s marží 64,5 %, protože firma zdražuje rychleji, než jí ubývají zákazníci. Tržby celé skupiny dosáhly 6,13 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii 1,52 dolaru (+4,8 %). Dne 29. října Altria zvýšila výhled zisku na celý rok 2026 na 5,66 až 5,74 dolaru na akcii, tedy růst o 4,5 až 6 % z 5,42 dolaru v roce 2025.

„V kuřáckých produktech PM USA zvýšila provozní zisk díky datově řízenému přístupu k celému portfoliu, kdy Cowboy Cut posiluje prémiovou pozici Marlbora a Basic dál získává podíl v levném segmentu."

Sal Mancuso, generální ředitel Altria Group, tisková zpráva k výsledkům za třetí čtvrtletí 2026, 29. října 2026

Sáčky on! rostou o 13 %, e-cigareta NJOY je od března 2025 mimo trh

Cigarety mají jednou nahradit výrobky bez kouře, a tam je obrázek smíšený. Nikotinové sáčky on! dodaly ve třetím čtvrtletí 47,8 milionu plechovek, o 13,3 % víc než před rokem. Jenže kategorie sáčků roste ještě rychleji: on! v ní má jen 13,5 % a za rok ztratil 1,3 bodu.

Starší žvýkací tabák padá rychleji než cigarety. Skoal prodal o 12,6 % méně plechovek a podíl Copenhagenu na trhu s orálním tabákem klesl ze 14,6 na 12,6 %. Firma proto stěhuje výrobu z Nashvillu do Hopkinsville v Kentucky, stěhování vyjde na 180 milionů dolarů a skončí v prvním čtvrtletí 2028.

Největší rána přišla u e-cigaret. Americká komise pro mezinárodní obchod zakázala od 31. března 2025 dovoz a prodej e-cigarety NJOY ACE kvůli patentovému sporu. Altria kvůli tomu v roce 2025 odepsala 873 milionů dolarů a ve výhledu na rok 2026 počítá s tím, že se ACE na trh nevrátí.

Z 5,66 dolaru zisku jde 4,44 dolaru na dividendu, dluh 22,9 miliardy

Kolik ta mašina stojí, ukazuje čtvrtletní výkaz pro americkou komisi SEC. Za devět měsíců 2026 Altria vyplatila 5,33 miliardy dolarů na dividendách a dalších 735 milionů dala na odkupy vlastních akcií. Jen ve třetím čtvrtletí koupila 5,9 milionu akcií za průměrně 68,52 dolaru, tedy levněji, než stojí dnes. V říjnu 2026 správní rada přidala na odkupy další miliardu dolarů.

Dividenda 4,44 dolaru proti výhledu zisku 5,66 až 5,74 dolaru znamená, že na akcionáře jde zhruba 78 centů z každého dolaru upraveného zisku; podle účetního zisku je výplatní poměr 87,9 %. Firma přitom slibuje, že dividenda poroste o jednotky procent ročně až do roku 2028. Prostor pro chyby je tedy úzký: stačí, aby kuřáci odcházeli k nelegálním jednorázovým vapům rychleji než dosud, a zdražování je nedožene.

Pojistkou je podíl 8,1 % v pivovarnické skupině AB InBev, který měl k 30. září 2026 tržní hodnotu 11,8 miliardy dolarů. Na druhé straně stojí dlouhodobý dluh 22,9 miliardy dolarů a záporný vlastní kapitál minus 2,2 miliardy, protože firma za léta odkupů a dividend vyplatila víc, než kdy vydělala.