Dividendu zvyšují desítky let a jejich akcie v roce 2026 rekordně rostou. AbbVie a Merck jsou letošní hvězdy Wall Street

Když se řekne akcie roku 2026, většina lidí si vybaví čipy nebo umělou inteligenci. Jenže dva z nejlepších výkonů mezi velkými americkými firmami letos předvádějí výrobci léků. Merck $MRK od začátku roku zdražil zhruba o 40 % a AbbVie $ABBV o 29 %, zatímco index S&P 500 přidal přibližně 12 %. Obě akcie se navíc pohybují jen pár procent pod svými historickými maximy.

A obě k tomu dělají něco, co technologické hvězdy většinou nedělají: každé čtvrtletí posílají akcionářům dividendu, kterou rok co rok zvyšují.

Z popelky hvězdou roku

Zdravotnický sektor zaostával za trhem několik let v řadě. Investory odrazovaly obavy z regulace cen léků, vypršení patentů u největších trháků a prostě i fakt, že peníze tekly jinam. Letos se nálada otočila: velké farmaceutické firmy zvedají výhledy, hlásí úspěšné klinické studie a na burze se z nich stali favorité.

Merck i AbbVie přitom řeší stejný základní problém: každý lék má patentovou ochranu jen omezenou dobu, a pak přijdou levné kopie. Rozdíl je v tom, že AbbVie si tímhle peklem už prošla, zatímco Merck ho má před sebou.

Merck: polovina tržeb z jednoho léku a hodiny tikají

Merck vykázal za druhé čtvrtletí 2026 tržby 16,6 miliardy dolarů, meziročně o 5 % víc, a zároveň zvedl výhled na celý rok na 66,3 až 67,3 miliardy dolarů. Z toho 8,4 miliardy dolarů, tedy zhruba polovinu, udělal jediný lék: onkologická imunoterapie Keytruda. Klíčová patentová ochrana jí ale v USA začne vyprchávat v roce 2028.

Firma na to odpovídá několika způsoby. Novou podkožní verzi Keytruda Qlex, která se podává za pár minut místo hodinové infuze, prodala už za 463 milionů dolarů za jediné čtvrtletí. Lék na plicní hypertenzi Winrevair vyrostl o 75 % na 588 milionů dolarů. A v červenci získal Merck schválení pro Lipfendru, první tabletu na snížení cholesterolu ze třídy léků, které se dosud musely píchat.

Největší pozornost ale přitáhla studie INTerpath-001, kterou Merck v srpnu zveřejnil společně s Modernou. Jde o personalizovanou mRNA vakcínu proti rakovině, která se vyrábí na míru podle mutací konkrétního nádoru. V kombinaci s Keytrudou snížila u pacientů s melanomem riziko návratu nemoci více než samotná Keytruda. Byl to vůbec první úspěšný výsledek třetí fáze pro mRNA terapii proti rakovině a akcie Mercku ten den vyskočila o 11 %.

"Zásahem v časnější fázi nemoci, kdy je řada nádorů nejlépe léčitelná, je cílem adjuvantní léčby po operaci zvýšit šanci na vyléčení pro více pacientů."

Dean Y. Li, prezident výzkumné divize Merck Research Laboratories, k výsledkům studie INTerpath-001

Ztráta v účetnictví, ale dividenda roste patnáctý rok

Kdo si otevře poslední čtvrtletní výkaz Mercku, zalekne se: firma vykázala ztrátu 0,13 dolaru na akcii. Vysvětlení je ale prozaické. Merck letos koupil dvě biotechnologické firmy, Cidaru a Terns, a náklady na tyto akvizice musel podle účetních pravidel odepsat naráz. Jen Terns stál v druhém čtvrtletí 2,31 dolaru na akcii. Samotný provoz vydělává dál, za první pololetí firma vytvořila 9,3 miliardy dolarů z provozních činností.

Dividenda tím není ohrožena. Merck platí 0,85 dolaru na akcii čtvrtletně, tedy 3,40 dolaru ročně, což při aktuální ceně kolem 145 dolarů dává výnos zhruba 2,3 %. Výplatu zvyšuje patnáct let v řadě a za posledních deset let ji zvedl o přibližně 85 %. Na dividendy jde zhruba polovina volného peněžního toku, což nechává slušnou rezervu.

"Zůstáváme oddáni dividendě s cílem ji v průběhu času zvyšovat."

Caroline Litchfield, finanční ředitelka Merck, na konferenčním hovoru k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026

AbbVie: jak přežít pád nejprodávanějšího léku světa

AbbVie je učebnicový příklad toho, co Merck teprve čeká. Její Humira byla léta nejprodávanějším lékem planety s tržbami přes 20 miliard dolarů ročně. V roce 2023 jí v USA vypršel patent a prodeje se zhroutily. Ve druhém čtvrtletí 2026 utržila Humira už jen 756 milionů dolarů, meziročně o 36 % méně.

A přesto AbbVie roste. Celkové tržby stouply o 10,2 % na 17 miliard dolarů a upravený zisk na akcii o 22,9 % na 3,65 dolaru. Zasloužily se o to dva nástupnické léky na autoimunitní onemocnění, Skyrizi a Rinvoq. Každý z nich vyrostl o zhruba 24 % a dohromady za jediné čtvrtletí utržily přes 8 miliard dolarů, víc než desetinásobek Humiry. Firma za celý rok čeká u samotného Skyrizi tržby 21,7 miliardy dolarů.

Podstatné je, jak dlouho tahle dvojice vydrží. Podle vedení firmy AbbVie nečeká žádné významné vypršení patentu do konce dekády, Skyrizi by mělo být v USA chráněno před kopiemi přinejmenším do roku 2033 a Rinvoq do roku 2037. Mezitím firma nakupuje: za 10,9 miliardy dolarů kupuje biotech Apogee s nadějným lékem na atopický ekzém a v říjnu oznámila úspěšnou třetí fázi studie léku lutikizumab na zánětlivé kožní onemocnění hidradenitidu.

"AbbVie dodala další vynikající čtvrtletí, které se vyznačovalo skvělou exekucí a pokrokem v pipeline. Na základě naší silné dynamiky zůstává dlouhodobý výhled AbbVie velmi silný."

Robert A. Michael, předseda představenstva a generální ředitel AbbVie, v tiskové zprávě k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026

Dividendový král s 54 lety v řadě

AbbVie vznikla v roce 2013 odštěpením od Abbott Laboratories a dividendovou historii mateřské firmy si vzala s sebou. Dohromady to dává 54 let nepřetržitého zvyšování výplaty, čímž se řadí mezi takzvané dividendové krále, firmy s více než padesátiletou sérií. Od vzniku firmy vyrostla čtvrtletní dividenda z 0,40 dolaru na dnešních 1,73 dolaru, tedy o více než 330 %.

Kdo koupil 1 000 akcií AbbVie v lednu 2014 za necelých 52 tisíc dolarů, má je dnes za zhruba 286 tisíc dolarů. A to bez započtení dividend, které mezitím inkasoval.

Výnos kolem dvou a půl procenta nikoho neoslní, zvlášť když české spořicí účty nabízejí víc. Smysl těchto akcií je ale jinde: v kombinaci rostoucí dividendy a rostoucí ceny akcie. Kdo AbbVie držel posledních deset let, dnes inkasuje na původní investici dividendový výnos přes 13 % ročně.

Co ukáže příští týden

Obě firmy už letos hodně vyrostly a ocenění není levné. Merck se po srpnovém skoku obchoduje za zhruba 16 až 17násobek očekávaného zisku, AbbVie za dvacetinásobek. Trh tedy do cen zahrnul, že se nové léky prosadí.

Další test přijde velmi brzy. Merck zveřejní výsledky za třetí čtvrtletí ve čtvrtek 29. října, AbbVie o den později. U Mercku budou investoři sledovat hlavně rozjezd Lipfendry a tempo přechodu pacientů na Keytrudu Qlex, u AbbVie to, jestli Skyrizi a Rinvoq udrží růst přes 20 %. AbbVie sama pro třetí čtvrtletí počítá s tržbami kolem 17,2 miliardy dolarů a upraveným ziskem 3,84 až 3,88 dolaru na akcii.