Stroj velký jako autobus, který se nedá schovat. Proč Washington tlačí na ASML kvůli Číně

Dokázat, že se něco nestalo, patří k nejtěžším úkolům vůbec. Přesně před ním teď stojí nizozemská ASML$ASML, jediný výrobce strojů, bez kterých dnešní AI čipy prostě nevzniknou. Washington naznačil, že jeden z jejích nejpokročilejších přístrojů mohl skončit v Číně. Firma to popírá - jenže vyvracet obvinění, ke kterému druhá strana odmítá ukázat důkazy, je boj s větrnými mlýny.

Podle reportáže agentury Bloomberg si americký ministr obchodu Howard Lutnick během několika nedávných schůzek vzal vedení ASML stranou a vyjádřil obavu, že jeden z nejdražších strojů firmy mohl skončit v Číně. To by bylo přímé porušení amerických exportních pravidel, která Čínu od téhle technologie už roky odřezávají.

Trh zareagoval okamžitě, i když ne nijak hystericky. Akcie ASML v Amsterdamu klesly zhruba o dvě procenta. Vzhledem k tomu, že titul je letos i po tomhle propadu v plusu o zhruba 80 %, šlo spíš o nervózní cuknutí než o paniku.

Co je EUV a proč je to největší pojistka Západu

Aby člověk pochopil, proč kvůli jednomu stroji jedná ministr obchodu osobně, musí vědět, co EUV vlastně je. Extrémní ultrafialová litografie je technologie, kterou se na křemíkové destičky „tiskne" ten nejjemnější detail moderních procesorů. Bez ní nevyrobíte špičkový čip pro Nvidii $NVDA ani pro Apple $AAPL. A jediný výrobce těchhle strojů na celé planetě je právě ASML.

Tyhle mašiny nejsou žádné notebooky, které propašujete v kufru. Jeden EUV stroj váží kolem dvou set tun, vyrábí se v omezených kusech a hlavně - bez nepřetržité péče techniků ASML nefunguje. Cena se pohybuje nad 400 miliony dolarů za kus, tedy zhruba devět miliard korun.

A teď to nejzajímavější. ASML po dubnové schůzce přešla do krizového režimu a po Washingtonu začal kolovat její dokument s názvem „Žádná indicie o jakémkoli EUV systému ASML v Číně". Podle něj je na světě 314 funkčních EUV strojů, dalších 26 bylo vyřazeno - a v Číně není ani jeden. Firma navíc tvrdí, že každý svůj stroj sleduje na dálku a dokáže odhalit jakýkoli výpadek, podezřelé chování nebo ztrátu spojení.

Jinými slovy: takový kolos se nedá jen tak naložit a odvézt, aniž by o tom výrobce věděl.

ASML pravidelně vede transparentní a otevřený dialog s vládními představiteli po celém světě. Rozumíme bezpečnostním důvodům za exportními kontrolami v USA i Nizozemsku a jsme plně odhodláni dodržovat všechna platná pravidla.

mluvčí společnosti ASML

Obvinění bez důkazů, nebo geopolitický tlak?

Tady se příběh láme do roviny, která je pro investora možná zajímavější než samotná čísla. Američtí představitelé totiž podle Bloombergu tvrdí, že mají důkazy o tom, že ASML do Číny posílala speciální vybavení pro přepravu EUV strojů a komponenty, které by v nich mohly fungovat. Jenže když je agentura požádala, aby ty důkazy ukázali, odmítli - prý jsou příliš citlivé.

ASML to popírá v plné šíři. Žádný EUV stroj, žádná jeho specifická součástka. A nizozemské ministerstvo zahraničí se za firmu fakticky postavilo s tím, že Haag svou kontrolní roli bere vážně a v případě potřeby vždy zasáhne.

Vzniká tak situace, kde stojí slovo proti slovu a důkazy nikdo neukazuje. Pro firmu je to noční můra, protože dokazovat neexistenci něčeho je skoro nemožné. A vyvstává logická otázka: pokud Washington opravdu má důkaz o tak zásadním porušení pravidel, proč už dávno nesáhl k tvrdším sankcím?

Část odpovědi nabízí kontext z loňského prosince, kdy Reuters informoval, že čínští výzkumníci postavili experimentální EUV prototyp s pomocí bývalých inženýrů ASML. Žádný hotový komerční stroj, ale signál, že Peking na téhle technologii intenzivně pracuje. Možná tedy americké obavy odrážejí spíš čínský technologický pokrok než reálné pochybení ASML.

Skutečný terč se jmenuje Huawei

Proč je celá kauza tak vyhrocená, dává smysl teprve ve chvíli, kdy si uvědomíte, kdo na druhé straně čeká. Nedostatek EUV strojů je totiž jedním z mála skutečně účinných brzd pro čínský Huawei, hlavního domácího rivala Nvidie v oblasti AI čipů. Šéf polovodičové divize společnosti Huawei nedávno veřejně chválil pokroky firmy ve výrobě čipů úplně bez EUV technologie - což je tak trochu vynucená ctnost, protože jinou možnost zatím nemá.

V pozadí se navíc objevuje firma SwaySure Technology, partner společnosti Huawei, kterou Washington v roce 2024 přidal na svůj sankční seznam. Američtí úředníci tvrdí, že jí ASML poskytuje technickou podporu, aby firma odolala americkým pravidlům. Detaily ale opět neuvedli.

Jakékoli tvrzení, že by ASML vědomě a dobrovolně porušila dohodu s nizozemskou, americkou nebo jakoukoli jinou vládou, je nejen fakticky nesprávné, ale i výrazně zavádějící.

mluvčí společnosti ASML

Proč to pro akcie nemusí znamenat katastrofu

Pro investora je dobré oddělit hluk od podstaty. I kdyby tlak Washingtonu zesílil, dopad na byznys ASML nemusí být zničující. Vyplývá to i z komentáře analytika Bloomberg Intelligence.

Obavy USA mohou odrážet spíš pokrok čínského inženýrství než selhání ASML v dodržování exportních kontrol. K výrobě pokročilých čipů by navíc Čína potřebovala i sofistikované nástroje od dalších zahraničních firem, které také čelí omezením.

Masahiro Wakasugi, analytik Bloomberg Intelligence

Čísla mu dávají za pravdu. Čína sice byla pro ASML dlouho velkým trhem, ale její podíl na prodejích systémů spadl v prvním čtvrtletí 2026 na 19 % z 36 % na konci roku 2025. A přesto firma zvedla celoroční výhled tržeb na 36 až 40 miliard eur. Důvod je prostý: ztracené čínské zakázky na starší stroje nahrazuje vyšší poptávka po EUV od zákazníků na Tchaj-wanu, v Koreji a USA - tedy po dražších a ziskovějších mašinách.

Větší riziko než tahle konkrétní kauza představuje pro ASML americký zákon, který se letos protlačil klíčovým výborem Kongresu. Mířil by na úplný zákaz prodeje i méně pokročilých DUV strojů do Číny, odkud firma stále čeká zhruba pětinu letošních tržeb. To je hmatatelnější hrozba než nedoložené obvinění bez jediného předloženého důkazu.

Zatím tedy platí, že ASML stojí uprostřed mocenského přetahování mezi Washingtonem, Haagem a Pekingem - a její největší zbraní zůstává prostý fakt, že stroj velký jako školní autobus se opravdu nedá jen tak schovat.