Akcie AppLovinu je 63,7 % pod maximem, tržby firmy přitom rostou o 53 %

Firma, kterou znáte z každé mobilní hry, dnes stojí 268 dolarů místo 738

Když vám uprostřed hry na mobilu naskočí reklama na jinou hru, kasino nebo e-shop, o tom, že uvidíte právě tuhle a ne jinou, nejspíš rozhodl software firmy AppLovin ($APP). Její systém AXON v reálném čase vybírá, komu se která reklama zobrazí, a inkasuje za to od inzerentů. Od začátku roku 2026 nabízí totéž i internetovým obchodům mimo svět her.

Pro investory to bývala jedna z nejlépe rostoucích akcií na americkém trhu. Dnes stojí 267,9 dolaru, roční maximum přitom bylo 738 dolarů. Za rok cena klesla o 52,6 %, za poslední tři měsíce o 32,8 % a jen za měsíc o 18,5 %. Index S&P 500 je za stejnou dobu od začátku roku v plusu přes 12 %. Dividendu AppLovin nevyplácí, vydělat na něm jde jen růstem ceny.

Dva propady po výsledcích: v únoru o 16 % po překonání očekávání, v srpnu o 20 % kvůli 20 milionům dolarů

Propad nezačal špatnými čísly. 11. února 2026 firma zveřejnila výsledky za konec roku 2025: tržby vyrostly o 65,9 %, odhady analytiků překonala a ještě zvýšila výhled. Akcie druhý den spadla o 16 %. Trh totiž po letech růstu o desítky procent čekal ještě víc a začal se ptát, jak dlouho se dá takové tempo udržet.

5. srpna přišla druhá rána. Tržby za druhé čtvrtletí dosáhly 1,92 miliardy dolarů, analytici čekali 1,94 miliardy. Rozdíl 20 milionů dolarů, tedy zhruba jedno procento, stačil k tomu, aby cena akcie klesla o 19,7 % ze 417,80 na 335,67 dolaru.

Tempo růstu tržeb přitom zpomaluje postupně: z 65,9 % v posledním čtvrtletí 2025 na 59 % v prvním čtvrtletí 2026 a na 52,8 % ve druhém. Pořád je to růst, o jakém si většina firem může nechat zdát. Jenže cena akcie na 738 dolarech počítala se zrychlováním, ne se zpomalováním. Vedení firmy to v srpnu vysvětlilo nezvykle otevřeně.

Tempo významného zlepšování našich modelů bylo během čtvrtletí slabší než obvykle a další skok ve výkonu modelů přišel těsně po konci čtvrtletí.

Adam Foroughi, spoluzakladatel a generální ředitel AppLovinu, dopis akcionářům k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026, 5. srpna 2026

Čistý zisk 1,27 miliardy dolarů za čtvrtletí, 551 milionů šlo na odkup akcií

Co firma reálně vydělává, ukazuje výkaz za druhé čtvrtletí 2026 uložený u americké Komise pro cenné papíry. Tržby 1 924 milionů dolarů (meziročně +53 %), čistý zisk 1 267 milionů dolarů (+55 %), volný peněžní tok 863 milionů dolarů. Provozní marže se drží kolem 77 %.

Pro představu: ze 100 dolarů tržeb zůstane AppLovinu 66 dolarů čistého zisku. U běžné průmyslové firmy to bývá 5 až 10 dolarů, u Applu zhruba 25. AppLovin totiž neprovozuje fabriky ani sklady, jeho náklady jsou hlavně lidé a servery.

Peníze firma nerozdává přes dividendu, ale stahuje z trhu vlastní akcie. Jen za druhé čtvrtletí jich odkoupila 1,1 milionu kusů za 551 milionů dolarů. Méně akcií v oběhu znamená, že na každou zbývající připadá větší kus zisku. Dluh má firma minimální, zhruba desetinu ročního provozního zisku EBITDA.

Žaloba akcionářů od 16. září a zpráva spekulantů, po které akcie spadla o 17 %

Vedle zpomalujícího růstu nese AppLovin i reputační rizika. V lednu 2026 zveřejnili spekulanti na pokles ceny zprávu, podle níž má firma vazby na praní špinavých peněz. Akcie v ten den ztratila 17 %. AppLovin obvinění odmítl a americká Komise pro cenné papíry své šetření uzavřela bez doporučení k postihu.

16. září 2026 pak byla u federálního soudu v severní Kalifornii podána hromadná žaloba akcionářů proti firmě, generálnímu řediteli Adamu Foroughimu a finančnímu řediteli Matthewu Stumpfovi. Tvrdí, že vedení zveličovalo, jak plynule se zlepšují jeho modely umělé inteligence, a akcionáři, kteří nakupovali mezi 12. únorem a 5. srpnem 2026, tak kupovali za nadsazenou cenu.

Lhůta pro přihlášení hlavního žalobce běží do 16. listopadu 2026. Zatím jde jen o obvinění, soud o ničem nerozhodl. Podobné žaloby po propadech akcií v USA vznikají běžně a většina z nich končí odmítnutím nebo smírem bez přiznání viny.

Třetí čtvrtletí odstartovalo silně a byznys je zpátky na trajektorii, kterou očekáváme.

Adam Foroughi, generální ředitel AppLovinu, konferenční hovor k výsledkům za 2. čtvrtletí 2026, 5. srpna 2026

4. listopadu firma hlásí další čísla, slíbila 2,06 až 2,09 miliardy dolarů tržeb

Jestli byl srpnový výpadek jen otázkou načasování, jak tvrdí Foroughi, se ukáže brzy. Výsledky za třetí čtvrtletí firma zveřejní 4. listopadu 2026 po zavření amerického trhu. Sama si naplánovala tržby 2,055 až 2,085 miliardy dolarů, tedy růst o 46 až 48 %, a marži EBITDA 83 %.

Analytici firmě stále věří: z 33, kteří ji sledují, 27 doporučuje nákup a nikdo prodej. Cílové ceny ale padají. Oppenheimer snížil 12. října svůj cíl z 560 na 490 dolarů, Wedbush 14. října z 610 na 560 dolarů. Obojí je pořád výrazně nad dnešní cenou.

Po propadu se AppLovin obchoduje za zhruba 20násobek ročního zisku. Index S&P 500 jako celek stojí 21,5násobek. Firma s tržbami rostoucími o víc než 50 % je tak dnes oceněná jako průměrná americká společnost. Zda si to zaslouží, rozhodne 4. listopadu dvacet minut po zavření burzy.