Johnson & Johnson propadl po výsledcích o 7 %, přestože zvýšil výhled zisku

Co se kolem Johnson & Johnson děje

Johnson & Johnson zveřejnil 13. října 2026 výsledky za třetí čtvrtletí: tržby 25,4 miliardy dolarů, meziročně o 5,9 % výš, a upravený zisk na akcii 2,59 dolaru proti odhadu 2,52 dolaru. GAAP zisk na akcii ale dosáhl jen 0,09 dolaru kvůli jednorázovým nákladům spojeným s talkovou žalobou a akvizicemi. Firma zároveň zvýšila celoroční výhled na tržby 101,2 miliardy dolarů a upravený zisk na akcii 11,10 dolaru. Navzdory tomu akcie v reakci na výsledky propadly o 5,7 až 7 procent.

Za poklesem stojí hlavně nejistota kolem urovnání žalob týkajících se talku. Johnson & Johnson v červenci 2026 navrhl vyrovnání ve výši 5,5 miliardy dolarů pro přibližně 76 000 žalobců spojujících používání talku s rakovinou vaječníků. Dohoda je podmíněná 95procentní účastí žalobců a počáteční plnění v roce 2027 by mělo dosáhnout maximálně 3 miliardy dolarů. Vedle právních témat firma v polovině října oznámila nová klinická data pro lék TREMFYA u Crohnovy choroby a uvedla nový koronární katétr Shockwave C2 Aero Fly, čímž pokračuje v rozšiřování portfolia mimo farmaceutika zatížená spory.

Analytici po výsledcích cílové ceny spíše zvyšovali - Wells Fargo na 287 dolarů, Morgan Stanley na 292 dolarů - ale objevily se i snížení, RBC na 280 dolarů a BofA na 275 dolarů. Akcie si za posledních dvanáct měsíců připsaly 31,3 procenta, za poslední měsíc ale ztratily zhruba 6 procent.

Býčí pohled

Optimisté poukazují na to, že Johnson & Johnson navýšil celoroční výhled i přes tlak právních nákladů, což signalizuje sílu provozního byznysu. Hrubá marže 71,3 procenta a čistá marže 16,2 procenta patří k nejvyšším v sektoru, návratnost vlastního kapitálu dosahuje 19,7 procenta. FairPriceIndex hodnotí kvalitu firmy i ziskovost nejvyšší známkou A, zadlužení rovněž A, což naznačuje solidní finanční základnu pro zvládnutí vyrovnání s žalobci. Dividendový výnos 2,1 procenta při výplatě 1,34 dolaru na akcii doplňuje obraz stabilní blue chip akcie. Nová klinická data pro TREMFYA a uvedení katétru Shockwave C2 Aero Fly ukazují, že firma dál investuje do růstových oblastí mimo spory o talek.

Medvědí pohled

Skeptici upozorňují, že GAAP zisk na akcii 0,09 dolaru proti upravenému zisku 2,59 dolaru ukazuje, jak výrazně jednorázové náklady deformují skutečnou ziskovost. Navrhované vyrovnání 5,5 miliardy dolarů je podmíněné 95procentní účastí žalobců, což zdaleka není jisté, a počáteční plnění 3 miliardy dolarů v roce 2027 zatíží cash flow. Valuace s P/E 38,03 a EV/EBITDA 20,79 je podle FairPriceIndex v kategorii ocenění hodnocena jen známkou C, tedy jako relativně drahá. Růstové skóre B na úrovni 57 bodů a stabilita rovněž B s 47 body naznačují, že firma není bez slabin. Trh navíc zareagoval na výsledky poklesem o 5,7 až 7 procent i přes lepší čísla, což ukazuje na opatrnost investorů ohledně dalšího vývoje právních rizik.

Na co se dívat dál

Klíčovým termínem je rozhodnutí FDA o prioritním přezkumu léku IMAAVY, očekávané kolem 27. října 2026. Dalším sledovaným bodem zůstává postup vyrovnání talkových žalob a míra účasti žalobců potřebná pro naplnění 95procentní podmínky. Příští čtvrtletní výsledky firma zveřejní 20. ledna 2027, s odhadem zisku na akcii 2,93 dolaru a tržeb 26,41 miliardy dolarů.

Johnson & Johnson v číslech

• Cena akcie: 259,44 USD

• Tržní kapitalizace: 612,02 mld. USD

• P/E: 38,03

• Čistá marže: 16,2 %

• ROE: 19,7 %

• Dividendový výnos: 2,1 %

• FPI skóre: kvalita A (76/100), ziskovost A (99/100), růst B (57/100), ocenění C (30/100), zadlužení A (81/100), stabilita B (47/100)

• Příští výsledky: 20. 1. 2027