Britský investor spravující majetek v hodnotě 120 mld. dolarů varuje investory. Co si myslí o akciovém trhu?

Spoluzakladatel a hlavní stratég investiční společnosti GMO, v závěru minulého týdne pro CNBC prohlásil, že si je téměř jistý, že je akciový trh po silném, rychlém a v mnoha ohledech bláznivém vzestupu za poslední půl rok v bublině.

„Čím okázalejší je vzestup a čím déle trvá, tím větší jistotu máte, že se nacházíte v bublině.“

Grantham vyjádřil první obavy z bubliny už v červnu, když radil investorům, aby se zbavovali amerických akcií, neboť byl přesvědčen, že budeme brzy svědky splasknutí čtvrté masivní bubliny akciového trhu v jeho kariéře. Index S&P 500 od jeho výzvy stoupl o dalších 14 %. Nyní si však přisadil a dodal, že mu šílené chování investorů jenom dodává větší jistoty, že se americký akciový trh nachází v bublině.

Grantham rovněž varuje podobně jako nobelista Paul Krugman, že je chování amerického akciového trhu naprosto odtržené od reality. „Trh je schopný stoupat se špatnými i dobrými zprávami. Vezměte si jako příklad výsledek amerických prezidentských voleb. Nejprve je interpretováno jako nutnost vítězství Donalda Trumpa a posléze se vítězství Joe Bidena opět projeví růstem trhu.“

Kromě toho Grantham také zmínil, že účinná vakcína proti koronaviru ani další fiskální stimuly vlády USA nemůžou na skutečnosti, že se trh nachází v bublině, nic změnit.

Grantham si sám nedělá iluze o tom, že by přesně předpověděl čas splasknutí zmíněné bubliny, pouze je přesvědčený, že další období růstu je extrémně nepravděpodobné, přičemž dříve nebo později dojde ke splasknutí, kdy se trh propadne hluboko pod hodnoty z června letošního roku, kdy před bublinou již varoval.

„Jediná jistota, kterou nemůžete nikdy změnit je to, že aktivum s vyšší cenou bude vždy produkovat nižší výnos než aktivum s nižší cenou.“

Má smysl brát slova britského investora vážně?

Podobně jako pro další prognostiky platí, že dřív nebo později se tyto předpovědi naplní, protože výrazný propad akciového trhu je nevyhnutelný. Otázkou je, kdy se tak stane. Jak by se měl investor k podobným výrokům stavět?

Odpověď má dvě roviny a do značné míry závisí na délce vašeho investičního horizontu. Řekněme, že jste mladý člověk, který si odkládá na akciovém trhu peníze stranou na pohodlný odchod do důchodu. Pak asi není třeba jakékoliv podobné výroky brát příliš vážně. Ačkoliv se hodnota vašich investic krátkodobě propadne, budou mít poté dostatek prostoru pro zotavení. Naopak můžete propad trhu využít k nákupu dalších akcií, nebo indexových fondů ve slevě. Máte-li však přesto obavy z výrazného propadu, na vašem místě bych investice neprodával, možná bych pozastavil pravidelnou investici a hromadil hotovost, kterou budete moci využít ke zmíněným nákupům ve slevě.

U investora, jehož investiční horizont spěje ke konci je situace trochu jiná. Ten by měl vážně zvážit, zda nepřesune své akciové pozice ve prospěch jiných méně volatilních aktiv – například dluhopisů. Dluhopisy momentálně necharakterizuje zajímavý výnos, ale nelze popřít jejich anticyklickou povahu, neboť se za posledních 90 let stalo pouze čtyřikrát, že by ve stejném roce vykázaly pokles jak americké akcie, tak desetileté americké státní #dluhopisy. Dluhopisy tak mohou představovat zajištění vůči propadu akciového trhu.

Osobně jsem příkladem prvního investora s dlouhým časovým horizontem. Sám jsem své pravidelné investice nijak neomezil, ale část finančních prostředků stále odkládám do hotovostní rezervy, kterou jsem v případě vhodné příležitosti připraven využít k investování na akciovém trhu, jakmile dojde k jeho propadu.

#akcie #akciovytrh #americkeakcie #investice #krize #bublina #splasknutibubliny #zisk #propad