Ještě na začátku roku to vypadalo nadějně. Akciové trhy vstoupily do roku 2026 na vlně AI optimismu, výsledková sezona byla slušná a investoři počítali s tím, že Fed začne konečně uvolňovat měnovou politiku. S&P 500 $SPY dokonce v lednu atakoval historická maxima.
O tři měsíce později je situace diametrálně odlišná. A nejde jen o jedno nebo dvě špatná čísla - jde o to, že se věci kazí prakticky na všech frontách najednou.
Jak to vypadá v číslech
Pojďme to projít bez příkras:
- S&P 500 je od začátku roku níže o více než 7 %. Přitom v lednu byl na rekordech.
- Nasdaq $QQQ je v korekčním teritoriu - tedy víc než 10 % pod svým vrcholem.
- VIX - takzvaný index strachu na Wall Street - přelezl hranici 30, což je úroveň naposledy viděná před rokem. Číslo nad 30 historicky signalizuje, že trhy jsou ve skutečném stresu, nikoli jen v mírném rozladěni.
- Bitcoin $BTC se pohybuje kolem 65 000 dolarů (asi 1 375 000 Kč) a výrazně zaostává za svými lednovými ambicemi.
- Zlato sice drží vysoké ceny, ale i ono je přibližně 500 dolarů pod rekordním maximem z ledna.
A k tomu přidejte ještě jedno překvapení: trhy přestaly počítat se snižováním sazeb Fedu a část analytiků dokonce začíná kalkulovat s tím, že příští krok centrální banky by mohl být... zvyšování. To je obrat o 180 stupňů oproti tomu, co čekal trh ještě před pár měsíci.
Proč se to děje - a proč zrovna teď
Za posledních pár let si akciový trh budoval svůj bullish příběh na třech pilířích: boomu umělé inteligence, solidním růstu firemních zisků a výhledu na levnější peníze díky snižujícím se sazbám. Všechny tři pilíře teď ztrácejí na přesvědčivosti.
AI tématika stále existuje, ale trh začíná přemýšlet kritičtěji. Nastupuje debata o tom, zda masivní investice do datových center a čipů skutečně vedou k odpovídajícímu růstu produktivity a ziskovosti. AI softwarové agenty navíc začínají nahrazovat celé kategorie pracovníků - a to vnáší do výhledů firem novou nejistotu, nikoli jistotu.
Paralelně s tím eskaloval geopolitický konflikt na Blízkém východě. Rizikový scénář - přímá konfrontace USA a Íránu - je podle analytiků stále podceňovaný trhy. Ropa výrazně zdražila, energetické ceny tlačí nahoru inflaci a to komplikuje situaci Fedu. Pokud inflace zůstane zvýšená, centrální banka nemá prostor sazby snižovat - a to je pro valuace akcií špatná zpráva.
Pro nás v Evropě to má navíc přímý dopad: dražší energie se propisují do výrobních nákladů, inflace zůstává výše déle, a česká koruna reaguje citlivě na globální rizikový apetit. Kurz dolaru se pohybuje kolem 21 Kč, ale v případě dalšího geopolitického vystupňování by tlak na oslabení koruny mohl opět narůst.
Hlasy, které říkají: nekupte paniku
Tady ale nastupuje zajímavá část. Ne všichni analytici sedí se skříženýma rukama.
Keith Lerner, hlavní investiční ředitel Truist Wealth, doporučil klientům postupné nasazování volné hotovosti do akcií. V překladu z finančního žargonu: teď je čas nakupovat opatrně, ne prodávat v panice.
Torsten Sløk, hlavní ekonom Apollo, jde ještě dál. Podle něj trhy přehnaně reagují na geopolitické turbulence. Tvrdí, že jde o přechodné období - řádově 4 až 6 týdnů volatility - které historicky předchází dlouhodobé stabilizaci. Ve výhledu Sløka inflace opět poklesne, Fed bude moci sazby snížit a AI příběh pro americkou ekonomiku zůstane neporušený.
Stojí za zmínku, že Apollo je jako firma majetkově spojena s Yahoo Finance, který Sløkovy komentáře zveřejnil - tedy berte tento výhled s přiměřenou rezervou.
Co to znamená pro vaše portfolio
Situace, kdy kazí náladu skoro všechno najednou, je psychologicky velmi náročná. Právě tehdy se nejsnáze udělají špatná rozhodnutí - ať už impulzivní prodej na dně, nebo naopak zakopání hlavy do písku a ignorování rizik.
Stojí za pozornost, co říká logika trhu: pokud se geopolitická situace stabilizuje a ceny ropy poklesnou, odpadne klíčový inflační tlak a Fed získá prostor jednat. To by mohlo rychle změnit náladu.
Pokud máte dlouhý investiční horizont a pravidelně investujete například přes ETF jako $SPY nebo $QQQ, aktuální poklesy z pohledu průměrování ceny (dollar-cost averaging) mohou být ve výsledku výhodou. Nakupujete více podílů za nižší cenu.
Horší situaci mají ti, kdo potřebují likviditu v horizontu jednoho nebo dvou let. Pro ně je aktuální volatilita skutečným rizikem a ne příležitostí.
Jedno je jisté: trh v tuto chvíli hledá záchranné lano. A zatím ho nenašel.
#akcie #investice #SP500 #Fed #inflace #geopolitika #ETF #ekonomika #analyza #volatilita
