Aktuálně: Nvidia opět překonala očekávání. AI cyklus se rozjíždí naplno a investoři reagují
AI jako motor další technologické éry
Umělá inteligence dál dominuje světovým trhům a podle Fidelity International není důvod očekávat konec tohoto trendu. Joseph Zhang, který ve Fidelity spravuje přes 10 miliard dolarů, tvrdí, že i nedávná korekce polovodičových titulů před zveřejněním výsledků Nvidie je spíše krátkodobým výdechem než začátkem výraznějšího ochlazení.
„Jsme pořád v rané fázi večírku. Byla by chyba odejít příliš brzy,“ říká Zhang. A právě tento optimismus dnes sdílí řada manažerů napříč Wall Street i Asií.
Navzdory sílícím debatám o tom, zda jsou některé AI tituly nadhodnocené, převládá názor, že jde o technologickou revoluci jednou za generaci. Nejen investoři, ale i technologičtí lídři – včetně Jeffa Bezose s jeho novým AI projektem – potvrzují, že hon za kapacitou čipů, datacenter a výpočetního výkonu nekončí.
Žádné signály zpomalení
Hartwig Kos z Allianz Global Investors podtrhuje, že investoři ani trh dosud plně nepochopili rozsah možností umělé inteligence.
Podle něj je příliš brzy mluvit o bublině, dokud se neobjeví tvrdá data o zpomalujícím capexu, klesající využívanosti modelů nebo technologickém průlomu, který by snížil poptávku po čipech a datových centrech. Nic takového zatím nevidíme.
Co zatím roste:
- tržby AI firem
- poptávka po paměťových čipech
- ceny v celém dodavatelském řetězci
- počet uživatelů AI aplikací
- investice do infrastruktury (HPC, datová centra, GPU clustery)
Zhang dodává, že kritika „cirkulárního investování“, kdy firmy masivně investují do AI a partnerských ekosystémů, míří vedle. „AI revoluce vyžaduje kolaboraci. Bez ní nevybudujete celý ekosystém,“ říká.
Korekce ano, otočka trendu ne
Listopad přinesl vybírání zisků. Americký SOX index propadl o 9,4 %, asijské polovodičové tituly o více než 7 %. Někteří manažeři přiznávají, že výrazná býčí nálada u asijských jmen už není tak jednoznačná jako dřív.
„Nadšení kolem AI je možná až příliš euforické. Přijde zklamání a trh se resetuje,“ říká Mark Boulton z Pictet Asset Management.
Jeho kolega Young Jae Lee dodává, že dřívější 50% růstový potenciál u mega-cap AI výrobců čipů už dnes tolik nevidí. Část optimismu vyprchala, valuace vzrostly.
Nepřehlédněte: Wall Street čeká další silný rok: JPMorgan vidí S&P 500 v roce 2026 až na 8 000 bodech
Hledání ochrany. A návrat býků?
Trhy se v posledních týdnech začaly chovat jako v pozdní fázi dot-com éry. Magnificent Seven – Nvidia, Microsoft, Apple a další – jsou hlavními tahouny indexu S&P 500.
Nvidia má vyšší tržní hodnotu než celé akciové trhy Itálie, Španělska, Nizozemska a SAE dohromady.
Ani Asie není bez rizik: geopolitika, čínská ekonomika i exportní restrikce přidávají nejistotu.
Zhang však upozorňuje, že velká část listopadového výprodeje může být prostě jen hedging před výsledky Nvidie. Investoři nakupovali ochranné put opce, což tlačilo sektor dolů.
Pokud budou výsledky Nvidie solidní, očekává rychlé uzavírání hedgingu a návrat poptávky.
Valuace: drahé, nebo vlastně normální?
Nvidia se aktuálně obchoduje za 29násobek forwardových zisků. Na první pohled hodně – ale její růst je stále mimořádně robustní. A hlavní dodavatelé, jako Taiwan Semiconductor (TSMC) nebo Samsung, mají valuace ještě výrazně nižší.
Zhang shrnuje:
„Dokud fundamenty zůstávají silné, jsou likviditní korekce spíše příležitostí k nákupu.“
Nepřehlédněte: Dan Ives: AI revoluce teprve začíná, investoři ji podceňují
Souhrn
- AI nenese známky zpomalování – ani na straně investic, ani uživatelů.
- Korekce čipových titulů je zatím vnímána jako technická a krátkodobá.
- Hlavní manažeři Fidelity, Allianz i Pictet dávají přednost fundamentům před obavami z bubliny.
- Pokud Nvidia ukáže silné výsledky, může to stát na začátku další vlny růstu.
- Valuace jsou vyšší, ale stále obhajitelné: AI je považována za megatrend na desítky let.
#investice #akcie #AI #technologie #Nvidia #semiconductors #trhy
